9月以来，国内保税区铜库存保持在48万吨左右。而早前因沪伦比值高企，进口铜盈利窗口打开，保税区铜库存自7月初大量流入国内。据了解，7月初至8月底保税区铜库存减少22万至48万吨左右。

有以下两点原因令近期保税区铜库存几无变动：

1、因前期进口铜需求强劲，保税区铜库存大量流入国内市场，就48万吨左右的铜库存而言，保税区可供流动性货源逐步缩减。

据统计，LME铜库存自8月28日开始中断增长之势，至9月10日已减少26950吨至344300吨，而同期LME亚洲仓库就减少21225吨。市场默认这些铜库存或大多流向中国。

2、由于9月起沪伦比值显现下修，令最近一周进口铜盈亏平衡开始出现亏损，进而缩减进口铜需求。

在不考虑人民币贬值的情况下，目前沪伦比值仍处相对较高水平，截止11日日间收盘，沪伦比值为7.63。认为，随着沪伦比值的下修，进口铜需求或将进一步减弱。

此外需要注意的是，前期流入的大量进口铜并非因国内实体需求大增。据了解进口铜多进入SHFE库存及社会库存之中。目前国内现铜市场供应仍较充裕，且并不缺乏进口铜的货源。这从近期现货铜报价多处于贴水状态得以体现。9月11日现货铜升贴水报贴水50元/吨-平水。