近期，受外盘拖累及A股市场宽幅震荡影响，国内大豆各合约均出现深幅下挫，纷纷跌破前期支撑，形成破位下行之势。但在美国轮胎特保案的利空影响下，大豆却走出了止跌回升先抑后扬的走势。结合各方面条件来看，本轮调整或以结束，大豆将在多重利好因素刺激之下重拾升势。
 
　　一. 各国维持低利率不变，流动性依旧充裕

国外各主要央行在经过多次商讨之后，决定仍然保持现有低利率，以保证刚刚产生的经济复苏的萌芽可以延续。同时银行间拆借利率的不断走低也预示着经济活动开始活跃起来。
 
　　国内方面，股市止跌企稳，创业板上市在即，政策暖风频吹使得整个资本市场得以再次活跃起来。在公开市场操作方面，为配合几只大盘股IPO和创业板推出，央行在八九两月的连续净投放力度都较前期有明显增强，说明目前市场上的资金还是比较充裕的。
 
　　二．国内外经济数据持续向好，经济回暖态势日趋明朗
 
　　美国公布的8月份生产者物价指数PPI上升1.7%，高于市场预期的0.8%，消费者信心指数升至52.5（该指数高于50代表消费者对经济持乐观态度），为2007年2月以来最高。中国8月份外商直接投资FDI为74.99亿美元同比增长7%，年内首次同比正增长。美国8月零售销售上升2.7%，创下2006年1月以来最大增幅，超过分析师预估的成长值2.0%
 
　　受良好的经济数据刺激，日本美国等传统发达国家股市均创出本轮反弹新高。与此同时，伯南克和巴菲特同时讲话认为美国经济已经走出了衰退的阴影，进一步点燃了投资者的做多热情。
 
　　三。.基本面朦胧利多因素逐渐转为实质利好
 
　　据美国气象部数据显示，美国农产品各主要产区下周可能会出现大幅降温天气，中西部各地区还会迎来第二波冷空气，将对美豆后期生长造成不利影响。此外，市场对于霜冻的预期仍未完全消除，这些都将成为下轮行情多头炒作的题材。
 
　　此外，近期爆发的美国轮胎特保案引起了国际上一时激起千层浪，阿根廷随后也对我国轮胎出口开展了反倾销特别关税的征收取证。虽然中国商务部已声明将在汽车和肉鸡等产品领域“报复”美国等国家，但由于我国轮胎出口占据绝对优势比重，显然在汽车肉鸡等行业的反击都无法做到对等的损失弥补。因此，中国如果在大豆进口方面采取适当的保护措施，把自身所受影响控制在一定范围内，将更有效的打击作为世界主要大豆产出国美国和阿根廷的出口贸易，这无疑将提振国内豆类商品的价格。而此时国内干旱造成的农作物减产形势已经确立，而具体减产比例可能将超出市场预期。
 
　　四 投机资金运作方向正悄然发生变化
 
　　作为本轮国际大宗商品价格反弹的先锋，以铜为代表的工业品涨幅远超农产品，但随着库存的不断上升以及主要需求国中国进口量陆续回落，工业品多头似乎正在需求机会尽快获利了解。而从近期铜期货的走势上也能看出一下端倪，沪铜走势明显弱于伦铜，且折价水平不断走高。在“中国需求”这一最主要的利多因素逐渐转弱时，国际投机资金也继续寻找下一个价值洼地，显然农产品在经历了前期大幅下跌之后已具备足够的安全边际。从近期CFTC持仓报告来看，农产品非商业性净多头已成稳步回升态势，而且前期玉米和白糖上连续走出大牛行情之后，基金显然不会短期迅速从农产品板块中撤出，豆类为多头投机资金提供了一个良好的缓冲平台。还有一点，关于本年度美豆丰产问题，笔者认为，如果从资金博弈角度看，或许有它利好的一面，美国在大豆库存不断上升的情况下必将利用某些消息刺激来提升豆价，以保证美国大豆能在市场上以较高的价格售出。
 
　　综合以上来看，大豆价格已处于二次筑底阶段，昨日尾盘突然拉升一举收复3700整数关或已预示底部形态已接近完成。在具体操作方面，短期内不建议重仓追涨，因为近期黄金与美元的极端表现可能预示着某个经济重大事件的来临，由于其所具有较大不确定性，我们认为暂时应等待美元和金价企稳之后观察基本面的相关变化再择机分批介入。