事件：

9 月 7 日收盘后华天科技发布公告： 公司近日接到控股股东华天微电子及一致行动人成员、公司实际控制人之一、公司董事刘建军先生的通知，华天微电子和刘建军先生已完成本次增持公司股份的计划。

点评：

按计划完成增持

此前公司曾公告： 华天微电子计划自 2015 年 7 月 10 日起一个月内，增持不低于 1,000 万元人民币的公司股份；华天微电子一致行动人成员、公司实际控制人之一、公司董事刘建军先生计划自 2015 年 7 月 9 日起未来六个月内增持公司部分股份， 上述增持的累计增持比例不超过公司股份总数的 2%，增持所需资金来源均为其自筹。 实际上， 华天微电子于 7 月 28 日-8 月 7 日期间，通过深交所集中竞价方式共增持公司股份金额为 1,018.40 万， 刘建军先生于 9 月 2 日通过深交所交易系统集中竞价方式增持公司股份 8,000 股。 华天微电子及刘建军先生累计增持股份总数为 608,200 股，占公司股份总数的 0. 09%， 本次增持公司股份的计划已完成。增持期间，华天微电子及刘建军先生遵守增持承诺，未有减持所持有公司股份的行为。 并且， 华天微电子及刘建军先生承诺：在增持行为完成后 6 个月内（即自 2015 年 9 月 3 日起 6 个月内）不减持其持有的公司股份。

下半年经营情况将明显改善

公司半年报略低于预期， 主要由于 FCI 和昆山公司业绩不佳。 FCI收购完成还在业务整合之中，下半年将逐步显现效果。昆山公司的bumping 新产线在投入之中，费用较大，另外 8 寸晶圆 TSV 封装在高像素 CIS 封装的竞争中不占优势，中低像素 CIS 的 TSV 封装需求及价格都有所下滑，目前昆山公司 12 寸晶圆 TSV 封装已量产， bumping 生产线下半年也有望进入批量生产，昆山公司下半年大概率实现较快增长。

高端封装主力西安公司态势良好，上半年营收和净利润同比分别增长 19.9%和 49.7%。 公司与武汉新芯战略合作， 有望优先得到武汉新芯的封测订单。据 TrendForce 的报告，武汉新芯被中国政府选为存储芯片产业的首要重点区域，未来将筹资 240 亿美元来打造中国存储芯片产业基地。目前，武汉新芯存储芯片的最大单月产能为 6 万-7 万片， 将来投资以后规模还将大大提升，华天科技的封装订单提升的弹性很大。

按计划增持彰显信心、 继续推荐

控股股东按计划完成增持彰显信心， 预计 2015-2017 年归母净利润为 3.73、 4.97、 6.67 亿元， EPS 0.53、 0.71、 0.96 元，增速分别为25%、 33.3%、 34.3%，对应目前股价，估值分别为 25.9、 19.4、 14.5倍， 在行业中偏低， 维持推荐， 给予 16 年 28 倍-30 倍估值，目标价19.88-21.3 元。

风险因素：

半导体行业周期向下； 公司新产品产能释放低于预期；外部合作低于预期。