吉艾科技(300309) 事件: 公司公布中报,实现销售收入 8505 万元,同比减少 3.22%;净利润 2209 万元,同比增加 7.29%。 评论: 1、测井仪器基本持平,测井服务大幅度滑坡 得益于过钻头测井仪放量,测井仪器板块收入同比增加 17%,小井眼、过钻头及LWD 测井仪器对于开发非常规、储层非均质性强的难动用区块不可或缺,较少受油价冲击。测井服务板块受油价下滑冲击,收入、毛利大幅滑坡,幅度超预期。 2、安埔胜利盈利略超预期 安埔胜利并表一个月,实现利润 1600 万元,基本未受油价下滑冲击。虽然中亚地区存在货币大幅贬值的压力, 但公司可以通过合同条款对冲。 收购安埔胜利后,钻机业务和传统测井业务可以形成良好的协同,并且为新测井仪器实井测试扫除障碍,有助于加快商业化进程。 3、丹格拉炼厂除消费税外,其余税费全部减免 中报披露,丹格拉炼厂除消费税外的其他税种 100%免予征收。公司和塔吉克政府签署了合作备忘,双方在互利互惠的基础上进行油气勘探开发的合作。 4、公司战略规划明晰,投资价值彰显,维持“强烈推荐-A”评级。 公司业务长期局限在测井细分高端市场,发展低于市场预期。公司希望通过项目投资以及收购兼并,实现从设备研发制造到油田开采和油田服务一体化,确有成效。预计 2015-17 年 EPS 为 0.30 元、 0.49 元和 0.67 元(假定定增 16 年实施完毕),公司收购安埔胜利、增资东营和力后,业绩成长确定。考虑到东营和力的潜力以及公司在北美的部署值得期待,维持评级为“强烈推荐-A”评级。 风险提示: 丹格拉项目进展慢于预期。 责任编辑:黄荣益 |
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