花旗近日报告称，未来几周，“取决于数据”可能实际上意味着“取决于股市”。“如果股市下跌10%，美联储几乎不可能会加息，无论非农报告如何。“

纽约联储主席杜德利上周三表示，鉴于近期市场动荡对美国经济构成的风险，美联储似乎不宜在下月升息。路透社称，此番言论清晰地显示出，对中国经济放缓的担心正影响到美国货币政策决策。

杜德利还称，和几周前相比，如今9月升息前景“迫切性较低”。然而他也对“短期”市场波动过度反应提出警告，且美联储9月16-17日会议升息的大门仍然敞开。

实际上，早在今年4月， 杜德利就曾表示，在做出加息的决定以前必须评估市场的反应。如果金融环境过度收紧，可能加息会慢得多，甚至中止一段时间。

以下来自花旗利率策略师Jabaz Mathai：

过去几个月中，美国经济增长模型中的所有要素都表现的相当强劲，高于预期的二季度GDP增速（增长3.7% vs 预期3.3%）更强化了这一点。另一方面， 全球经济增速却有些停滞不前。美联储不得不决定，是基于国内强劲的增长、以及零利率和超级宽松政策与当前增速的不相称来决定是否加息，还是耐心地等待，以便更好地了解外部增长放缓带来的“去通胀”影响。

面对近期全球股市的回调，投资者已经迅速地对自己的判断作出了调整，大幅下调今年九月加息的可能，转而对明年三月加息进行全面定价。我们对于九月加息的预期比市场要高，但是也承认加息延后的风险已经增加，加息速度可能更慢，最终的利率可能也更低。

未来几周，“取决于数据”可能实际意味着“取决于股市”。如果股市下跌10%，美联储几乎不可能会加息，无论非农报告如何。