在本月中旬，中国开启人民币贬值进程以来，亚洲货币与股市随后跌至多年低点，并拖累全球其他市场。同时，对于中国经济的担忧扩展至全球经济，大宗商品价格崩跌，美国何时升息也带来压力。

亚洲仍然对1997/98年金融危机记忆犹新，当时货币争相贬值造成经济和金融动荡。但如今突然之间，货币温和走跌的选项被直线急贬所取代，而后者可能带来资本外逃、市场剧烈波动和资金成本大涨。

从韩国到泰国的央行都推迟降息，这可能给脆弱货币带来进一步下行压力，结果可能就是经济增长和刺激计划被搁置一旁。

印尼央行上周维持利率不变，明确表示汇率稳定为优先要务，即便经济增长已经放缓至六年最低，而且通胀率正在下降。

“我们将不会跟进竞争性贬值，”印尼央行总裁Agus Martowardojo本周表示。

印尼央行表示，正积极干预卢比汇率市场，甚至在吸收短期资金，以阻止投资者押注卢比下跌。

印尼卢比兑美元今年迄今大跌14%，该国外汇储备很低，而且债市有很多海外资金，因此该国尤其易受影响。

“亚洲各国当局将不得不在一段时期内暂且容忍高利率的存在。”三菱UFJ东亚市场研究部主管Cliff Tan表示。

Capital Economics的分析师Gareth Leather和Daniel Martin在客户报告中指出，“如果外汇卖压加重”，马来西亚和印尼甚至可能被迫升息。

花旗已经将亚洲2015年经济增长预估从6.1%调降到6%，称中国人民币汇率走软、中国经济放缓以及其他国家作出相反政策回应都将带来市场波动。

花旗还将泰国经济增长预估从3.5%大幅调降到2.7%。

虽然泰国已经承认该国经济将弱于预期，并且表示乐见泰铢贬值以提振经济，但泰国央行在8月会议上决定维持利率不变，指出金融市场的波动是个原因。泰铢兑美元本周触及2009年以来的最低位，年内迄今的8%跌幅也大多数是在过去两个月里录得。

“这显然让人感觉有点不舒服。我预计，他们会开始认为这是不受欢迎的震荡，而不是受欢迎的贬值，”澳新银行金融市场研究部门全球主管Richard Yetsenga表示。

随着韩元触及近四年新低，韩国央行本周迅速转为保卫韩元，通过卖出美元来减缓韩元跌势。

而今年稍早韩国央行的策略是打压韩元，应对日元的大幅走贬。韩国央行本月还维持利率不变，也就是在中国安排人民币贬值之后的两天。

三菱UFJ的Tan认为，亚洲各国央行可以更好地协调政策，更加主动地运用数以万亿美元计的外汇储备来保卫本国货币。

“亚洲各央行已经进入防御状态，问题在于他们的抵御能力有多强。他们有一个机会可以证明自己的能力：推高汇率，使短线持仓变得代价高昂。”