9月2日,黄金价格突破自今年年初开始的大型三角振荡上沿后,接连突破1000美元大关和年内高点1013美元,启动了新一轮上涨行情。从目前的基本面看,美元长期走弱格局几乎成型,通胀预期仍是未来很好的炒作题材,而且市场上最大的空头——金矿企业套保盘也开始撤退,金价突破历史高点指日可待。

黄金是一种特殊商品,虽然自上世纪70年代布雷顿森林体系崩溃后,黄金的去货币化进程不断深化,但到目前为止金价的影响因素和其他商品还是大有不同。对于其他商品(如原油、基本金属等),金融因素对其价格变动贡献只有30%左右,而黄金价格的变动主要来自金融因素的影响,其中美元和通胀预期对金价的贡献达75%以上。

如果剔除美元和通胀因素,金价的波动实际上非常小。如果2008年推动金价上涨的是避险因素,那么目前推动金价上扬并站稳1000美元大关的是弱势美元和通胀预期。

首先,美元指数近几日受均线压制,连创年内新低。从日前美国对从中国进口的轮胎加征惩罚性关税可以看出,奥巴马政府拉开国际贸易保护主义大旗的本质是保护本国产业,改善长期以来的贸易逆差问题。此举剑指两个方面:一是本国消费,二是对外贸易,更本质的是解决高失业率问题。在目前所有经济指标都有所改善的情况下,美国失业率仍节节攀升,美国当前的经济复苏是显着的“无就业复苏”,一般上不会很强劲。

从目前奥巴马政府的策略取向看,改善就业市场状况是重中之重。因此,可以推断除贸易保护主义外,奥巴马政府将不惜采取美元贬值的方式改善贸易逆差和推动经济复苏,美元贬值的长期趋势已经形成。

其次就是通胀预期。虽然欧、美的CPI数据连续数月为负,打击了借通胀预期做多的投资者,但最近的数据有所改善,美国最新公布的8月CPI数据环比增长0.3%,这是近几个月以来首次环比增长。结合美元慢跌格局的形成,通胀预期炒作将是做多黄金的重要推手。

矿产商套保盘是黄金期货市场上最大的空头力量。一般认为,黄金价格的高位运行将刺激矿产商进场套期保值,但实际情况恰恰相反。9月8日,世界上最大的黄金生产商巴里克黄金宣布,大幅削减在黄金期货市场上的对冲头寸,愿意承担更多的黄金市场风险。巴里克黄金在短期内就平掉了手中约950万盎司的对冲头寸,这也推动了金价突破1000美元大关。

从CFTC黄金期货持仓报告看,COMEX市场黄金期货基金持仓部分之前一直有投机商持有大量空头头寸,但转眼间这些空头头寸都消失了。这些大投机商通常被认为是消息灵通人士或者“聪明的人”。因此,从巴里克黄金突然大量解除套保头寸及CFTC持仓中投机空头突然撤离的行为看,机构投资者对黄金价格极度看多,短期内资金面利好。

从基本面和资金面的分析看,两者都对金价有很强支撑。另外从技术面看,突破半年多的大三角整理形态并站稳1000美元心理关口,都为金价进一步上涨提供了充足动能,突破历史高点指日可待。短线金价虽然有回调可能,但整数关口1000美元及三角整理上轨980美元处都是较强支撑位,中线仍然保持完好的上涨走势。