从北斗导航、民机新舟700，到互联网+公安政务，进入8月份以来，除了大阅兵展示出的军工重器外，军工企业在民品领域的产品也集中爆发，呈现出军民融合的强化态势。据上证报消息，军工改革将是大阅兵之后的重点，军工企业也将迎来新的战略发展机遇，而军民融合的态势会更加强化。

银河证券表示，上周军工随市场同步调整，一定程度上释放了阅兵临近的卖出压力，预计阅兵前后军工股的压力将减轻。同时不排除维稳行情中军工股再次领涨的可能性。

该机构表示，继续看好2015年军队改革预期，改革有助于加快军工行业的研究所改制、军工企业改革重组、价格和采购体制改革、产能合并改革等进程。短中长期都具有重大意义。

投资机会方面，推荐航天航空公司，重点推荐宝胜股份，以及航天长峰、航天机电、中航动力、中航飞机、中直股份、中国卫星、中航电子、中航机电等。

部分概念股解析

航天长峰：安保业绩有望反转 资产注入值得期待

调研情况：

2015 年 7 月 29 日，我们对航天长峰进行了调研，就公司目前经营情况以及未来发展规划与公司领导进行了交流。

投资要点：

获集团公司增持， 资产注入可期

公司是航天科工集团旗下中国航天科工防御技术研究院(即航天二院) 唯一一家上市的平台公司。 在本轮市场非理性下跌的过程中，航天科工集团公司分两次购买公司股份共 291.52 万股， 占公司总股本的 0.88%。而此前集团公司并没有直接持有公司股票，而是仅通过二院及旗下三个研究所(204 所、206 所和 706 所) 间接控制公司，此次直接购买公司股份，进一步确认了公司在整个集团公司的战略地位，未来航天二院的研究所资产以及工厂资产注入上市公司的预期变得更加强烈。 此外，公司也在航天二院体外积极寻找符合标准的“民参军”标的进行并购，未来资产注入值得期待。

安保业绩有望反转，公司业绩稳步回升

在经历了去年安保业务的低迷之后，今年公司安保方面的业绩有望出现反转。上半年公司连续签订多个上亿元的合同，在手订单充足；同时， 深圳、 武汉等地后续的订单量也较充足。我们预计今年公司安保业务的营业收入或将有50%以上的增长。 同时，公司也积极参与智慧城市的建设，以及开发电子车牌， 未来业绩有望放量。

盈利预测及投资建议

公司一季度营业收入 8956 万元，归母净利润为-581 万元，这主要是由于一季度公司电子信息业务合同结算延后以及政府补助收入下降所致。不过随着公司下半年在手订单的建设完工， 公司全年收入有望实现增长。 在不考虑其他资产注入的情况下，预计公司 2015-2017 年 EPS 分别为： 0.09、 0.10 和0.11 元/股， 给予公司“增持”的投资评级。(渤海证券)

宝胜股份：业绩逆势高速增长，加快拓展特种电缆

评论：

1、市场营销力度加大，业绩逆势高速增长

报告期内，面对国内经济增长下调，铜价持续低位运行等不利环境，公司加大了市场营销力度，业绩获得了逆势高速增长。公司主要产品裸导体及其制品、电力电缆、电气装备用电缆和通信电缆及光缆的营业收入分别同比增长72.38%、12.35%、4.4%、-52.58%；毛利率分别为0.27%、7.02%、14.70%和32.8%，同比增长-0.79%、-1.84%、1.8%和5.80%。公司营销在电网、轨道交通、能源等主体市场取得了显着成效：电网市场成功开发了20 家省级电力公司，并中标新加坡电力公司合同达3.9 亿元；进入军工、能源等高端装备线缆市场；取得K3类核级电缆和海洋石油平台电缆等特种电缆市场的突破；拓展了中航系统内部配套的市场。公司今年营业收入YOY 为24.01%，ROE 为6.24%满足第一期股权激励行权条件。

