量化对冲本是私募基金的天下，在经历市场大跌后，这一表现突出的产品引起公募基金的兴趣。近期有多家公募基金拟发起成立量化对冲型产品，但股指期货20%的仓位限制，让公募量化对冲无法实现完全意义上的对冲，私募基金人士对此并不看好。

公募基金布局量化对冲的脚步正在加快

　　Wind数据显示，截至8月31日，公募基金2015年以来成功发行的量化对冲型产品共14只，超过去年全年的10只。另据证监会8月28日发布的《证券投资基金募集申请行政许可受理及审核情况公示》，目前有7只量化对冲类公募基金在走审核程序。

加之还有3只产品正处于集中认购期，2015年全年新发的量化对冲类公募基金有望突破24只，将超过去六年之和。

　　“前段时间市场的大幅震荡，确实让我们感觉需要一种不论牛熊都能保证收益的产品。”一位北京的公募基金经理表示，只能做多的产品在熊市里很吃亏。此前报道，63%的公募基金在7月份出现净值回撤，尤其是股票基金（含指数基金）净值平均下跌超过14%。

　　民生证券金融产品研究中心总经理闻群分析称，由于公募基金长期以来对股指期货交易有所限制，中性策略产品以私募基金为主，在公墓基金股指期货交易限制放开后，才陆续有中性策略公募基金发行。

　　所谓中性投资策略，就是在买入股票的同时卖空股指期货，以此剥离市场波动带来的系统性风险，尽量降低收益与股市涨跌的相关性。

　　证监会2010年4月21日发布的《证券投资基金参与股指期货交易指引》规定，股票型基金、混合型基金、保本型基金可投资股指期货，在投资比例上，买入股指期货合约价值不得超过基金资产净值的10%，卖出合约价值不得超过基金持有股票总市值的20%。

　　“20%的仓位限制，其实也没法做到完全的对冲，只能做一个套保的模型，但大家也都在尝试，我们现在也有两只量化对冲产品在做测试。”一位深圳的基金经理告诉财新记者，国内很多公募基金公司在理论上是可以做量化对冲的，但系统还跟不上，“以前都没有期货的系统，如果要做对冲就得重新弄，而且现在的公募基金经理玩对冲也没有经验。”

　　“我并不看好公募做量化对冲产品。”一对私募人士评论道，“熊市才是量化对冲的春天。量化对冲不是暴富，一般人看不上，对公募基民的吸引力不会太大。”某大型公募基金的研究人士也坦言，“此前已发行的量化对冲型产品确实表现一般。”

　　股票型、混合型等常规公募基金产品的审核期限为20个工作日，与这种“简易程序”审核不同，量化对冲类公募基金审核走的是“普通程序”，审核期限一般为六个月。