尊敬的投资者：

近期，全球金融市场恐慌情绪极度蔓延，人民币突然宣布贬值，国内A股再次出现崩盘式下跌，进而引发全球股市及商品市场剧烈波动，期间，我司管理的混沌价值一号、价值二号产品也出现了净值的大幅回撤。系统性风险固然是背景，但我们管理的产品回撤幅度如此之大，一定是这个阶段我们的投资判断策略出现了问题。我们察觉到了风险，但过早的为风险定了性，过快的确认救市的效果，致使产品净值遭受重创，为此给投资者造成的压力和不安，我们表示深深歉意。

“控制风险的最好办法是深入思考和研究，真正的风险来自于你不知道自己在做什么”。A股市场的剧烈波动可以说是我们这个市场的“特点”，过度乐观、过度悲观转换迅速，我们身在其中十几年，对这个“特点”很熟悉。在市场低迷的2011年和2012年，我们的产品在某个阶段也出现了较大的回撤，但放长周期，我们之前管理的产品不仅在熊市当中就挽回亏损，而且都实现了可观的盈利。持有长期投资机会，不做波段、不做短线交易、不追后知后觉的市场热点，是我们股票和期货共同的交易特点，这也是我们积累起可观财富的所谓“技能”。水能载舟、亦能覆舟，这样的交易价值观，过往也经历了许多惊心动魄的回撤：2011年私募股票产品一度回撤超过25%，2013年混沌道然天津合作制产品的期货部分一度回撤50%，但在随后的一年中，这些产品都实现了盈利。我们认为，市场走向的不确定将长期伴随，保持清醒的头脑和独立判断的能力，发挥出市场生存者应有的纠偏能力，是真正的为投资者负责。

投资是场人性的战斗，市场下跌后过度的恐慌与暴涨时的过度乐观一样是巨大的风险，我们不会在遭遇市场暴跌后变得胆怯，现在我们又有机会以很低的价格买入那些符合我们价值理念、很优秀的公司。

感谢投资者的支持和理解！

上海混沌道然资产管理有限公司

2015年8月31日