股指期货

央行降息降准，建议暂时观望

受央行昨日降息降准消息的影响，今日3组期指小幅高开，盘中走出过山车行情，午盘急剧拉升，临近收盘再度回落。消息上，央行昨日宣布降低存款准备金率和基准利率，受其影响外围股市大幅上涨，但之后出现回落。昨日中金所宣布提高平今手续费，且逐步提高交易保证金，此措施将会改善近期期指大幅波动的局面，平抑市场波动。近期股市出现大幅下挫，隔夜SHIBOR持续上行，市场资金面趋紧，降息降准一定程度上缓解市场流动性紧张的局面。技术上，3组期指在早盘再度下探新低之后出现大幅反弹，但后市走势仍不明朗，期指有可能出现二次探底行情，操作上建议暂时观望。

国债期货

逢低轻仓试多，谨慎者暂且观望

今日五债主力震荡上行，期价站上均线系统；十债主力宽幅震荡，上方40日均线处承压。受央行双降影响，银行间市场货币利率短端走低，资金面压力稍有缓和。央行双降配合之前增量逆回购及MLF有助于平抑人民币贬值引发的流动性紧张状况，推动货币利率及国债收益率下行。近期股市急剧下挫令避险情绪升温，对利率债有提振作用，不过在人民币贬值压力及未来降息空间减小的预期下，建议谨慎追涨，操作上逢低轻仓试多，谨慎者暂且观望。

贵金属

空单轻仓持有

今日内盘贵金属弱势运行，金银走势继续分化，沪金收跌1.89%，沪银收跌2.47%。今日亚盘时段，受昨日中国央行降息降准的影响，A股跌势放缓，日韩股市收高。总体来看，当前市场恐慌情绪有所减弱，VIX指数由昨天的40降至36，显示当前避险情绪有所降温。技术上看，金银阶段性走势较为疲弱，建议激进者继续轻仓持有空单。

铜(CU)

空单轻仓持有

今日，上海电解铜现货对当月合约报贴水70元/吨-平水，央行双降及降印花税未能有效提振市场信心，股市继续下跌，拖累沪期铜高位回落，持货商逢高换现，月末因素继续影响市场，票据货源差价仍在20元/吨左右，报价较为紊乱。KGHM（55%）和Sumitomo（45%）共同开发的智利SierraGorda铜矿项目目前已达到额定产量的80%（目标为年产量达100万吨），二期工程开始进入环评审批程序，如通过则整个项目年产量将达到190万吨铜精矿。今日沪铜高开低走，基本面上偏空依旧，建议空单轻仓持有。

螺纹钢(RB)

空单持有

今日现货市场建筑钢材延续弱势，主导品牌、经销商有稳有弱，在昨日央行降准降息的利好下，市场观望开盘。但宏观利好未能刺激下游需求，采购意愿依旧低迷，商家心态较为悲观。今日螺纹钢主力1601合约震荡走弱，期价未能延续昨夜的偏强表现，上方依然承压5日均线附近压力，空单继续持有。

热卷(HC)

观望为宜

今日上海现货市场商家小幅探涨，但是成交并不十分理想，市场观望情绪浓。虽然昨日央行降准降息，但是短期刺激力度较弱，短期市场心态依然悲观。今日热卷主力1601合约震荡回落，期价延续空头格局，上方依然承压，观望为宜。

铝(AL)

空单继续持有

上海现货成交集中11740-11770元/吨，贴水100至贴水80元/吨，无锡现货成交集中11750-11780元/吨，杭州现货成交11740-11770元/吨。今日当月和下月票据间价差在10-20元/吨，月末持货商出货意愿仍然积极，市场流通铝锭量持稳，下游企业逢低入市采购，助推整体成交活跃度略显回暖。期货方面，今日沪期铝震荡下行，尾盘部分空头入场，由于基本面难以好转，铝价维持偏弱震荡概率偏大，操作上建议空单继续持有。

锌(ZN)

空单继续持有

今日现货市场0#锌主流成交14730-14830元/吨，对沪期锌主力1510合约升水280~380元/吨。国产货源渐渐增多，绝对价格处于低位，升水缓慢回落，国产品牌间价差缩小，进口与国产价差维持。今日沪锌期价震荡整理，下行动能暂时转弱，但未出现因为双降所带来的明显反弹，空单继续持有。

