设为首页 | 加入收藏 | 今天是2024年12月23日 星期一

聚合智慧 | 升华财富
产业智库服务平台

七禾网首页 >> 金融期货金融期权 >> 金融期货要闻

实际利好有限 “倒春寒”可能性较高

最新高手视频! 七禾网 时间:2015-09-10 08:25:47 来源:期货日报网 作者:宋维演

市场依然处于非常脆弱的状态


周三A股期现货市场延续涨势,股票市场成交放量,短线技术形态良好。阅兵小长假后,A股期现货指数并未因护盘资金暂时离场而重拾跌势。相反,在中金所进一步出台强措施抑制投机、上市公司红利差别化税率、沪深交易所拟设熔断机制等所谓利好的推动下,市场延续节前涨势。期现货市场盘面上出现了个股活跃度提升、期指贴水大幅缩小等良好特征。


笔者认为,从估值、技术等角度来看,经过持续近三个月、幅度接近50%的暴跌后,A股已经进入底部区域的概率较大。虽然本轮熊市行情已经进入尾声,但目前市场依然较为脆弱,投资者信心不足,出现“倒春寒”的概率较大,难言指数已经见底。


从估值和技术等角度来看,熊市或已进尾声


1.蓝筹股进入估值合理区间


从估值的角度来看,截至9月9日,根据WIND资讯统计,银行、保险和多元金融的市盈率(TTM)分别仅为6.26倍、13.12倍和12.81倍,上证50指数和沪深300指数市盈率(TTM)分别为9.56倍和12.35倍,已经达到甚至低于2014年11月初大盘蓝筹股启动前的估值水平,进入合理的估值区间,甚至低估。截至9月9日,沪深两市有27只股票跌破每股净资产,主要为银行、钢铁、煤炭、有色金属等蓝筹股,蓝筹股明显被低估。


虽然以中小板和创业板为代表的中小盘个股估值依然相对较高,截至本周二中小板和创业板市盈率分别为48.82倍和75.97倍,但也已经接近2014年年底水平,均较今年6月份高点回落50%左右,甚至很多个股股价回到2014年7月牛市启动前水平。


2.技术上主要指数进入强支撑区域


虽然6月15日以来的连续两次暴跌导致包括年线在内的支撑位均不堪一击,技术分析在系统性风险面前作用大减。但从月线图上来看,沪指确实在20月线处开始止跌,且该点位同时也是2010年11月及2011年4月历史高点位置。


另外,历史低点998点和1664点连线构成的支撑线也在此处相汇。技术上来看,当前位置附近具有较强的支撑。


3.先行指标显示经济有企稳迹象


虽然8月中国制造业PMI和进出口等数据并不乐观,但从周二公布的8月发电量和铁路货运量等数据来看,当前我国经济有企稳回升的迹象。


数据显示,8月全国发用电5082.64亿千瓦时,同比增长2.47%,增速较去年同期回升5.88个百分点,比7月增速回升4.47个百分点,是今年以来月度最高增长水平。8月全国铁路日均装车调度数较7月增加1.6%。煤炭、钢铁、石油等大宗货物日均装车基本稳定,月度之间变化也很小。集装箱、散货运量逐步提高,8月集装箱日均装车环比增长2.3%,散货日均运量环比增长9.6%。发电量增速明显回升、铁路日均装车出现企稳态势均显示当前我国经济有企稳迹象。


“倒春寒”的概率较高,难言指数已经见底


1.市场信心虽有所恢复,但实际利好有限


阅兵后A股期现货市场出现中小盘股活跃、期指贴水大幅收敛等向好特征,一定程度上显示,市场信心有所恢复,投资者的恐慌情绪有所缓解。从近期出台的利好来看,实质性利好并不多。一方面,中金所极端措施导致股指期货市场对冲风险功能衰退,大量资金尤其是前期套保资金的离场导致期指走强,从而促使期现收敛,期指贴水缩小甚至一度升水。但这并不代表投资者看好后市。另一方面,虽然上市公司红利差别化税率有助于投资者延长持股期限,但基于国内上市公司分红率较低的现实,此措施的实质利好影响有限。


2.市场信心的恢复尚待时日


经过连续暴跌后,A股市场投资者信心受到极大打击,市场信心的恢复尚待时日。这从两市融资余额上可见一斑,虽然最近几个交易日指数止跌反弹,但两市融资余额整体延续降势,已经跌破万亿元水平,降至2014年12月中旬的水平。另外,从中金所对于股指期货市场的一些管制来看,当前市场依然处于非正常状态。


图为沪深两市融资余额走势


综上,从估值、技术分析及宏观经济等角度分析,我们预计这波凌厉的熊市或已进入尾声,A股期现货市场已经进入底部区域。但投资者信心的恢复尚待时日,市场依然处于非常脆弱的状态,难言指数已经见底。

责任编辑:唐正璐

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。

联系我们

七禾研究中心负责人:刘健伟/翁建平
电话:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心负责人:李贺/相升澳
电话:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾产业中心负责人:果圆/王婷
电话:18258198313

七禾研究员:唐正璐/李烨
电话:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾财富管理中心
电话:13732204374(微信同号)
电话:18657157586(微信同号)

七禾网

沈良宏观

七禾调研

价值投资君

七禾网APP安卓&鸿蒙

七禾网APP苹果

七禾网投顾平台

傅海棠自媒体

沈良自媒体

© 七禾网 浙ICP备09012462号-1 浙公网安备 33010802010119号 增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481] 广播电视节目制作经营许可证[浙字第05637号]

认证联盟

技术支持 本网法律顾问 曲峰律师 余枫梧律师 广告合作 关于我们 郑重声明 业务公告

中期协“期媒投教联盟”成员 、 中期协“金融科技委员会”委员单位