国际原油价格大跌导致严重依赖石油的俄罗斯经济陷入衰退，而与此同时俄罗斯重申不会减产令油价进一步承压。在这看似悖论的背后，俄油企业绩表现，远好于西方同行。

上月底WTI油价跌破40美元关口，最低触及每桶38.64美元，创2009年以来新低。布伦特原油也跌至每桶43.31美元。

但是，经济下滑加上西方国家因乌克兰危机对俄罗斯实施的制裁，导致俄罗斯卢布贬值，却让以美元赚取收益、以国内货币进行成本支出的俄罗斯油气获益。

据巴克莱数据，税收和货币贬值所带来的利益，令俄罗斯Rosneft和Lukoil生产现金流的速度达到壳牌和BP的两倍。

彭博情报(Bloomberg Intelligence)石油行业分析师Philipp Chladek表示，今年第二季度，几乎所有集产油和炼油于一体俄罗斯油企的税前利润率要高于欧洲油企。

高盛9月1日的研报也称，从俄罗斯油企现金流的状态来看，好像油价依然处于100美元/桶的样子，而非50美元/桶。

但是西方油企就没有那么幸运了，油价大跌为他们带来严重冲击。

壳牌股价今年累计下跌28%，英国石油（BP）股价下跌18%。相比之下，俄罗斯大型油企Rosneft股价则上涨2.9%，Gazprom Neft上涨0.3%。

并且，情况还可能进一步恶化。随着国际原油产出持续喷涌，油价将面临进一步下跌的压力。

华尔街见闻今日稍早提及，俄罗斯石油公司Rosneft首席执行官Igor Sechin表示，俄罗斯不会减产。近期沙特与俄罗斯的接触令投资者萌生两国可能达成限产协议的预期，但Sechin的表态令这种预期再度落空。

彭博援引惠誉Maxim Edelson称，油价下跌时，西方公司遭受的冲击要大于俄罗斯企业，因为油价下调俄罗斯税率也自动调整，从而给企业在原油价格骤降时提供了缓冲，冲击的很大部分由政府承担。

实际上，俄罗斯预算收入的一半来自油气行业，过去一年油价跌逾50%导致俄罗斯经济自2009年来首次出现衰退。

不过与其他地区不同的是，俄罗斯并未通过大量利用最新技术增加石油产量，因而俄罗斯产油成本相对较低。

Sechin上周四在北京表示，该公司产油成本位于行业最低行列。据该公司展示，Rosneft的资本支出仅为4.2美元/桶，为艾克森美孚(Exxon Mobil) 27美元/桶的六分之一。

不过，尽管俄罗斯油企业绩表现好于西方同行，他们在油价大幅下滑中遭受的冲击也不小。Rosneft和Lukoil的营收连续三个季度同比下滑。上半年Lukoil石油产出上涨5.2%，Rosneft产出则下滑1.1%。