策略：市场逐渐恢复正常，但未来行情将结构分化。周四市场出现较为强劲的反弹，但成交量并没有放大；个股表现分化较为明显，价值类白马股的上涨主导了此次反弹，而成长股反弹力度相对较弱。未来以银行为代表的破净价值股可能难以再跌破前期低点，但成长股可能会进一步探底，成长股集中的创业板指数较大可能跌破前期低点后筑底。投资策略：1、短期内可以参与价值股的反弹，但不宜追高；2、适当关注业绩优秀，股价已大幅度低于重要股东、管理层定增价或增持价的中小市值个股。

市场：经济预期转好，低估值板块引领升势。发改委网站27日刊文指出，当前经济运行缓中趋稳，未来稳定发展仍有支撑。高盛报告也显示，在财政、货币和改革政策的灵活运用下，中国经济增速将在今年最后一个季度回升至8%。周四上证综指大涨5.34%，两市成交环比缩减一成多，低估值金融股领涨，与涨幅滞后的中小创仍存在明显的强弱对比。预计周五A股将继续向上收复失地，低估值的金融、房地产、基建板块将担当领涨任务。

光线传媒（300251）：九月行情将至，建议积极布局。全国票房随着近期《终结者》的热映开始回暖，长期看电影行业整体向好，公司作为龙头之一，将坐享行业高增长红利。《港囧》将于9月25日上线，“囧系类+徐峥+赵薇+黄金周+电影大年”，多重票房保障将使其有望成为超过《捉妖记》的大作；目前公司股价低于定增价24.22元，有一定安全边际。

炼石有色（000697）：拓展航空材料和无人机战略布局。公司公告投资设立航空发动机叶片和燃气轮机叶片表面涂层材料公司，同时将与参股子公司中科航发及其他投资者共同投资设立无人机系统公司。我们认为，这一系列举动有利于推进公司转型、延伸产业链与拓展战略布局。公司将依托不同的领先团队建立起涵盖航空叶片关键材料的开采提炼、高温合金制造、高温叶片制造、无人机专用发动机设计制造、无人机整机设计制造以及配套服务体系的完整产业链。鉴于公司正停牌，暂不给予评级。

美克家居（600337）：“多品牌”+“全渠道”进展顺利。公司调整业务结构，停止低毛利OEM，高毛利多品牌业务放量，15H1毛利率和净利率创历史新高。公司以“转型轻资产+主品牌直营”保持强势议价能力的同时提高扩展速度，以“加盟/卖场独立店/店中店”等方式快速构建多品牌渠道体系；进行供应链一体化改革实现中心化管理，以“德国工业4.0”思维推进智能制造项目（MC+FA），加强成本控制。预计公司2015-2017年EPS分别为0.49元、0.62元、0.77元，对应动态PE为26倍、20倍和16倍，给予“买入”评级，目标价16.5元。

昆药集团（600422）：中期业绩增长45.8%。上半年公司第二梯队产品崭露头角，其中血塞通胶囊（+41%）、天眩清系列（+15%）、昆中药（+28.8%）表现靓丽；整体毛利率同比提升4.6个百分点，我们预计未来2-3年内三七价格将持续低位震荡，公司将继续收益；15Q2营收增速12.7%相对Q1有显着提升，精细化营销模式推进效果逐渐显现。预计公司2015-2017年摊薄后EPS分别为1.06元、1.30元、1.56元，对应PE分别为28倍、23倍、19倍。考虑公司全资控股贝克诺顿将打开化药增长空间；长效降糖药GLP-1、Rani公司的糖针胶囊都给公司以市值想象空间；且外延扩张预期强烈，进军互联网医疗，我们认为给予其2016年35倍PE较合理，对应目标价45.51元，维持“买入”评级。云南盐化（002053）：结构优化业绩高增，国企改革稳步推进。公司是云南省唯一具有食盐生产、批发许可证的企业，生产成本和渠道优势明显，盐改将持续提供增长动力。作为云南省国企改革第一股，控股股东将易主云南能投，优质资产注入预期强烈，后续发展空间值得期待。此外，云南能投入驻后，公司氯碱行业能源成本压力缓解，相关业务盈利水平有望改善。考虑此次非公开发行，预计公司2015-2017年摊薄EPS分别为0.28元、0.46元、0.65元，对应动态PE分别为75倍、46倍、33倍，维持“买入”评级。

