混沌天成研究院黑色分析师-张翔

螺纹钢：

9日螺纹钢期货价格振荡上行，空单离场带动价格回升。现货市场成交转差，整体偏弱。rb1510日盘收于1954元，夜盘收于1979元；rb1601日盘收于1949元，夜盘收于1972元。唐山钢坯资源量偏紧，但受制于窄带等成品材出货下滑，收市还是下跌10元/吨至1740元/吨。华东大厂资源跌幅放大至30元/吨左右，沙钢厂提1990-2000元/吨，杭州库提2040-2050元/吨，注意到华东大厂资源本月投放量有所增多，但市场压力还不大，部分商家已经完成本期计划，跌价一方面是加快出货速度，另一方面也有争取退补的考虑。上海跌10元/吨二线资源至2010-2050元/吨。广东大厂暂稳，韶钢螺纹2240元/吨，民营资源部分回落10-20元/吨。总体来看，月初需求释放缓慢，市场资源陆续增多，但压力仍有限，商家心态有分歧，现货没有快速下跌的条件。

9月31家主要建材生产企业螺纹钢计划量641.45万吨，较上月实际产量-1.1%，线盘243.21万吨，较上月实际产量+1%；螺纹计划出口55万吨，较上月实际出口-12.3万吨，线盘计划出口39.9万吨，较上月实际出口量-0.1。内贸投放量螺纹环比+0.9%，线盘环比+1.2%。9月份热轧板卷产量计划总量832.4万吨，较上月实际产量减少43.43万吨，降幅4.96%；出口量107.3万吨，较上月实际出口量减少0.4万吨，降幅0.37%。国内投放量减少43.03万吨，降幅5.6%。抽样调研60家中小民营钢厂生产情况，对比8月上旬水平来看，高炉企业开工率92%（+5%），铁水+32万吨/月，相关轧线开工88%（+6%），实际轧材万吨+95万吨；调坯企业开工率61%（-4%），实际轧材-31万吨/月；电炉企业开工率57%（-2%），实际轧材-22万吨/月。

总体上，高炉企业的高炉以及轧材线开工率继续恢复，螺线7月底8月价格上涨，高炉厂重新获利陆续复产。部分北方调坯以及电炉厂受阅兵影响本月开工率略下降，另市场价格重回下跌通道中，各厂家游走在盈利和亏损边缘，厂家表示不敢贸然满负荷生产。热轧内贸减量较多，主要因北方钢厂受阅兵影响本月轧线检修增多，同时热轧亏损状态，也使得其他钢厂增加热轧线检修力度。从盘面上来看，期货市场信心正在重筑，价格有继续回升的可能。预计短期内螺纹钢期货仍将振荡偏强的走势，盘面利润也将继续缓慢修复。

混沌天成研究院矿石分析师-张翔

铁矿石：

8日铁矿石期货市场恢复偏强走势，日盘大幅回升，夜盘继续上冲。i1509日盘收于466.5元，夜盘收于467.0元，临近交割，成交大幅减少；i1601日盘收于388.5元，夜盘收于400.0元；i1605日盘收于366.5元，夜盘收于376.5元。新加坡掉期方面，昨日新加坡掉期各个合约普遍回升，9月合约结算价回升0.66美元至55.28美元/干吨，折合人民币干基含税价445.2元/干吨；1月合约结算价回升0.30美元至48.07美元/干吨，折合人民币干基含税价391.4元/干吨。现货市场继续保持相对偏强的走势，钢厂节后小幅补库行情延续，加上目前港口可售资源不多，且被各大贸易商垄断，价格居高不下。昨日各大贸易商继续上调售价，钢厂被迫接受，成交有所回升。青岛港61.5%PB粉上涨10元至435元/湿吨，折合干基含税价476.7元/干吨。远期现货方面成交继续好转，买卖盘数量均有所增加，但成交价格继续以指数加价为主，市场心态仍然较为谨慎，总体来说，供需继续紧平衡状态。昨日普氏指数继续上涨0.75美元至57.75美元/干吨，折合人民币干基含税价463.7元/干吨。海关数据显示，为7412万吨，低于7月的8610万吨。但从8月实际到港情况来看，实际进口量应该在8500-8800万吨左右，且以8月最后一周为最大。8月海关数据偏低可能存在一定的统计滞后，9月数据中或有所恢复。目前基本面上铁矿石仍然处于供需弱平衡中，但由于资源较为集中，铁矿石现货价格将继续保持偏强的走势。考虑到盘面情绪仍然偏强，价格有继续走高的可能，建议空单及时离场。 

混沌天成研究院有色金属分析师-彭三好

铜：

新闻：嘉能可计划暂停非洲多座矿山，预计影响年产铜矿25万吨。根据统计，2015年内铜矿累计削减产量67万吨左右，占全球年产量的7.8%。不断累积的问题增加铜矿市场不确定性，尽管整体供应增速保持在4.5%左右。中国7月进口未锻造铜35万吨，持平6、7月水平，8月数量可能会出现增加。

 行情：欧美股市反弹，嘉能可减产声明刺激铜价。LME铜9月08日全天不断走高，收盘5352.50美元/吨，升4.23%，持仓29.4万。沪铜1511大幅收高，8日收盘40880元/吨，升3.78%，持仓23.62万手。盘面上，国内依然呈现现货月对远升水的结构，总持仓继续增加至60.95万手，主力合约持仓占比38.75%。

