基本金属：继续承压

 周五因美元走强引发商品市场全面回落，LME金属市场也遭受重挫，基本金属价格纷纷下滑。

上周LME铜库累计增加9375吨，达32770吨。上海期货交易所的铜库存则是连续两周大幅增长，上周增加6852吨至104248吨，这一数据为2003年3月以来的最高水平。

铜冶炼企业不断增加产能的计划表明市场对铜的后市可能继续持有乐观心态。

周五因美元走强引发商品市场全面回落，LME金属市场也遭受重挫，基本金属价格纷纷下滑。其中期铜因库存不断增加和中国进口放缓的因素影响，周五重挫3%。今日国内市场受外盘影响大幅低开，铝锌较铜强。

上周LME铜库累计增加9375吨，达32770吨。上海期货交易所的铜库存则是连续两周大幅增长，上周增加6852吨至104248吨，这一数据为2003年3月以来的最高水平。根据易贸资讯的调研数据，9月电线电缆企业整体开工率为83.6%，环比上升7.7%，同比上升14.4%，电线电缆行业是最重要的用铜行业，开工率的上升主要是由于电网建设、各类工程项目以及下游产品出口缓慢恢复增加了对电线电缆的需求。

铜冶炼企业不断增加产能的计划表明市场对铜的后市可能继续持有乐观心态。葫芦岛锌业有可能将在2010年年底之前扩张铜冶炼产能。该公司的锌冶炼产能为390,000吨/年，铅冶炼产能为30,000吨/年，而目前他拥有的一座铜冶炼厂的年产能在80,000—150,000吨之间。江西铜业计划到2012年公司精炼铜产能将提升10%以上至每年100万吨，而之前该公司表示今年计划生产80万吨精铜。

铝市库存压力同样明显。伦铝库存周五减少6400吨，上期所库存上周连续第四次刷新上市以来新高，包含两者在内的累计库存增至484万吨的历史高位。力拓仍对铝市场的短期前景持谨慎态度，因为他们预计生产成本开始下降原材料成本的降低将在2009年下半年持续。

本周锌的库存相对于其他金属而言压力较小。虽然连续几周锌的库存并没有出现大幅的减少，但相对于铜和铝的不断增加不断创新高来说，伦锌库存可保持在43万吨的水平已经算是不错的表现。但值得谨慎的是中国进口量创纪录意味着过剩量加大。
技术上看，上方压力不减，金属价格可能继续承压。

钢材：震荡筑底

 有消息称，美国钢铁公司已经向美国商务部提交申请，要求对从中国进口的某些钢管产品征收最高90%的反倾销和反补贴关税。

 据国家财政部网站消息，前8月央企利润同比下降13.8% ，8月环比正增长。其中，钢铁、有色、石油、机械等行业利润降幅收窄，建材、施工房地产、烟草等行业效益相对稳定。

上周共有13家螺纹钢生产企业调整了出厂价格，15家线材生产企业调整了出厂价格，上调价格的钢厂与下调价格的钢厂数量基本相当。而整个钢价下跌幅度继续收窄则表明市场心态已经逐步发生变化。

今日钢材期货小幅高开后快速上冲，并突破4，000元大关，随后略有回落呈窄幅震荡。目前，总体宏观经济形势企稳向好，现货价格企稳，但高库存和高开工率依旧成为隐忧，构成一定上行阻力，增大产能过剩压力，但从期现价差来看，下跌空间也较为有限，长假前难有突破，预计短期钢材期价仍将以筑底为主。