首航节能（002665）：中期业绩增长19.43%。公司国内电站空冷行业龙头地位稳固，在手空冷订单落地是上半年营收增长的主要来源，未来特高压坑口电站的建设和五大电力集团订单空间的打开将给公司空冷业务带来持续的增长；已获得电厂总包资格，首个电站总包合同预计年内开工建设，收入空间大幅度提升；光热发电预计相关支持政策落地加快，未来增长空间巨大，公司利用自身优势提前布局，已拥有两个示范性项目；完成收购新疆西拓能源进军压气站余热发电领域，压气站项目的稳步推进将为公司贡献持续的利润，也进一步完善其清洁能源和节能环保战略布局。预测公司2015-2017年EPS分别为0.54元、0.93元和1.17元，对应动态PE分别为41倍、24倍和19倍，给予“买入”评级。

高能环境（603588）：中期业绩同比下滑15.8%。上半年业绩低于预期的主要原因是受宏观经济持续不景气影响，公司部分项目的实施进度低于预期。公司看点：1、A股稀缺的环境修复标的，上半年环境修复业务增长迅速，“土十条”出台预期逐渐增强，市场启动后其环境修复业绩有望爆发式增长；2、不断加码运营业务，预计未来其运营业务占比将逐年大幅增长，较高毛利率的运营项目将提供长期稳定的现金流；3、成立10亿元并购基金，打造固废处理综合平台，打开外延扩张空间。根据公司上半年的营收增长情况和对下半年市场状况的预期，我们下调对其2015年营收增长预测由64.9%到48.7%，预计公司2015-2017年营收分别为11.54亿元、16.78亿元和24.57亿元，EPS分别为0.99元、1.39元、2.05元，对应PE分别为54倍、39倍、26倍。考虑市场对于相关政策预期逐渐升温，未来市场前景巨大，维持其“买入”评级。

中直股份（600038）：毛利率扩张支撑业绩增长。公司是直升机行业绝对龙头，作为中航工业直升机唯一上市平台，整合了中航旗下直升机板块大部分资源，将直接受益于直升机产业大发展，武装直升机列装和民用通航市场开放勾勒公司最大业绩蓝图。公司目前进入成果收获期，多批次大批量的直升机平台生产使前期研发成本被摊薄，对毛利率产生积极影响，中报显示其航空制造业毛利率由去年的10.81%提升到15.48%，有效支撑了其业绩增长。预计公司2015-2017年EPS分别为0.73元、0.93元、1.13元，对应动态PE分别为57倍、44倍、37倍，我们看好公司未来发展，给予“增持”评级。

瑞普生物（300119）：畜禽疫苗逆势上涨，外延扩张有序进行。上半年公司禽用疫苗逆势上涨33.6%表现亮眼；研发持续推进，取得发明专利7项，新兽药注册证书5项，兽药产品批准文号17项，新品拉动营收增长。员工持股公告发行价16.02元，高于目前股价40%左右。公司现金收购华南生物已完成，增发部分有序进行，此外入股瑞派宠物涉足宠物相关产业，成为未来的新看点。考虑增发摊薄，预计公司2015-2017年EPS分别为0.30元、0.47元和0.57元，对应PE分别为35倍、22倍和18倍，维持“增持”评级。

四方达（300179）：中期业绩同比增长 38%。上半年公司主业超硬复合材料销售收入同比增长36%，在总收入中占比达86%，同时毛利率提升4.47%达到了48.03%，拉动业绩提升。国际油价持续下跌，公司质量与性价比兼具的石油片产品在海外市场极具竞争优势，同时近期人民币汇率下跌有利于其提高利润空间，预计下半年公司石油片出口会持续提升。公司研发费用在总收入的占比在行业中处于最高水平，报告期内新获授权实用新型专利4项，未来公司会进一步开发符合市场需求的产品，创造新的业绩增长点。预计公司2015-2017年净利润复合增速为41%，对应EPS分别为0.09元、0.12元和0.18元，对应2015年PE为70倍，下调至“增持”评级