长盈精密(300115)

上半年业绩表现亮眼， 营收与净利润同比高增长

2015 年上半年，公司实现营业收入 17.92 亿元，同比增长 95.09%；归属上市公司股东净利润 2.18 亿元，同比增长 75.34%。其中， 2Q15 单季度实现营业收入 9.58 亿元，同比增长 87.20%，环比增长 14.80%；实现归属上市公司股东净利润 1.26 亿元，同比增长 93.34%，环比增长 35.82%。上半年手机及移动通信终端金属结构（外观） 件营收 11.51 亿元，同比大增317.74%， 是带动公司业绩高速增长的主要因素。

受益于机壳金属化趋势及行业高壁垒，金属机壳业务有望保持高增速

公司的金属机壳的逻辑我们此前反复强调，归结起来就是“需求端热+全工序能力缺+盈利弹性大”，而好的金属机壳厂商核心竞争力在于在非常短的时间内把项目做起来，因为一个产品的生命周期也就是 6 个月（6 个月要生产 80%的产品），所以需要金属机壳厂在 3 个月内提起良率，交出货来，厂商要有极强的管控能力是稀缺的。未来公司将持续受益于机壳金属化以及行业壁垒提高的趋势，业绩有望保持高增长。

进军半导体与智能制造领域，未来增长有持续动力

公司上半年参股苏州宜确半导体，将于下半年开始实现收入；此外，公司增资广东天机，布局工业 4.0 和智能制造，未来将与国内外知名同行加强合作，通过拓展与整合来做大做强自动化与智能制造平台。持续的横向拓展将为公司的未来发展提供持续的动力。

盈利预测与评级

公司上半年业绩增长强劲，全年高增长是大概率事件。 我们预计公司15~17 年 EPS 分别为 0.99/1.40/1.95 元。公司未来增长确定性强，在多个领域布局领先。我们给予公司“买入”评级，继续推荐。

风险提示

金属机壳普及进度不及预期的风险；消费电子需求增速放缓的风险。