2、跳出低端电缆红海，大力发展高端特种电缆

中国低端电缆产业竞争激烈，公司努力推进产品转型升级，未来将主攻军工、新能源、核电、电子仪表、机车、舰船、汽车、航空航天等高端特种电缆和装备电缆市场的开拓。此类高端电缆技术含量高，产品附加值和利润也较高，市场前景广阔。我们预计，目前附加值高的特种电缆收入占公司收入比例在7~8%，未来将逐步提高，目标是特种电缆占总收入比例达到30 %。

3、入列中航工业，承担航空电缆国产化任务

航空电缆要求极高，需满足重量轻、防油、防击穿、抗电磁干扰、耐低温以及其他极限条件。目前我国航空电缆基本全部外购，采购以耐克森产品为主，国产化替代需求迫切。我们预计，一架飞机上根据机型不同，电力电缆价值在300 万以上，对应每年15 亿元市场空间，毛利率极高，可能超过60%。我们认为，公司在航空电缆领域具备多年研发经验，2014 年入列中航工业后，定位为机电系统电力电气产业发展平台，受益于航空电缆国产化的巨大市场空间。

4、行业进入整合期，积极并购优质资产

公司于2014 年发布定向增发预案，募集12 亿元用于收购东莞日新传导及补充流动资金，之后又发布公告，拟议现金收购矿物绝缘电缆业务有关资产。日新传导收购价格为 16,200 万元，主要从事工业线缆、医疗线缆、能源线缆、通讯线缆等，14-16 年业绩承诺为为1500、2000、2600 万元。矿物绝缘电缆业务收购价格为2 亿元，收购后三年承诺净利润分别为2,400 万元、2,880 万元和3460 万元。我们认为，公司在行业整合期，积极并购优质资产，有利于加速打造一条完整产业链，快速实现公司产品的高端化和国际化，从而提高公司综合竞争力。

5、业绩预测

我们预计公司2015-2017 年EPS 为0.34、0.40、0.49 元，上调至“强烈推荐”评级。

风险提示：1、航空电缆开发不达预期的风险；2、电力电缆受宏观经济影响订单下滑的风险。(招商证券)

中航动力：业绩符合预期，航空发动机需求增长

业绩符合预期

公司 2015 年上半年实现营业收入 93.04 亿元，同比下降 16.0%；实现净利润 3.76 亿元，同比增长 59.8%，对应 EPS 0.19 元，业绩符合预期。

上半年公司航空发动机及衍生产品实现营收 57.62 亿元，同比增长 6.68%；非航业务实现收入 22.62 亿元，同比减少 46%；外贸出口实现收入 11.7 亿元，同比减少 11.5%。

航空发动机需求增长： 2015 年航空发动机及衍生产品需求量有所增长，部分产品价格也有所上调，使公司毛利率提高 4ppt 至17.1%；同时，公司上半年新增订单 85.16 亿元，争取订单情况好于去年。

发展趋势

成立精密铸造公司改善我国铸造业大而不强的困境。我国铸件产量占全球的 56%，但高端铸件依然高度依赖进口；全国最好的 20家铸造厂铸钢件均价为 1.17 万元/吨，而普通高温合金/等轴晶/定向柱晶的价格能达到 80/1,000/2,000 万元/吨。中航动力成立精密铸造公司有望实现我国航空发动机铸件尖端技术的突破，改善我国精铸件产业大而不强的困境。

两机重大专项将带来更多政府补贴。公司上半年得到政府补贴1.09 亿元，预计两机重大专项出台之后公司会得到更多的财政补贴和政策扶持，这将为公司开展新型航空发动机的研发工作提供有力的支持。

盈利预测调整

维持 2015/16e 盈利预测 EPS0.58/0.78 元。

估值与建议

当前股价对应 2015e/2016e P/E 分别为 75.7x/56.8x。自 6 月以来上证综指累计下跌 36.6%，估值水平大幅下降，我们下调目标价35.4%至 62 元，对应 80x 2016e P/E，维持“推荐”评级。

风险

非航空产品竞争激烈；航空发动机研发进程的不确定性。(中金公司)