股指期货

多单轻仓持有

受上周中金所再次提高3组期指保证金和限制交易量的影响，今天3组期指成交量和持仓量出现了大幅萎缩，走势也明显偏弱。今日现货指数也明显走弱，早盘维持弱势震荡，一度下跌幅度较大，午后部分权重股下方再次出现大笔托单，之后市场有所回升，期指盘面出现分化，IC主力合约继续下跌，IF、IH期指有所回升。消息上，隔夜SHIBOR继续上行，上证指数成交量有所萎缩，再次跌至4000亿元以下。从融资余额数据来看，两市融资余额降至1万亿左右，随着股市不断下跌，市场杠杆也在不断降低。技术上，3组期指今日出现了较为明显的调整，后市需关注5日线的得失情况，操作上建议多单轻仓持有。

国债期货

多单继续持有

国债期货主力合约早盘大幅上行，午后稍有回调进入窄幅震荡，五债主力前期震荡平台上沿处压力较大，十债主力表现相对强势。银行间市场上，除质押回购1日明显下行外，其它均有不同程度上浮。近日央行频繁运用货币工具平抑流动性紧张状况，逆回购增量减价、超预期降息降准及MLF、SLO的配合操作，共向市场释放流动性逾万亿，料将推动国债到期收益率下行。供给方面，第三轮地方债务置换额度落地，虽稍高于预期，但供给压力相对小于前期。技术上看，期价目前站上均线系统，多条均线向上发散，操作上，建议多单继续持有。

贵金属

空单谨慎持有

今日贵金属区间震荡，沪金收涨0.45%，沪银收涨0.33%。资金面上，SPDR持仓维持在682.59吨；8月25日当周，COMEX期金非商业净多头大幅增加29074手，至70733手，COMEX期银非商业净多头小幅增加1524手，至15558手。总体来看，在美元指数走升、欧美股市企稳的情况下，市场避险意愿有所减弱，但资金面上看，投机资金较为看好黄金，预计金强银弱格局仍将持续。本周重点关注美国8月份非农就业报告，建议空单谨慎持有。

铜(CU)

空单暂时观望，激进者短多交易

今日，上海电解铜现货对当月合约报贴水70元/吨-贴水30元/吨，沪期铜回吐涨幅，月末最后交易日，加之市场缺乏外盘指引，参与度急剧下降，现铜维持小幅贴水状态，成交市况明显不及上周，多等待明日进入9月后再做相关操作，实际成交稀少。全球最大的铜生产商--智利国家铜业公司2015年前六个月Codelco旗下自有项目的铜产量为831,000吨，较2014年同期增加5.5%，受MinistroHales等新项目提振。今日沪铜窄幅震荡运行，LME休市，缺乏外盘指引。我们认为铜价基本面偏空，但有一定的技术性反弹需求，建议空单暂时观望，激进者短多交易。

螺纹钢(RB)

空单谨慎持有

今日现货市场报价暂稳观望，但询盘电话稀少，成交有限。盘中暗降幅度增加，低价资源增多，在此情况下，高位价格较难成交，整体暗降幅度在10元/吨左右。当前钢厂压力正向市场转移，代理商接货增多，但月末需求好转无望，抛盘情绪浓厚，价格较难坚挺。螺纹钢主力1601合约弱势震荡，期价反弹动力暂缓，上方依然承压，空单谨慎持有。

热卷(HC)

观望为宜

上周末价格基本稳步回升，借助大宗商品的报复性反弹，热轧价格再次接近2000元/吨。热卷市场库存持续下降，部分规格有缺货现象，而后续资源受阅兵影响会补充较慢。承钢、首钢京唐等钢厂将在9月检修，对于市场基本面来说是一大利好，但下游需求仍不乐观。今日热卷主力1601合约表现依然偏弱，上方压力较大，观望为宜。

铝(AL)

空单谨慎持有

今日上海地区现货成交集中11790-11800元/吨，贴水70至贴水60元/吨，无锡现货成交集中11790-11810元/吨，杭州现货成交11790-11800元/吨。八月最后一天，部分持货商出货意愿略有回落，由于临近小长假，下游企业备货量较上周回升，从而促进整体成交水平增加。期货方面，早间沪铝小幅跳水，盘面持仓显示空头集中入场，但当前外盘伦铝处于反弹行情之中，或将有效提振沪铝维持相对低位震荡，料短期内跌破前期低点概率不大，操作上建议空单谨慎持有。

锌(ZN)

