期指关注20日均线压力

观点：目前市场抛压大幅减弱；同国内A股市场的估值水平均已回落至近六年历史均值下方，投资价值逐步显现，这使得股指缺乏继续大幅杀跌得能量！但另一方面，在经过前期暴跌之后，市场人气收到重创，其仍需要时间恢复。总体而言，短期内市场多空力量相对平衡，股指波动幅度减小，其未后市反弹蓄积能量。我们认为，后市股指反弹的概率较大；但由于缺乏外部明显利多提振，股指反弹需要时间蓄势。技术上看，上证指数上周站上10日均线并受其支撑，本周其主要面临20日均线的压制；而IF1509合约面临20日均线这一短期强弱分水岭的压制---其在突破20日均线后就有进一步反弹的空间。  

操作建议：在IF1509合约确认20日均线后才可短多；IH，IC参照IF交易。

(倍特期货 康 黎）

铜短期无趋势震荡

周末中国数据无特别指引，市场依旧没有方向。伦敦铜上周末在中国库存大增后走弱，但是下方没有跟随抛空，价格又反弹，成交量放大，暂时看抛空还需要等待。国际国内市场没有特别能驱动价格持续走强或者走弱的因素存在，国际铜持仓无特别变化，现货依旧维持20美金以上的升水。国内铜表现中性，现货成交略好，但是无法拉高升水，国际铜关注中国后续的经济金融政策，人民币汇率，暂时还是没方向，建议耐心观望，看不懂不盲目做单。

（倍特期货策略分析师   许劲松)

下探回升未改偏弱态势 会议前谨慎偏空

【外盘、消息】上周五晚,国际金银期价一度大幅下挫,后因美元走跌而收窄跌幅。COMEX金报收于1108.0，日线报收长下影小阴，日均线及MACD继续下行扩口，短线弱势未变。周线小阴形成三连阴走势，MACD由横盘再度向下开口，形态仍偏弱，支撑1093，压力1118；COMEX银报收于14.595，日线报收长下影小阴，偏弱的横盘态势未变。周线收出并列星线，周均线及MACD下行态势未变，偏弱态势未变，支撑14.3，压力15.0。

消息面：美国8月PPI环比0.0%，预期-0.1%，前值0.2%，同比-0.8%，预期-0.9%，前值-0.8%。美国8月核心PPI环比0.3%，预期0.1%，前值0.3%。美国9月密歇根大学消费者信心指数初值85.7，创2014年9月份以来新低，预期91.1，前值91.9。

【现货仓单及基金持仓】9月11日上期所黄金仓单747千克，较前一日持平，白银仓单309651千克，较前一日减少272千克；黄金ETF持仓量678.18吨，较前一日持平；白银ETF持仓量10017.19吨，较前一日持平。截止9月8日当周，CFTC公布的COMEX黄金非商业净多为59293张，较前一周减少18.42%。COMEX白银非商业净多18741张，较前一周增加7.26%。

【期货走势】上周五晚夜盘交易中，沪金、沪银也呈下探升走势。沪金日均线及MACD维持下行开口，盘中低点刚好下探至8月12日缺口附近，缺口表现出一定支撑，短线或有反复，但偏弱态势未变；沪银日线仍表现为横盘震荡，日均线压力未能攻克，日MACD下行开口略收窄,周线偏弱态势未变。基本面上，美9月消费信心指数不及预期，美元再度中幅走跌，调整形态加重，为弱势中的金银带来一定支撑。本周将迎来美联储的利率会议，市场表现偏谨慎。基金持仓方面，ETF持仓再度出现下降，截止9月8日当周的CFTC报告显示黄金非商业净多略增，白银非商业净多略减，多头主动买兴仍然不足，市场信心缺乏。另外，印度的季节性需求暂没有明显表现。总体来看，金银基本面仍看不到实质性的利多题材，短线美元走跌带来的支撑，将因美联储会议的临近而受到制约，金银短线有反复震荡可能，但会议前偏弱态势预计不会有明显的改变。AU1512支撑227.3,压力233,AG1512支撑3240、压力3400。

【操作策略】金中期下行通道，短线偏弱但面临支撑，1512如能下破227.3可继续持空,反之短空考虑止盈换手,等反弹不过压力再谨慎试空；银中期下行通道，短线横盘震荡略偏弱，1512继续以3400止损轻仓持空,无仓者会议前参考3240-3400的区间短线交易.