现货：长江现货9月8日升145元/吨，至39590元/吨；对1511贴水1290元/吨。广东现货升150元/吨，至39700元/吨，对1511贴水1180元/吨。上海电解铜现货对当月合约报贴水100元/吨-贴水20元/吨，平水铜成交价格39460元/吨39560元/吨，升水铜成交价格39480元/吨-39600元/吨。升贴水维持平水附近，贸易商接货居多，下游按需接货。废铜，不含税1#光亮铜主流报价于36000-36300元/吨，含税美国2#铜报价于37000-37300元/吨，实际成交清淡。

逻辑和操作：国内铜价受益汇率贬值，国外进口成本提升或部分缓解国内供应压力。从博弈逻辑看，美联储推迟加息一旦成为主流预期，叠加9-10月的中国消费旺季预期，即使基本供需不大有利，中国经济没有明显起色，铜价仍有反弹机会。短期看，保税区库存减少7-10万吨，考虑到实际可交割库存，后期可能出现LME库存向上海库存转移的情况，国内现货升水走高或推动铜价反弹，沪铜突破4万一线后仍有可能继续拓展上行空间。

混沌天成研究院国债分析师-季成翔

国债期货：

昨日SHIBOR利率曲线整体下行为主，其中2周SHIBOR大幅下行22.1个基点，1个月SHIBOR下行2.2个基点，3个月SHIBOR上行0.4个基点。7天回购定盘利率昨日上行1个基点，目前仍然在2.5%附近震荡。

中长期国债到期收益率昨日涨跌互见，5年期国债到期收益率下行2个基点至3.18%附近，7年期国债到期收益率上行1个基点至3.36%附近，10年期国债到期收益率上行2个基点至3.36%。

期债昨日继续向下调整，按照收盘角度来看，TF1509显示的收益率为3.36%，TF1512显示的收益率为3.28%，而T1512显示的收益率为3.42%。央行昨日公开市场逆回购1500亿，规模和到期规模持平。同时，昨日公布进出口数据，表现不佳，同比大幅下滑。当然，这部分数据里面可能和外围市场未有改善有些关系，但也反映出经济还是比较弱的，L型底部形态概率比较大。目前看期债调整仍有可能继续，总体来看下方空间不大。 

混沌天成研究院贵金属分析师-孙永刚

贵金属：

隔夜贵金属小幅上涨，伦敦金处于1123美元/盎司，伦敦银处于14.8美元/盎司，美元指数处于95.9一线，金银比价处于75.7一线，黄金与美元的比价处于12.39一线，黄金与标准普尔500的比值为0.556，欧美股市大幅上涨，美股贵金属股票涨跌互现。在市场相对稳定之后，市场对于美联储加息的预期依然是最为关注的，现阶段美联储官员的讲话就变得较为关键。市场上IMF之后，世行也警告称美联储应“推迟加息”。隔夜美国8月就业市场状况指数（LMCI）为2.1，高于预期的1.5。7月LMCI为1.1。美联储曾表示该指标比非农更好地反映出劳动力市场的真实状况。

外汇:

美元指数处于95.9一线，欧元处于1.119附近，，英镑处于1.539一线，日元处于120.2一线，澳元处于0.703，美元兑加元处于1.319，纽元处于0.637。隔夜美元指数小幅回落，非美货币小幅上涨，新兴市场货币同期走高。预期在美联储议息之前，美元依然会维持震荡格局，尤其是在美元缩量上涨的情况之下，更加需要谨慎。隔夜受意大利与希腊经济增速加快的提振，欧元区二季度GDP增长较初值小幅上修。欧元区二季度GDP季环比修正值0.4%，初值0.3%。这些数据令人振奋，显示出欧元区二季度复苏水平比一季度更加平衡。 

混沌天成研究院镍分析师-李雪峰

镍：

9月8日镍夜盘大幅拉升，NI1601收78210元/吨，LME收9965美元/吨。上期所镍持仓269674手，盘中持仓最多达到28万手。印尼佐科维总统经召开全体内阁会议后决定，将对154项具有严格管制作用的条例给予“放松管制”。中国中冶近日公布2015年中报。报告显示，公司巴新瑞木镍钴红土矿项目仍处于投产运营初期，其实际产量尚未达到设计产能，报告期间因镍价降幅较大，整个项目仍处于亏损状态。9月8日LME库存减少606吨至451356吨，注销仓单162738吨。8日金川公司下调电解镍（大板）出厂价至75000元/吨，桶装小块下调至76200元/吨，下调幅度800元/吨。长江有色市场镍跌350元至75550元/吨,上海有色市场镍跌550元至75250元/吨，俄镍74750元/吨。低镍铁上涨15元/吨，废镍价格跌至67元/公斤。近期基本面没有明显变化，镍价不锈钢价格都较为平稳。进入9月10月进入镍需求的旺季，市场预期会出现需求的增长，但目前不锈钢市场还没有明显的回暖迹象，旺季能否走旺还有待观察。短期看受旺季预期影响，或许还将反弹至8万元/吨一线，操作上仍以短周期日内交易为主。 

混沌天成研究院白糖分析师-李鲜能

白糖：

昨日是中糖协理事长工作会暨原糖加工企业行业自律工作总结会的首日，市场对预期存较明显分歧，SR1601盘中一度增仓超过5万手。就会议情况而言，上午发改委方面表态进口属于补充地位，应继续加强进口管控。从会议议程来看，会议将持续至周五，预计未来几日将有更明确的消息。从基本面分析，截至8月底全国国产糖工业库存176万吨，同比大幅减少131万吨，但对比历史数据，处于中等水平，加上多元化的糖源及中间商库存，今年供应尚属充足。在减产既定的情况下，明年存较大不确定因素的，是进口量和节奏的管控，以及国储糖投放市场的量及时间。建议继续关注会议最新消息，做好仓位控制。