镍(NI)

空单继续持有

今日现货市场电解镍主流成交73500-74500元/吨，10-15%镍生铁自提价格800-815元/镍点，金川镍现货较无锡主力合约升水600元/吨，金川公司挺价不出，金川镍现货减少，升水扩大，俄镍贴水200元/吨不变，贸易商和下游现比较纠结，采购一般。今日沪镍期价震荡偏弱，再次跌破75000元/吨关口，空单继续持有。

锡(SN)

暂且观望

今日主流成交102000-103500元/吨，价格持续下跌令市场观望氛围急剧升温，下游谨慎采购，成交清淡。云锡102700-103300元/吨，天梯103000元/吨，云象云祥102000-102500元/吨，南山金龙101800-102000元/吨。期货方面，沪期锡小幅回落，从技术上分析，空头并未继续入场，十万整数关口支撑或将有限，操作上建议暂且观望，切忌盲目追空。

铁矿石(I)

空单持有

进口矿市场延续低迷走势，钢厂采购量减少，观望心态较浓。港口现货价格弱势下行，块矿价格坚挺。国产矿市场矿价弱稳，地区矿价无变动，钢厂采购积极性趋弱。今日铁矿石主力1601合约冲高回落，期价并未能突破均线系统压制，上方压力依然明显，预计短线或维持偏弱表现，空单继续持有。

天胶(RU)

暂时观望

今日天胶期价窄幅震荡，盘面整体仍旧偏弱。成本方面，胶水报价近日继续走低，对天胶的成本支撑有所减弱。供应方面，近期国内外产胶量有所回升，再加上此前国内社会库存中，全乳胶的占比相对较大，因此目前总体供应相对充足。需求方面，下游轮胎行业产销量仍然较差，全钢胎开工率也相对较低，整体需求仍然保持偏弱状态。操作上建议投资者暂时观望。

塑料(L)

空单止盈，等待机会逢高做空

今日塑料主力合约1601受外盘原油提振，高开后震荡，涨幅一度逾1.22%，尾盘收涨0.36%。现货方面，PE市场价格延续下滑，其中线性走低50-100元/吨，高压走低100-150元/吨，低压价格部分下滑50-100元/吨。部分石化价格继续下调，市场交投欠佳，商家多数继续让利出货，寻求成交。终端需求延续平淡，补仓谨慎，实盘成交低迷。供应端方面在8月意外检修较大，但今年需求增速下降，目前进入需求旺季，但同样备货积极性受到低油价的制约。短期现货及期货价格上行难度较大。目前PE库存不高，一旦发生集中补库现象，将使得期价有所提振。另一方面，昨夜受中国央行双降以及全球股市提振，原油录得反弹，短期可能进入震荡行情，建议目前空单止盈，等待机会逢高做空。

聚丙烯(PP)

空单止盈，等待机会逢高做空

今日PP主力合约受隔夜原油提振，跳空高开，但随后走低，窄幅震荡。现货市场方面，PP市场行情跌势不止，价格下跌50-100元/吨。中油东北、华东、华南等出厂价继续下调，对货源成本支撑不断减弱，石化华南取消定价执行挂牌再次引发业者担忧情绪，商家纷纷松价出库，开单补仓基本停滞。下游工厂采购更加谨慎，部分厂家根据订单满足生产即可。供应端方面在8月意外检修较大，但今年需求增速下降，目前进入需求旺季，但同样备货积极性受到低油价的制约。短期现货及期货价格上行难度较大。由于下游开工率不高，PP库存普遍较低，一旦发生集中补库或者塑料期价走强激发PP采购意愿，会使得期价反弹，另一方面，昨夜受中国央行双降以及全球股市提振，原油录得反弹，短期可能进入震荡行情，建议目前空单止盈，等待机会逢高做空。

PTA(TA)

逢低做多

今日PTA主力合约期价在4350元/吨-4250元/吨区间内窄幅震荡。成本方面，原油价格有所反弹回升，对PTA的成本支撑增强。基本面上看，目前PTA产业开工情况相对较低，我们对PTA未来一段时间内的供应有偏紧预期。下游方面，虽然目前纺织和聚酯行业产销情况比较惨淡，但进入秋季之后，PTA下游产业回暖复苏的概率较大，对PTA的需求也将有所提高。综合分析，目前PTA基本面情况相对平衡，导致期价下跌的主要原因是目前成本端价格的持续下挫，操作上可尝试在4250元/吨附近位置短多1601合约。

