临近大豆收割，霜冻将成为影响大豆生长最后关键因素，市场也往往在这个时候对天气的因素表现的更为敏感，CBOT大豆14日的暴涨和国内大豆市场17日大幅度的上涨都是处于对霜冻天气担忧。由于天气的不确定性，霜冻是否会对最终产量产生实质性的影响也很难确定，因而市场也更容易表现出短期的波动加剧。

　　首先，从CBOT大豆走势看，美豆11月合约上周二大幅上涨5.61%，因霜冻天气的担忧。强高压系统预计给上中西部作物带带来降温天气，气温略低于此前模型预期，美玉米(资讯,行情)带大部地区料出现破坏性霜冻或潜在霜冻可能。Cropcast气象员Donald Keeney 表示，“的确存在霜冻威胁，午间模型增加了作物带北部及西北地区在未来6-10日出现霜冻天气的几率。”。但随后第二天预报的霜冻威胁较昨日减弱，暂时缓解了市场对于未成熟作物的担忧，未来天气仍是充满着变数。气象学家表示，的确很难精确预测一周以后甚至更长时间的天气情况。市场对霜冻威胁如此敏感是因为今年春季播种延误加上夏季整体温度偏低导致作物生长周期延长。市场也因霜冻天气的减弱出现了连续四天的回落，跌回了当初一半的涨幅。

　　国内大豆也同样遭受霜冻的影响，大连大豆1005合约17日出现了2.05%的上涨，18日出现了放量上攻的走势，主要还是处于对霜冻天气出现可能对新豆产量的影响。黑龙江省气象台9月18日11时继续发布霜冻蓝色预警信号：预计未来24小时内黑河、伊春、绥化北部、齐齐哈尔北部个别市县地面最低温度将要下降到0℃以下，对农业将产生影响。不少亲临现场的调查小组一度认识黑龙江个别地区可能出现30%的减产。但随后黑龙江省气象台9月19日05时解除霜冻蓝色预警信号，天气的变化仍然存在较大变数，市场短期波动加剧。本周一大连大豆也自上周末的高位大幅回落。霜冻天气在短短数天内对市场造成了非常大的波动。

　　同样是霜冻的影响，但国内外大豆的走势上还是出现了较大的分歧。我们从近期一周左右的时间看，国内外大豆走势差别很大，呈现出内强外弱的格局，其主要原因还是国内外基本面的不同造成的。

　　首先我们排除当前霜冻可能造成的影响来看，根据美国农业部最新数据表明，09-10年度美国大豆的产量预计达到8832万吨，比去年同期增加778万吨，增幅约10%。根据中国粮油信息中心预测，中国大豆09-10年度产量预计在1450万吨，相比去年产量1555万吨，减产了105万吨，减产幅度6.8%，美国增产幅度远远大于中国减产的幅度。最后我们算上霜冻可能的影响，这只会进一步加剧国内大豆产量的减少，而美豆的增产并不会因为霜冻而发生根本性的改变。因此这种基本面之下同样是霜冻天气但造成了内外盘走势的不同。

　　（下图黄色K线为CBOT大豆主力月，红色线为国内大豆主力合约），很明显，国内本次回落的幅度及反弹幅度均高于CBOT大豆走势。

　　二、后期市场关注的因素

　　随着新豆的上市，产量逐步确定，天气等短期因素不再成为后期市场关注热点。就国内大豆而言，去年10月底国家开始了一轮大豆收储，其数量创出历次收储新高，价格也远远高于当时的市价。当初收储的背景是2008年3月份大豆种植的时候当时的价格几乎处在历史的新高，而到10月份新豆上市的时候大豆价格已经离当初3月份的价格跌去了37%。农民利益严重受损，为了维护市场价格稳定农民收入国家在远高于市场价格上大量收储。

　　今年3月份国内大豆现货价格维持在3550一带，而当前大豆现货价格维持在3700附近一带震荡，10月份如果国家继续收储，其价格跟数量上相对去年可能出现调整。并且去年临时收储的500多万吨大豆一直没有能顺利抛售，因此后期国储的收储抛售政策将会成为后期国内大豆走势的主要影响因素。

　　其次，我们要关注国内大豆的进口量，由于国内75%以上的进口依存度，中国进口量的变化将会对国内外大豆走势产生很大的影响。上半年我国已经大幅度增加进口量，主要就是由于国储收储过后国内大豆严重的紧缺导致进口量额外增加。随着国内新豆上市，国储连续的抛售，后期一段时间内国内进口量可能会出现大幅减少。国内需求的减弱在一定程度上会对CBOT大豆走势形成较大压力。

　　中国国家粮油信息中心(CNGOIC)称，目前中国今年第四季度大豆采购计划已基本完成，未来几周预计对近月大豆采购需求将会降低，对远月大豆采购需求仍将保持较高水平，而目前国内豆油(资讯,行情)供应充裕，豆油需求将保持较低水平。

　　三、技术分析及后期展望

　　首先我们看CBOT大豆走势，以11月合约走势看，自8月上旬至今的下跌趋势仍然存在，下方在900一带短期形成支撑，后期市场将在小区间内震荡寻求新的方向，若跌破900点附近的支撑位将会进一步的下跌。往下将会下探800点一带的支撑。上方由于受到下跌趋势线的压力，没有形成有效突破之前不宜多度看多。

　　从国内大连大豆1005合约看，上周末国内大豆突破了自8月份以来的下跌趋势，但突破之后市场没有能形成强势的上涨，反弹之后冲高回落，市场须进一步的确认反弹。当前市场回归3600点以下的可能性较小，短期内更偏向于区间内的震荡调整，3600-3750一带或将是近期的震荡区间。近期能站稳3750以上，后期仍有上涨空间，试探前期高点也是非常可能的。

　　综述：国内外大豆短期的剧烈波动主要是由于霜冻天气的炒作导致，波动之后市场仍没有能够寻出方向。随着新豆的逐步上市，美豆大量曾产及国内进口量可能有所放缓，市场上涨受到较大压力。但由于国内外基本面上的差别，近期国内走势也略强于外盘走势，但国内外整体中长期趋势方向仍不明确，操作上也建议适当短线操作，以观望为主。