从现货市场来看，全国28个主要城市HRB400螺纹钢平均价为3835元/吨（实重），较昨日上涨5元/吨；28个主要城市8mm高线平均价为3555元/吨，较昨日上涨12元/吨，对期价构成支撑。今日沙钢出台9月下旬部分产品价格政策，此次调整是以9月11日价格政策为基础进行的，其中高线价格下调80元/吨，现Φ6.5mmQ235高线出厂价格为3620元/吨，螺纹钢价格下调80元/吨，现Φ14-25mmHRB335螺纹钢出厂价格为3620元/吨，Φ14-25mmHRB400螺纹钢出厂价格为3740元/吨（Φ12mm规格加价50元/吨，Φ10mm规格加价130元/吨，Φ28mm、Φ32mm规格加价50元/吨），尽管再度下调价格，但幅度已收窄不少，对市场并未形成打压。

原料市场方面, 巴西到中国铁矿石海运价格9月17日下降0.85美元/吨。与9月16日相比，澳洲到中国铁矿石海运价格9月17日回落0.36美元/吨。与9月16日相比，BDI、BCI9月17日下滑，BPI上扬。BDI指数回落至2390。中国的2009年长期协议进口铁矿石谈判仍在进行，只是仍处于僵局。此外，2010年铁矿石谈判将在10月开展。必和必拓在16日发布的一份报告中称，未来15年全球钢材需求将翻番，中国将继续成为铁矿石最大买家。

综上所述，钢材价格跌至钢厂成本线，近期钢价平稳，贸易商、钢厂都有涨价愿望，但是目前螺纹钢供求矛盾明显，过剩严重，虽然数据显示库存正在逐步下降，社会库存仍处于高位，因此钢材价格将维持弱势震荡走势。

橡胶：沪胶短期内或陷入区间震荡

国际货币基金组织总裁施特劳斯-卡恩预计，全球经济明年上半年复苏，近期数据预示可能更早，他表示失业率下滑需要时间。

亚洲现货橡胶价格周五下跌，因需求迟滞，且USS3橡胶供应改善。

周五和今日沪胶继续维持弱势，显示出虽然短期风险已经过去，但是投资者对中国输美轮胎状况的长期担忧仍然存在。亚洲现货橡胶价格周五下跌，因需求迟滞，且供应改善。

国际货币基金组织总裁施特劳斯-卡恩预计，全球经济明年上半年复苏，近期数据预示可能更早，他表示失业率下滑需要时间。沪胶今日低开之后强劲反弹收复失地，盘中窄幅震荡，报收17440上涨55点或0.32%，持仓减少13562手。

亚洲现货橡胶价格周五下跌，因需求迟滞，且USS3橡胶供应改善。泰国的交易商表示，由于假日即将到来，市场上仅有少量销售，很多买家和卖家选择离场观望。交易商预期，下周价格仍将走低。10月装船的泰国3号烟片胶RSS3报每公斤221美分，前一交易日(17日)报每公斤223美分。10月装船的泰国轮胎级标准胶STR20报每公斤216美分，前一交易日报每公斤218美分。10月装船的印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤210美分，前一交易日报每公斤213美分。10月装船的马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每公斤215美分，前一交易日报每公斤216美分。

周五和今日沪胶继续维持弱势，显示出虽然短期风险已经过去，但是投资者对中国输美轮胎状况的长期担忧仍然存在。亚洲现货橡胶价格周五下跌，因需求迟滞，且供应改善。由于假日即将到来，市场上仅有少量销售，很多买家和卖家选择离场观望。预计短期内沪胶将以震荡行情为主，上涨乏力。

建议日内交易，高抛低吸。

豆类：方向不明 品种分化明显

美豆产区天气缺乏霜冻威胁，但三角洲地区中部及部分地区将持续一段时间，降雨导致收割延迟，但市场关注焦点依然集中于霜冻威胁。

现货供应基本消耗殆尽，墨西哥湾现货基差报价坚挺，同时未来出口需求依然保持强劲，周五私人出口商报告向中国出口销售182000万吨大豆。

国内产区遭遇霜冻，未来影响需重点关注。

受美豆周五下挫影响，国内豆类品种普遍低开，但日内表现迥异，连豆未能继续前期强势表现，日内冲高回落，终盘以小阴线报收，而豆粕一反前期弱势，虽冲高回落，但终盘以小阳线报收。豆油受CBOT豆油及大马棕榈油强势表现，全天保持震荡，终盘以小阳十字星报收。