空单暂时离场

今日现货市场0#锌主流成交14840-14910元/吨，对沪期锌1510合约升水90~200元/吨，市场乏人问津，导致升水一路下调；炼厂出货正常，市场流通货源充裕，受限于月底贸易商以及下游资金压力较大，市场按需采购，成交较清淡。今日沪锌期价偏弱运行，整体维持低位震荡格局，前期空单暂时离场观望。

镍(NI)

偏空思路操作

今日现货市场电解镍主流成交76000-76800元/吨，10-15%镍生铁自提价格745-770元/镍点，金川公司下调出厂价，金川镍现货较无锡主力合约平水出货，下游观望为主，成交量清淡。今日沪镍期价中幅回落，回吐了上周五夜盘的全部涨幅，太钢下调招标价的影响仍在延续，偏空思路操作。

锡(SN)

暂且观望

今日沪锡市场现货价格有所企稳，主流成交100500-101500元/吨，询货者增多但实际成交仍然一般。云锡101800-102200元/吨，云象云祥101300-101700元/吨，南山金龙101000-101300元/吨。期货方面，沪期锡回落至10万整数关口下方，但整体维持横盘震荡格局，趋势性方向仍需消息面指引，操作上建议投资者暂且观望。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿市场较为冷清，钢厂采购较为谨慎，港口现货价格持稳，块矿价格有所上升。国产矿市场矿价持稳，矿价无变动，华北山东地区受影响明显，出货情况较差，其他地区暂稳。今日铁矿石主力1601合约强势上涨，盘中突破前期高点390一线附近压力，再创近期新高，近月1509合约亦封涨停板，预计短期或延续偏强表现，观望为宜。

天胶(RU)

暂时观望

今日天胶盘面稍显弱势，期价维持在相对较低位置震荡。成本方面，胶水报价近日继续走低，对天胶的成本支撑有所减弱。供应方面，近期国内外产胶量有所回升，再加上此前国内社会库存中，全乳胶的占比相对较大，因此目前总体供应相对充足。需求方面，下游轮胎行业产销量仍然较差，全钢胎开工率也相对较低，整体需求仍然保持偏弱状态。操作上建议投资者暂时观望。

塑料(L)

多单轻仓持有

尽管上周五原油延续涨幅，暴涨5%，但塑料基本面上仍然需求较弱，无法形成趋势多单行情。早盘塑料低开低走，维持震荡，回踩30日均线。目前原油上涨情绪浓厚，超跌后有技术性反弹需求，但目前基本面无明显变化的前提下，建议谨慎为主，前期多单止盈，观望为主。现货市场方面，今日PE市场价格稳中小涨，部分高压及线性小涨50-100元/吨，低压价格窄幅整理，部分石化价格上调，市场交投平稳，商家随行就市出货居多，终端需求延续平淡，实盘成交一般。供应端方面在8月意外检修较大，但今年需求增速下降，目前进入需求旺季，但同样备货积极性受到低油价的制约。目前PE库存不高，一旦发生集中补库现象，将使得期价有所提振。另一方面，原油延续大幅度上涨，对塑料成本有较大提振，但由于原油大概率进入震荡行情，影响塑料价格的主导因素将转为需求，建议前期多单止盈，暂时观望。

聚丙烯(PP)

暂时观望

上周五受到隔夜原油暴涨提振，PP主力合约跳空高开站上30日均线，由于高开低走最终录得阴线。目前PP基本面未得到明显改善，旺季不旺，形成趋势多头行情较为困难，短期原油波动较为剧烈，建议暂时观望为宜。现货市场方面，今日国内PP市场行情稳中趋涨，部分价格高报50-100元/吨。中油华南、东北等出厂价继续调涨，石化华南下月初价格上调，加大对货源成本支撑，并有效提振业者信心，商家继续跟涨出货。由于今日期货低开低走令市场承压，对市场涨势有所打压，下游工厂实盘对高价货源排斥，成交以低价位满足刚需为主。供应端方面在8月意外检修较大，但今年需求增速下降，目前进入需求旺季，但同样备货积极性受到低油价的制约。由于下游开工率不高，PP库存普遍较低，一旦发生集中补库或者塑料期价走强激发PP采购意愿，会使得期价反弹，另一方面，原油上周强势反弹，短期可能进入震荡行情，建议目前暂时观望，等待逢高做空机会。

PTA(TA)

