近期国内油脂表现整体偏弱，受多重利空因素打压，在缺乏新鲜基本面信息指引的当前，外围环境的运行轨迹直接影响了菜油市场。从最近的一系列经济数据可以看出，国内经济在企稳，甚至部分行业已经开始好转，同时，各国政府仍积极弥补金融危机对经济造成的伤害，使包括菜油在内的商品市场维持良好走向。笔者认为，突发性信息对短期的盘面影响有限，受国家托市政策影响，菜油的全年走势仍将以区间震荡为主。

　　G20会议决定继续实施措施刺激经济

　　二十国集团财长和央行行长会议同意继续采取措施刺激经济以保证全球经济的持久复苏和增长，并在时机成熟时，推出大规模经济刺激计划。G20会后发表的公报中称，4月以后，世界经济和金融市场形势已经得到改善，但对经济增长前景和就业前景仍应保持谨慎态度，尤其要对危机为低收入国家带来的不利影响保持高度关注。因此，会议同意继续采取措施刺激经济以保证全球经济的持续复苏和增长。公报表示，取得快速、稳定和持久的经济增长需要全球需求的有序和重新平衡、消除国内贸易壁垒和推动全球市场的有效运行。从会议内容看，全球性的经济复苏还未达到市场预期，继续采取措施进行经济刺激非常有必要。从以往的刺激政策看，经济刺激政策最快速有效的便是增加市场的货币供应量，于是，未来的通胀的预期随之增加，基于此，后期大宗商品便有走高可能，包括植物油市场。

　　美元走势将继续维持弱势下行

　　近期美元受通胀预期及就业数据等多重影响，美元指数出现了明显的突破下行形态，后期走势不容乐观。

　　二十国集团财长和央行行长会议5日闭幕。会议同意继续采取措施刺激经济以保证全球经济的持久复苏和增长，并在时机成熟时退出大规模经济刺激计划。二十国集团财长和央行行长在会后发表的一份公报中表示，4月初的伦敦金融峰会以来，世界经济和金融市场形势已经得到改善，但对经济增长前景和就业前景仍应保持谨慎态度，尤其要对危机为低收入国家带来的不利影响保持高度关注。因此会议同意继续采取措施刺激经济以保证全球经济的持续复苏和增长；公报还表示，取得快速、稳定和持久的经济增长需要全球需求的有序和重新平衡、消除国内贸易壁垒和推动全球市场的有效运行。受此消息影响，市场投资者对继续采取措施刺激经济所将会引起通胀的预期加重；加之美国劳工部报告称，美国8月失业率攀升至9.7%，创1983年以来新高；非农就业人数减少了21.6万人，报告表明，美国8月失业率从7月份的9.4%攀升至9.7%，大幅超出市场预期；非农就业人数减少的数字少于市场预期。此外，劳工部还将美国7月非农就业人数从上次公布的减少24.7万人修正为减少27.6万人，数字超出市场预期。使得市场对美国经济前景表示担忧，从而加剧美元的下跌。

　　技术上美元指数已跌破前期低点并出现连续下跌，短期可能会出现技术性反弹，但后市仍不容乐观，这将有利于国际原油反弹和大宗商品的走势，CBOT豆油(资讯,行情)后期走势在外围环境上比较有利于菜油。

　　国家托市政策划定成本红线

　　5月31日发改委下发关于做好2009年油菜籽收购工作通知，确定今年油菜籽托市收购价格为1.85元/斤，收购期限为6月1日至9月底，中储粮总公司受国家委托，承担国家临时收储任务，市场预估此次收储量将达到900万吨，其中中央储备500万吨，地方储备400万吨。而今年菜籽的产量也只有1300万吨左右，故国家在油菜籽产品的调控态度非常明显。

　　其政策内容本身又将油菜籽产品的价格基本稳定在一个震荡的大区间，按照收购政策，菜籽收购价为3700，代收企业可获利200 元补贴，实际成本为3500 元，虽然中间存在收购成本，但经笔者调查了解来看，其他方面的限制抵消了中间成本，大部分油厂实际成本基本处于3500 一线，对应的菜油成本也在7300 以上。因成本提前锁定，难以出现极端下跌行情，所以托市收购政策成为油菜籽产品最大的支撑。

　　国内双节需求仍是不可忽视的力量

　　由于近日市场不良，国内植物油现货交易持续低迷，而越发临近国庆、中秋长假，市场潜在备货需求逐渐显现。由于今年节日备货延迟，使未来的市场很容易出现补涨行情。目前，国内厂商均寄希望于节日红色效应，而政府对国产08陈菜籽、09新菜籽实行托市收储，使得大多数油厂对库存菜油依旧挺价明显，此外，连续八批次的临储大豆拍卖效果甚微，这也有助于国内植物油价格的回暖。只不过，政府有言论表示将在国庆期间“稳定物价”，于是，其价格的上行，在临近节日的时候，必然面临政府的调控压力，促使空间或时间受到影响。

　　综合来看，国内菜油在前期的下跌过程中表现出了明显的抗跌性，现货价格一直比较坚挺，这对期价也构成了有利的支撑。因油菜籽产品已显政策市，故近期菜油下跌空间有限，随着需求的逐渐改善，菜油期价将继续以7300－7950区间震荡为主。