美豆走势继续保持下行通道态势，前期的早霜威胁逐渐消退，期价缺乏打破通道的足够外部力量，同时短期均线系统胶着，在缺乏有效方向指引之下市场交通清淡，美元走强的压制使得市场亦缺乏投机资金关注。天气预报显示三角洲地区降雨可能会持续至周一，本周天气将继续保持温和态势，依然没有明显早霜迹象，主产区温度大多保持在10-27摄氏度，本周美豆依然面临天气压力。

目前黑龙江主产区大豆价格继续保持稳定，目前哈尔滨油厂收购报价在3600-3660元/吨，但因现货存粮有限，多数油厂均停机检修等待新豆上市。17、18日大兴安岭、黑河、齐齐哈尔北部、绥化北部、伊春地区出现霜冻，但产区考察反馈情况显示，霜冻影响程度较轻，对产量实际影响并不严重，但因积温较低，生长状况依然不容乐观，后期依然需要关注在完全成熟前的霜冻威胁。

连豆1005缩量减仓，在缺乏美豆及下游产品配合情况下，连豆畏高心理显现，但下方均线支撑依旧，操作上多单依托5日均线继续谨慎持有。

玉米：弱势震荡

9月22日，将进行第十次临储玉米销售，计划销售量320万吨，与上次持平；此外，将在南方进行第二次跨省移库玉米拍卖，数量30万吨，也与第一次持平。

受冷空气影响，未来三天黑龙江大部、吉林东部农区将出现霜冻，对作物灌浆影响很大。

山东用粮企业和农民新一年度的博弈即将开始，目前除了前期签订采购合同的客户从东北发粮，后期东北玉米会逐渐退出山东市场，用粮企业将全部采购华北玉米。

大连玉米今日小幅高开后震荡走低，但从盘面上看，玉米抗跌性较强，主要原因仍然是国内玉米现货价格坚挺。虽然目前国内现货玉米价格涨势趋缓，但产销区玉米报价仍维持坚挺，这给予国内玉米市场一定支撑。同时，短期炒作减产预期也利多国内玉米走势。不过，尽管遭遇干旱减产，但由于上年度结转库存达2100万吨以上，短期内国内玉米难以出现供应缺口，同时国家调控能力较强也将限制玉米价格上升空间，大连玉米短期走势料将继续震荡。

现货方面，山东新玉米上市量越来越多，玉米价格企稳回落。山东潍坊企业挂牌收购报价在1880元/吨左右，较上周下降10-20元/吨。由于新玉米上市量增加，当地玉米供应充分，玉米价格开始回落。在新玉米晒干之后，东北玉米有望退出山东市场，当地玉米市场回归稳定。广东港口玉米到货量相对集中，港内库存已增加至10余万吨，港内玉米价格相对平稳，主要原因是临近国庆饲料企业采购积极性有所增加。目前广东港口东北一等玉米成交价在1880-1990元/吨，二等玉米价格在1860-1865元/吨。预计在国庆节前后，广东港口玉米价格可能会由于一波小采购高峰出现波动。基本面上看，目前对2009-10年度玉米减产幅度产生分歧。以中粮为主的观点认为干旱将导致玉米产量出现2-3成的减产，相比2008年1.6亿吨的产量减少1，200万吨。而国家粮油信息中心认为，2009-2010年度国内玉米减产幅度不会太大，主要因为吉林、黑龙江等省份却由于种植面积扩大，植株密植等因素导致增产，这可以对冲干旱造成的减产数量。综合来看，国内玉米多空分歧加大，影响国内玉米价格的主要因素分交织，玉米产量的减产预期和不确定性使国内玉米市场价格扑朔迷离，估计短期内玉米波动将会加大，但仍维持区间震荡格局。

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