CME11月大豆在900美分获得支撑以后，短期内由于霜冻的威胁价格出现了大幅波动，总体来看霜冻对单产的影响并不是决定性的，因此预计至少9月份CME大豆仍然不会出现比较明确的走势，价格很有可能继续在900美分至1020美分之间波动。

　　不过9月份由于中国东北地区的天气持续恶化，霜冻频频出现，DCE大豆油脂市场出现了较多的套利机会，其一是买入A1009卖出A1005的跨月套利，预计在国产大豆整体走强的趋势下，9月合约和5月之间的价差可能缩小为零，甚至出现9月价格更高的情况。另一个重要的套利机会有可能出现在油粕之间，当2.5倍的M1001减去Y1001的价差高于600以后，我们建议以2.5：1的比例卖出M1001，买入Y1001.预计这个价差也有回归至零可能。尽管如此，如果这个价差最终高于1000，建议止损出。买油抛粕的主要依据在于尽管油脂市场短期仍然陷于弱势，但是临近秋冬以后，豆粕需求会逐渐减弱，而且目前的油脂价格对通胀的影响较小，预计国家在宏观政策上的控制力量会很有限。

　　对于国际大豆市场，尽管市场出现了对于霜冻的担心，从实际的发生概率和时间来看，对美国大豆的实际单产影响比较有限，发生大面积严重灾害的概率并不是很大，如果下周霜冻确实发生，预计会提振大豆价格至1000美分附近，如果最终证明霜冻只是传说，预计大豆价格仍然有可能回到900美分。另外，就最终单产来看，如果2009/10年美国大豆的单产达不到43蒲式耳/英亩，预计将会对盘面产生长期的支撑，反之如果超过43蒲式耳/英亩，预计在南美因素浮现以前，世界大豆的价格就不会走出明显的涨势。

　　尽管目前对美国大豆的产量预期仍然对价格利空，不过近期中国的采购行动仍然值得注意，即使是在9月份，美国大豆的装船量中仍然以出口到中国为主，这说明目前南美大豆的供应已经极其稀少，在美国大豆收割以后，中国的进口需求将会很迫切。预计届时将会对价格产生重大支撑。另外，在美元长期的贬值以后，巴西雷亚尔和阿根廷比索面临的升值压力越来越大，尤其是巴西的雷亚尔，从2009年3月开始已经连续升值6各月，升值幅度达到了25%。尽管目前的报道仍然倾向于认为今年南美的大豆播种面积将会增加，但是在汇率和世界大豆价格实际上维持在一个较低位置的前提下，今年南美大豆的播种面积出现大幅增加的概率并不是很大，世界大豆的供应存在着重大的变数。

　　近期CFTC公布的持仓给出了对价格截然不同的两种影响，后期仍然值得关注。一个是近期CME大豆期货的总持仓一直在小幅增加，反映出资金并没有流出，商品市场没有出现“失血”的状况，这对大豆的长期上涨比较有利，另一方面，截止9月8日，CME大豆市场的基金净持仓比例已经下降至10%左右，反映出基金的看多意愿已经消退，因此后期基金增持多单的意愿需要重点的关注。这可能是下一波行情的最重要推手。

　　由于中国的“十一”长假即将到来，目前的价位单边投机风险几乎不可控，建议以多种形式的套利进行投资，即可规避单边风险，又可增加套利投资获利的机会。