多单继续持有

今日PTA盘面有所回落，主力合约1601期价在4500元/吨附近震荡。成本方面，原油上周后几日反弹势头强劲，对PTA的成本支撑较为明显。基本面上看，目前PTA产业开工情况相对较低，再加上逸盛本周200万吨产能因故障临时停车检修，我们对PTA未来一段时间内的供应有偏紧预期。下游方面，虽然目前纺织和聚酯行业产销情况比较惨淡，但进入秋季之后，PTA下游产业回暖复苏的概率较大，对PTA的需求也将有所提高。综合分析，目前PTA价格跟随原油价格反弹而有所回升，同时基本面偏好的情况会与成本端价格上升产生共振效果，带动PTA期价继续走高，操作上建议投资者多单继续持有。

焦炭(J)

空单继续持有

焦炭主力1601合约今日维持弱势。现货方面，日钢连续调价带动市场悲观情绪上升，加上焦煤近月合约的连续大幅下跌，预期后期市场价格仍将进一步下调，操作上建议空单继续持有。

焦煤(JM)

空单继续持有

焦煤主力1601合约今日维持弱势。市场有传闻，钢企在港口的堆货后期将注成仓单，带动近月多头恐慌性砍仓，市场方面，在焦企的压价下，后期焦煤价格仍将维持弱势，操作上建议空单继续持有。

动力煤(TC)

暂且观望

动力煤主力1601合约今日维持弱势。近月合约减仓临近尾声，气温回暖带动日耗有所回落，尽管目前港口库存小幅下降，但市场对于后期降价的悲观预期带动了盘面价格维持低位震荡，难有大幅反弹，操作上建议投资者暂且观望。

甲醇(ME)

逢低试多

随着现货价格的不断下探，贸易商及终端企业采购意向增强，逢低补货操作明显，河南、山东南部及西北南线等地或将逐步回暖。今日甲醇期价震荡下行，跌破5日均线支撑，但鉴于美国二季度强劲的GDP或将短线支撑原油价格坚挺，且前期原油的大幅上涨，有利于甲醇期价的重心上移，操作上建议逢低建多思路不变。

玻璃(FG)

空单持有

随着夏季的到来，下游需求受到季节性增加的影响会有一定幅度的改善，但供给端的产能增加也呈现增加的趋势，同时贸易商前期的库存也将逐步释放，以获得超额利润。今日玻璃期价大幅下挫，增仓跌停，操作上建议空单继续持有。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1509合约今日低开低走，弱势跌停。技术上看，90元/张一线支撑失守后，期价受均线系统压制明显，整体走势上行乏力，预计短线期价仍将维持弱势震荡格局，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1509合约今日延续上周涨势，盘中触及涨停并再创新高。技术上看，虽主力合约临近交割，但期价波动幅度加大，均线系统走势混乱，操作上建议谨慎观望

白糖(SR)

观望为宜

今日白糖期价增仓下行，近期将测试5日均线支撑。基本面来看，近期公布的7月食糖进口数据为48.5万吨，同比增加20万吨以上，数据明显利空。虽然从大格局来看，15/16年度供应端偏紧已成定局，做空白糖价格实属下下之策，但需求端受走私糖以及淀粉糖挤压的情况下，近期白糖需求季糖价难言乐观。诚然，近期糖价走势更加受到宏观层面的影响，目前需要关注现货跌至5000元/吨以后的销售表现，目前现货维持平稳运行，预计在8月销售数据出炉之前，期价有望维持震荡整理态势。从数据预期来看，8月销售数据预期较7月数据有所好转，但不存在大幅上调的可能。操作上，建议观望为宜。

玉米及玉米淀粉

玉米买5抛1套利，淀粉空单持有

今日连玉米期价增仓跌停，下午时段跳水明显。市场方面，玉米现货价格维持相对稳定，大连二等玉米平舱价格维持在2360元/吨，霉变2%以内。今日9月合约价格亦大幅下挫，技术性挤仓预期破灭，截至28日，玉米仓单达到23931手，较前一交易日大幅增加4603手。对于1月来说，政策市仍是决定其价格中枢的关键所在，据消息称临储政策将在9月出炉，而其质量标准将明显放严，因此优质玉米将有望保持其高价特性，而劣质玉米下行空间放大，不过目前收储价格不确定性较大，建议买5抛1反套持有。淀粉方面，随着新陈玉米对接即将来临，市场供大于求局面仍将延续，短线国内玉米淀粉市场暂时仍难以摆脱弱势行情。同时，劣质玉米价格将对淀粉价格有向下拖拽的作用。操作上，空单继续持有。

豆一(A)

