作为中长期A股中重要的主题投资机会，国企改革被市场一致看好。《关于深化国有企业改革的指导意见》已经中央审议通过，正式对外公布，市场期盼已久的国企改革终于落地。随着国企改革概念股的深幅调整，个股投资价值也在逐步显现。

关注地方国企

近日有媒体报道称，一份长达20页国企改革纲领性文件的低调流出，按照文件目标，本轮国企改革给出了明确的时间表，将在2020年在国有企业关键性领域取得阶段性成果，国有企业公司制改革基本完成，培育大批具有国际竞争力的骨干国有企业。

国海证券分析师李亚明表示，从文件内容来看，本次出台的顶层设计文件内容偏向于原则性、纲领性的内容，略低于市场预期。事实上，该文件是国企改革的总纲，涵盖了改革过程中所涉及的大部分重大问题，但同时，包括为国企分类的出资人不明等问题仍不明朗，预计配套具体的改革细化落实文件后续还将陆续出台。

国企改革板块此前在经历一段时间的投资热潮后，随着顶层方案出台的临近热度有所衰退，市场普遍担心顶层方案不达预期而趋于谨慎，大部分标的有较大的跌幅，目前估值处于相对低位。但李亚明认为，国企改革主题的行情远没有结束，依旧是市场确定性最强、关注度最高的主题。国企改革涉及面广、任务艰巨，后续随着配套细则的出台，还将迎来持续的催化。最高潮的部分应当是第二批央企试点名单的出台，有望带动整个国企改革板块。

上海北京仍是龙头

近三个月以来A股出现大幅调整，国企改革概念股也未能幸免。但作为未来重要的长期主题，大幅调整正好给了投资者捡便宜的机会。就市场机会来看，券商偏向于从地方国资改革下手。可以看到，自十八届三中全会以来，地方国资国企改革竞相展开。目前，多数省区市已出台当地的国资国企改革方案，部分地方政府和国企已有实质性动作。作为改革先锋的北京、上海，相关概念股最值得投资者关注。

就北京来看，据资料显示，北京市国资委监管企业67家，上市公司达到46家，总市值超过5500亿元。分析人士指出，随着资本市场中并购重组的提速，也在为北京部分国资的整体上市及证券化提供环境支撑，而相应的整合或已出现在部分公司中。随着国企改革方案的推出，将刺激市场并购重组的活跃程度，北京国资在资本市场上有望受到关注。

而上海作为国企改革的排头兵一直备受市场关注。据统计，在A股市场有72家与上海国资相关的股票 。这些上市公司的总资产超过1.3万亿元。有分析指出，挑选受益于上海国企改革的公司，依循的思路包括，隐性资产巨大的国企；民企净资产收益率很高，但国企净资产收益率很低的行业；符合上海产业发展方向，资产注入机会较大的集团；积极引入民营资本、利润提升以及建立新型董事会制度的企业。

潜力股精选

王府井北京国资委龙头企业

公司实际控制人为北京国资委且为百货龙头企业，具有一定行业影响力。上半年公司实现净利润4.64亿元，同比增长22.65%，符合市场预期。安信证券分析师刘章明认为，2015年底有望出台市属国资国企改革实施规划和配套政策，王府井作为北京市国资委旗下零售龙头企业，在外延上有望被注入优质国有资产，扩大经营范围；内生上有望启动员工持股计划，提升经营效率。

燕京啤酒与国企合作可能性大

公司国企改革进展值得紧密跟踪。国泰君安证券分析师闫伟指出，基于公司现有企业文化及已出台的北京市国企改革意见，我们认为公司与外资同业合作将为小概率事件，但仍存在与国企合作的可能；近期国企改革顶层方案出台呼声强烈，地方国企改革进程有望随之加快，考虑到公司间接控股股东北京控股在北京市公共事业领域的重要地位，预期其有望进入改革优先队列，公司国企改革进程将有望加速推进。业绩方面来看，受益于原材料成本下降，预计公司全年盈利水平将略有提升。

百联股份已开始剥离亏损企业

公司近期分别公布了定向增发、资产置换和出售等计划，剥离了亏损的好美家建材连锁，出售了业绩利润持续下降的联华超市部分股权，业绩改善的意愿强烈。群益证券分析师张露认为，百联集团是沪国资委旗下优质竞争性资产，必然是本轮国企改革领头羊。公司为老牌上海地区商业龙头，所拥有物业均位于核心商圈，物业价值极高，具有区域垄断优势。鉴于公司国企改革及上海迪斯尼给公司带来的利润改善预期强烈，维持买入的投资建议。

中华企业内部资源整合预期加强

作为多年立足上海拓展长三角的知名上海房企，公司以住宅和商业地产双轮驱动发展。长江证券分析师刘俊认为，公司上半年经营现金流入大幅增长，预收款项增多，在市场和政策好转的大环境下，公司整体的经营情况在稳步改善。金丰投资被绿地借壳以后，公司已经成为上海地产集团旗下的唯一一家上市房企。在上海国企改革的大背景下，上地集团内部地产资源的整合预期日益加强。公司作为上地旗下仅有的上市平台，很可能在国企改革和集团内部资源整合的过程中被赋予更多权重。

上海医药上海国资系统唯一医药企业

国企改革、外延并购将成为公司股价催化剂。国企激励制度改革是本轮国资改革重点，公司是上海国资系统中唯一的医药企业，上海国企改革值得重点关注。兴业证券分析师李鸣认为，公司作为国内医药行业的龙头企业之一行业地位稳固，旗下不乏具有潜力的医药工业品种，营销改革之下有望逐步释放增长潜力，未来在新品研发及外延拓张方面的发展也值得期待。公司目前的估值仍然较低，商业业务向互联网领域的转型有望为公司打开新的成长空间。