焦炭(J)

空单继续持有

焦炭主力1601合约今日延续跌势，期价往前低靠拢。现货方面，日钢连续调价带动市场悲观情绪上升，加上焦煤近月合约的连续大幅下跌，预期后期市场价格仍将进一步下调，操作上建议空单继续持有。

焦煤(JM)

空单继续持有

焦煤主力1601合约今日延续跌势，近月合约跌停。市场有传闻，钢企在港口的堆货后期将注成仓单，带动近月多头恐慌性砍仓，市场方面，在焦企的压价下，后期焦煤价格仍将维持弱势，操作上建议空单继续持有。

动力煤(TC)

暂且观望

动力煤主力1601合约今日延续跌势，期价回落至370元/吨以下。近月合约减仓临近尾声，气温回落带动日耗有所下降，尽管目前港口库存小幅下降，但市场对于后期降价的悲观预期带动了盘面价格维持低位震荡，难有大幅反弹，操作上建议投资者暂且观望。

甲醇(ME)

空单持有

国内甲醇现货市场弱势运行，港口延续小幅走跌态势，内地虽仅有山东、苏北重心走低，然各地成交迟缓，部分生产企业出厂价有调低意向，在原油弱势的格局下，国内化工品市场难有起色。今日甲醇期价高开低走，增仓下行，空头势力明显占优，操作上建议空单继续持有。

玻璃(FG)

暂且观望

随着夏季的到来，下游需求受到季节性增加的影响会有一定幅度的改善，但供给端的产能增加也呈现增加的趋势，同时贸易商前期的库存也将逐步释放，以获得超额利润。今日玻璃期价高开低走，尾盘空头入场打压迹象明显，操作上建议暂且观望。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1509合约今日高开震荡，试探20日均线压制效果。技术上看，90元/张一线支撑失守后，期价受均线系统压制明显，整体走势上行乏力，预计短线期价仍将维持弱势震荡格局，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1509合约今日减仓上行，盘中触及涨停。技术上看，期价跌破60日均线后底部震荡，上方均线系统形成较强压制，操作上建议谨慎观望

白糖(SR)

空单轻仓持有

今日白糖期价偏弱运行，回吐昨夜全部涨幅。基本面来看，上周五公布的7月食糖进口数据为48.5万吨，同比增加20万吨以上，数据明显利空。虽然从大格局来看，15/16年度供应端偏紧已成定局，做空白糖价格实属下下之策，但需求端受走私糖以及淀粉糖挤压的情况下，近期白糖需求季糖价难言乐观。诚然，近期糖价走势更加受到宏观层面的影响，但近期利空情绪较重，目前需要关注现货跌至5000元/吨以后的销售表现。从数据来看，8月销售数据预期较7月数据有所好转，但不存在大幅上调的可能。操作上，短线空单轻仓持有。

玉米及玉米淀粉

玉米1月偏多思路，淀粉偏空思路

今日连玉米期价震荡整理，近期政策性调整有望修正其过低的价格。市场方面，玉米现货价格维持相对稳定，大连二等玉米平舱价格维持在2360元/吨，霉变2%以内。盘面9月合约价格已经在上周五下午时段大幅下挫，技术性挤仓预期破灭，截至21日，玉米仓单达到17178手，较前一交易日持平。对于1月来说，政策市仍是决定其价格中枢的关键所在，据消息称临储政策将在9月出炉，而其质量标准将明显放严，因此优质玉米将有望保持其高价特性，而劣质玉米下行空间放大，建议1月多头思路，买5抛1反套持有。淀粉方面，随着新陈对接即将来临，市场供大于求局面仍将延续，短线国内玉米淀粉市场暂时仍难以摆脱弱势行情。同时，劣质玉米价格将对淀粉价格有向下拖拽的作用。操作上，建议偏空思路对待。

豆一(A)

