利亚德(300296)

事件描述

8 月 24 日晚间， 利亚德发布 2015 年半年度报告，公司报告期内实现营业收入 6 亿元，比去年同期增长 45.8%；实现归属于母公司净利润 8134.84 万元，比去年同期增长 50.67%； EPS 为 0.13 元，比去年同期下降 27.78%。

事件评论

公司收入和利润均继续保持高速增长，且公司毛利率和净利率与去年同期相比分别提升了 0.87 和 0.58 个百分点至 38.73%和 13.75%，公司各产品线增速均高于 25%，公司“四轮融合”战略初见成效。

作为 LED 小间距电视的创造者，利亚德全球市场份额绝对领先，公司的 0.9mm 产品已经实现批量生产， 0.7mm 产品也已亮相 InfoCommChina 2015（世界第一）。 截止中报公告日，公司已新签订单 5.4 亿元，确认收入 2.5 亿元，同比增长 30.36%。 小间距产品作为 LCD 拼接墙和 DLP 拼接墙的有力替代者，目前在高端市场快速推进，未来将逐渐向中端和家用市场渗透， 市场空间广阔。

在外延并购方面，公司成功完成对互联亿达、金达照明、励丰文化、金立翔和品能光电的收购，且整合效果明显。互联亿达和金达照明均超额完成了 2014 年的业绩承诺，且预计将大幅超额完成 2015 年业绩承诺。励丰文化和金立翔已在今年 7 月交割完毕，下半年将并表,从 LED产品向传媒文化业务拓展也将有助于公司获得产业链上更多的利润。

公司海外业务开展顺利，年初至今已签订诸如俄罗斯胜利日庆典、俄罗斯主题公园、芬兰电视台、泰国电视台、美国超级碗、美国 ESPN等重大项目。 公司还将收购 NASDAQ 上市公司 PLANAR， PLANAR主要为零售商、教育机构、政府机构、商业企业、公共事业机构、 能源企业以及家庭影院爱好者等客户提供电子显示系统解决方案。此次收购将加速公司向海外市场扩张的进程。

公司已经取得武器装备武器装备科研生产许可证、三级军工保密资格等多项军工资质，有利于公司对军工领域业务的拓展； 公司的亦庄产业园全球首条全自动化 LED 小间距电视产线已正式运转，将进一步扩大产能并拉升毛利。 我们对公司维持“推荐”评级， 2015~2017 年预计 EPS 为 0.49、 0.68、 0.88 元。