暂时观望

今日连豆期价偏强震荡，上方5日均线压力依旧。市场方面，>湖北大豆上市高开后持续走低，市场信心不足，本周经销商走货转慢，削弱各地大豆价格续涨动力。不过，除湖北早熟大豆，黑龙江大豆余粮见底，各产区均在等待9月底10月初新豆上市，其对价格形成支撑，现货下跌压力也不大，预计下周黑龙江大豆仍将平稳运行，湖北大豆跌势将放缓，价格在去年的2.40-2.50元/斤的价位或具有较强支撑力。不过，目前美豆价格跌破900美元/蒲式耳心理支撑，进口庞大以及天气转好均压制豆类价格。操作上，建议观望。

豆粕(M)

小长假前建议观望，激进者短线持空

彭博社参与ProFarmer田间调查后预估全美平均单产预估在45.4蒲式耳/英亩，较大幅度低于USDA8月供需报告内容，美豆11月合约对8月USDA报告的利空反应已经基本完成，市场进入9月USDA报告数据等待期，同时中国大豆买盘开始介入，关注后续的购买量。天气方面，今年的天气并不干旱，本周北美降雨不多，但下周仍将恢复，单产的受损更多来自于6月的洪涝。国内方面，大豆库存回升至500万吨上方，未来数月始终是相对充裕的供需状态，10月以后才会得以缓解，不过现货报价维持在2700元/吨附近，基差仍偏低。操作上，豆粕整体上仍处于相对偏弱的供需环境下，除非远期的需求预期得到乐观数据的确认，当然人民币的贬值预期使得趋势性做空豆粕变得较为困难，短空持有为主。

豆油(Y)

短多谨慎持有

美原油继续在跌破40美元/桶大关后终获反弹，7月形成的下行趋势被打破。美豆油隔夜跟随反弹，美盘油粕比走高。不过整体上，非强制性生柴消费的暗淡前景仍令豆油难有乐观需求预期，加之北美压榨利润良好，美国豆油继续处于建库存状态。国内豆油市场，现货成交上周放量，市场进入双节前的备货期，但商业库存仍回升至105万吨一线。华北地区进入阅兵倒计时，本周油厂开机率回落的可能性较大，预计豆油库存将稳定。操作上，豆油1月第一目标位5420元/吨已兑现，连续两日反弹后进入震荡格局，短期会在5300-5400元/吨区间内震荡，短多谨慎持有。。

棕榈油(P)

修复性反弹

马棕方面，厄尔尼诺的减产预期已暂被偏弱的需求预期所盖过，马棕对生物柴油的溢价依旧偏高，原油上周强势反弹，马棕跟随为主，加之马来精炼利润近期有显著提升，刺激部分消费。此外，上周市场交易8月马棕产量的跳增，但从天气来看，8月降雨显著少于往年，料在需求悲观预期逐步被市场消化后，棕油市场焦点会再度转入四季度的减产预期中。连棕方面，当下仍处于技术修复性反弹中，我们认为1月合约反弹目标位在4400元/吨一线。操作上，短多谨慎持有为主。

菜籽类

进一步上行动力有限，建议观望

温尼伯加籽11月合约近期震荡于480加元/吨一线，郑州盘1,5月合约价格跟随豆粕震荡。国内菜粕供应上市延缓至8月，因菜籽销售不佳，之前利润难以吸引压榨企业积极性，受过低的豆菜粕比价影响，菜粕需求市场也被大幅压缩，限制了菜籽压榨利润的修复。现货方面，从近期公布的沿海菜粕库存情况来看，福建地区菜粕体现出一定供应压力。操作上，菜粕1月测试上方阻力2100元/吨一线后，进一步上行动力有限，建议观望。

鸡蛋(JD)

观望为宜

今日鸡蛋期价低位震荡，9月合约因现货出现回调迹象而大幅下挫，多头接货意愿下降。现货方面，目前销区市场需求量好转有限，经销商多正常接货，对产区高价略有抵触。产区养殖户普遍无库存，流通环节余货量不多，整体走货速度一般。预计全国蛋价或大局稳定，少数地区仍有小落可能。目前，对于1月的影响因素主要集中在成本方面，新季玉米报价大幅下挫，华北玉米仅售1900-2000元/吨，而大量上市尚未开始，供应层面后期维持进一步宽松基调，成本下行有望继续拖累蛋价。操作上，鉴于昨日跌幅过甚，透支部分成本下降预期，蛋价在3900元/吨附近存在一定心理支撑，低位不建议加空。