暂时观望

今日连豆期价偏弱运行，上方布林带中轨附近存有压力。市场方面，目前2014年度大豆进入扫尾阶段，大豆经销商也普遍没有库存，且市场对新年度国产大豆持偏多预期，同时，临储大豆大部分成本为2.30元/斤，也给市场价格提供支持，为本周国产大豆涨势带来推动作用。不过，据市场消息称，目前北京、山东以及河南等地仍有进口大豆继续进入市场，国家对进口大豆的监管问题仍是一个持续时间长，且难度较大的工程。同时，湖北产区随着新豆上市量逐步增加，且今年湖北大豆上市价明显高于去年，南方食品企业有压价心理，使得湖北大豆高开低走，本周收购价格下调整理至2.55-2.70元/斤，较上周跌幅在0.10-0.15元/斤，预计国产大豆行情将平稳运行，湖北产区跌势将放缓。而且上周末美豆价格跌破900美元/蒲式耳心理支撑，进口庞大以及天气转好均压制豆类价格。操作上，建议观望。

豆粕(M)

美豆继续宽幅震荡

ProFarmer田间调查结果公布，全美平均单产预估在46.5蒲式耳/英亩，整体上与USDA的8月供需报告差距并不大，美豆11月合约回落至900美分/蒲一线下方继续寻找支撑。本周作物生长报告继续维持63%的平均优良率，不过从全美的生长进程来看，收获面积下调的概率非常大，在10月报告定产之前，这一因素多少会给新作美豆提供一定支撑。中国的降息将准多少提振了远期的进口预期，但当下仍是收割压力在盘面体现的时候，美豆压榨利润的恢复是目前改善新作平衡表的唯一有效办法。国内方面，未来数月始终是相对充裕的供需状态，10月以后才会得以缓解，今日现货报价企稳。操作上，豆粕整体上仍处于相对偏弱的供需环境下，除非远期的强需求预期得到数据上的确认，否则大势仍以往下寻找支撑为主，中期逢高抛空思路未变。

豆油(Y)

观望为宜

美原油继续在跌破40美元/桶大关后，终于在中国双降的消息带动下止跌，不过下行趋势保持，美豆油隔夜再创新低后温和反弹。整体上，非强制性生柴消费的暗淡前景令豆油难有乐观需求预期，加之北美压榨利润良好，美国豆油继续处于建库存状态。国内豆油市场，现货成交尚可，近期商业库存在100万吨上方震荡。不过，国内华南地区已出现胀库，华北地区进入阅兵倒计时，本周油厂开机率回落的可能性较大，预计豆油库存将稳定于100万吨一线。操作上，股市依旧疲弱，低位震荡为主，豆油建议观望。

棕榈油(P)

空单轻仓持有

马棕方面，厄尔尼诺的减产预期已暂被偏弱的需求预期所盖过，马棕对生物柴油的溢价依旧偏高，原油未真正企稳之前，棕油仍无法摆脱低位弱势运行的格局。8月前两旬的SGS船运数据显示出恢复性的需求，但幅度一般，印度的进口在萎缩，加之国内棕油进口7月极为旺盛，棕油目前来看尚难有足够反弹动力。同时从马来西亚地区的产量预估来看，8月产量的增幅不小，料马棕仍将维持弱势。操作上，油脂中期仍无法看多，但近期下跌幅度确实较快，并击穿08年金融危机的新低，建议棕油空单轻仓持有。

菜籽类

空单轻仓为主

温尼伯加籽11月合约近期震荡于480加元/吨一线，郑州盘1,5月合约价格跟随豆粕震荡。国内菜粕供应上市，菜籽销售不佳，当下利润难以吸引压榨企业积极性，受过低的豆菜粕比价影响，菜粕需求市场也被大幅压缩，限制了菜籽压榨利润的修复。现货方面，从近期公布的沿海菜粕库存情况来看，福建地区菜粕体现一定供应压力。操作上，粕价近期大幅下挫，豆菜粕比价得到充分修复，菜粕上空单轻仓为主，亦可观望。菜油方基本面缺乏变化，建议观望。

鸡蛋(JD)

空单适当减磅

今日鸡蛋期价高开低走，近强远弱格局依旧。现货方面，虽产区货源不多，但市场整体需求一般，货源流通速度不快，各级经销商多按需采购，对近期行情持保守观望态度。预计明日全国蛋价或有稳有落，跌价幅度依然不大。目前9月存在现货支撑而维持坚挺，但1月预计供应量将有所增加，91正套目前是较好的选择，但9月临近交割，其持仓受限以及资金成本过高，9月不建议参与。操作上，鉴于今日跌幅过甚，透支部分成本下降预期，建议前期空单适当减磅，低位不建议加空。