昨日上证指数大跌7.63%，三期指也连续两日跌停，IH和IC均创上市以来最新低点，为救市，央行昨日宣布降准降息，中金所同时也出政策调整手续费。今日期指早盘高开震荡走低，盘中跳水创新低，随后反弹回升，三期指主力合约翻红。午后开盘，期指继续震荡上扬，IH主力合约涨势强劲，一度涨逾6%，IC主力合约涨幅较为落后。随后三期指震荡走低，IF主力合约跌逾2%，IC1510合约跌停。截止收盘，IC主力合约跌471.2点，跌幅为8.03%，报5400.2点，成交近17万手，持仓近1.5万多手，增仓274手；IF主力合约跌81.2点，跌幅为2.87%，报2749.6点，成交近182万手，持仓7万多手，减仓8888手；IH主力合约涨10点，涨幅为0.55%，报1829.6点，成交37万多手，持仓2.5万手，减仓3033手。对此，七禾网连线了国海良时分析师蔡少杰，为投资者分析行情走势。

七禾网：昨日，央行宣布降准降息，中金所同时也出政策调整手续费。市场上有传言称证监会不再干涉市场，中午又有消息爆出中信证券的董事总经理徐刚被公安机关带走协助调查。但今日股市和期指都是下跌的，请问，为什么央行双降和调整手续费也不能使股市止跌？这些事件对股指后期的成交量有多大的影响？

蔡少杰：首先，股市在历经去年这一波牛市后，整体估值过高，本身存在估值回归的过程。其次，近期人民币贬值以及中国宏观数据低于预期等因素引发了市场对全球经济衰退的预期，投资者的恐慌情绪仍在蔓延。一旦市场形成向下的一致预期，那么央行的双降以及其他救市政策，只能在短期起到缓和作用而无法改变市场本身的运行规律。中金所出台的一系列政策，在抑制过度投机的同时也降低了股指的流动性，后期成交量和持仓量大概率会下降。

七禾网：目前IC贴水高达837.8点，请问是什么原因造成如此大贴水的？

蔡少杰：目前837.8点的贴水幅度，已经达到IC上市以来的第二高位，而贴水最严重时期则是在7月1日，也是在暴跌行情中产生，巨幅贴水表明对后市行情的不看好。此外，由于期货可能跌停，而现货很难跌停，因此在这情况下，期货跌幅高于现货也属正常。在连续暴跌后，市场风险逐步得到释放，预期后期基差将会修复。

七禾网：股指期货之后的行情该怎样看待？操作上您有什么建议？

蔡少杰：本次的暴跌发生于人民币贬值后不久，并在全球产生共鸣，全球股市暴跌，大宗商品也普遍下跌。在美国加息预期下，目前国内资本外流严重，叠加实体经济下行压力较大，恐慌情绪蔓延，使得市场对股市预期不佳。在昨天双降之后，今天股市宽幅振荡，尾盘跳水，表明市场信心依然不足。但是近日沪股通资金持续流入股市，股市有望引来反弹，操作上以观望为主，静待市场维稳。

（国海良时期货 蔡少杰）