一、上一交易日回顾 

上周五（8月28日），10年期国债期货主力合约T1512收盘报96.255元，跌0.07元或0.07%，成交4111手。此外，国债期货T1509合约报96.955元，涨0.21元或21%，成交235手；国债期货T1603合约报96.295元，跌0.055元或0.06%，成交237手。 5年期国债期货主力合约TF1512收盘报98.95元，跌0.125元或0.13%，成交3910手。此外，国债期货TF1509合约报97.455元，跌0.11元或0.11%，成交394手；国债期货TF1603合约报99.03元，跌0.045元或0.05%，成交148手。 信用债方面，上交所公司债指数涨0.04%，报167.37点；上交所企业债指数涨0.04%，报191.70点。 

二、新闻快递 

上周五货币市场利率多数走高 上周五（8月28日），货币市场利率多数走高。银行间同业拆借1天期品种报1.7806%，涨1.75个基点，7天期报2.4232%，跌1.62个基点，14天期报3.0214%，涨5.93个基点，1个月期报3.1004%，跌6.48个基点。 银行间质押式回购1天期品种报1.7559%，涨3.18个基点，7天期报2.3749%，涨4.50个基点，14天期报2.9477%，涨8.30个基点，1个月期报3.0436%，涨1.99个基点。 

地方债设立天花板 今年限额16万亿 

十二届全国人大常委会第十六次会议近日表决通过了全国人大常委会关于批准《国务院关于提请审议批准2015年地方政府债务限额的议案》的决议。根据该议案，2015年中国地方政府债务限额锁定16万亿元，预计债务率为86%。 今年正式实施的新预算法和去年出台的《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》明确提出，中国对地方政府债务余额实行限额管理。地方政府举债规模，由国务院报全国人大或者全国人大常委会批准。这项议案的获批，意味着中国依法启动了对地方政府债务的限额管理，给地方债设立了“天花板”。 

央行上周五开展600亿元SLO操作中标利率2.35% 

8月28日，中国人民银行以利率招标方式开展了短期流动性调节工具（SLO）操作，交易量为600亿元，加权平均中标利率2.35%。 近来，央行频繁使用各种工具释放流动性：8月27日，央行在公开市场进行1500亿元7天期逆回购操作，考虑到还有1200亿元逆回购到期，当天净投放300亿元。这次的逆回购中标利率为2.35%，较前次2.50%的水平有所下降。8月26日，央行以利率招标方式开展了短期流动性调节工具(SLO)操作，规模为1400亿元，期限为6天，加权平均中标利率2.3%。8月25日，央行宣布双降，降息0.25个百分点，降准0.5个百分点。这是中国央行自去年11月以来第五次降息，今年以来第三次全面降准。8月25日，央行在公开市场上进行了1500亿元的7天期逆回购操作，单日规模创2014年1月以来新高。 

本周央行公开市场将有3000亿逆回购到期 

本周（8月29日-9月4日），央行公开市场将有3000亿元逆回购到期，无央票及正回购到期。若央行不进行其他操作，则本周央行公开市场自然净回笼3000亿元。 

三、操作建议 

上周五银行间债市现券收益率持平，地方债消息冲击有限，短期“债牛”基础依然存在，建议回落后多单入场，注意控制仓位，下一步需关注降准生效后流动性的真实状况以及汇率波动对资金面的影响