（倍特策略分析师： 张中云）

螺纹铁矿震荡下行

【外盘】上周总体标普道指收涨，美元收跌，美原油收跌

【消息】2015年8月份社会融资规模增量为1.08万亿元，分别比上月和去年同期多3404亿元和1276亿元。中国人民银行决定，自2015年9月15日起改革存款准备金考核制度，由现行的时点法改为平均法考核。即维持期内，金融机构按法人存入的存款准备金日终余额算术平均值与准备金考核基数之比，不得低于法定存款准备金率。8月末，广义货币(M2)余额135.69万亿元,同比增长13.3%，增速与上月末持平，比去年同期高0.5个百分点；狭义货币(M1)余额36.28万亿元,同比增长9.3%，增速分别比上月末和去年同期高2.7个和3.6个百分点；流通中货币(M0)余额5.91万亿元,同比增长1.8%。当月净投放现金51亿元。

【现货价格】11日上海地区HRB400 20mm螺纹钢报价2070元/吨，较上一交易日持平，4.75热卷轧板上海地区报价1930吨，较上一交易日持平。11日62%澳洲粉矿进口价格指数58.75美元/吨。螺纹钢全国库存473.2万吨，环比下降15.5万吨。热卷轧板全国库存255.2万吨，环比下降4.9万吨。铁矿石国内港口库存8150万吨，环比大幅增长130万吨。

【期货市场】螺纹铁矿夜盘走势略有不同，螺纹相对偏弱震荡下行，铁矿结束前快速拉升宽幅震荡。虽然螺纹钢库存再度出现下滑，但国内钢厂开工率逐步回升，以唐山高炉开工率为例由上期的69.51%上升至85.37%，产量回升对后期螺纹压力不小。铁矿石港口库存出现大幅增长，矿山扩产不改，铁矿长期难有起色，逢高沽空为主。

【今日涨跌】今日早盘短线下跌

【操作策略】铁矿港口库存大幅增加压制现货价格，螺纹产量恢复而需求暂无起色，短期内螺纹铁矿震荡下行，螺纹轻仓少量试空，止损1970。铁矿再次少量试空，止损414。

（倍特策略分析师：万超宇）

资金推动与基本面不振胶着 料胶底部震荡加剧

股指期货半关停状态，使得大量资金重新涌入商品市场，商品节后开始重新活跃。工业品表现尤为强劲，在基本金属及铁矿石大幅度上扬带动下，胶等其他工业品均不同程度跟涨，胶周线底部放量收阳。但胶自身基本供需关系并未看到实质性变化，远期升水在期价反弹过程中，略有拉大，交易所库存增速尽管有所放缓，但库存仍是继续增加，在割胶旺季还未结束以前，料胶后续库存仍将不断增加，对期价反弹形成巨大压力。尽管此波上涨主要系新增资金推动，且持仓上看不到资金有明显退出痕迹，但周末夜盘反弹已显出疲态，外围原油等大宗商品也冲高回落，市场人气有所下降。胶上资金推动的上涨，目前还未发现过度迹象，新增资金估计会很长时间在商品上打消耗战，胶底部震荡会明显加大。操作上，在期价上涨未过度以前，新空还是不建议马上介入；由于反弹基础极其不牢固，我们不给予任何参与反弹跟多建议。

（倍特策略分析师：马学哲）

PTA开工率续降 期价短期偏强震荡

【现货市场】周五原油价格下跌，沙特表态不支持欧派克召开会议挺油价，新加坡休市周五PX无报价，周五夜盘PTA期货受原油下跌的影响低开震荡为主。周五华东内贸市场，逸盛PTA装置检修消息刺激市场，炒涨行情出现，但原油盘中微跌及聚酯工厂追涨迟疑抑制PTA涨势，现货成交4500、4510、4520元/吨自提，4540元/吨短途送到。

【期货走势】短期PTA装置屡出问题，市场炒作氛围浓厚，周五传出逸盛宁波65吨装置意外停车，刺激行情短期走高。当前PTA开工率降低至55%附近，对PTA端利润回归大有帮助，当前原油价格高位震荡也是刺激PTA期货高位偏强的一个因素，短期看PTA开工率偏低的局面或延续，但逸盛宁波四期220万吨8月底停车后已经重启，且市场预期翔鹭石化450万吨产能亦存在近期重启的可能性。PTA加工费出现大幅走高的概率并不大。短期看4700以上期货价格将具有套保意义。

【操作与策略】受开工率下降，原油反弹影响，短期PTA期货价格震荡偏强，但后期开工率上升概率大，整体产能过剩局面难缓解，期货盘面加工费600以上将吸引套保盘，美油50美金以内，PTA期货价格难突破4800，期价短期上冲4700以上，仍可择机关注波段空单机会。

（倍特策略分析师魏昭鹏）

现货需求端起色不大 塑料短期或延续震荡回落

【现货市场】上周五PE市场价格窄幅震荡，部分线性小涨50元/吨。线性期货高开震荡，部分石化下调低压价格，商家心态平稳，随行谨慎报盘。下游接货积极性不高，多根据订单，随用随拿。华北地区LLDPE价格在8900-9050元/吨，华东地区LLDPE价格在9000-9200元/吨，华南地区LLDPE价格在9200-9350元/吨。 

【期货走势】塑料现货价格稳定为主，下游需求依然较为疲软，近期高压和低压价格出现连续的回落，表明整体聚乙烯需求较为疲软，但低库存和消费旺季预期仍然支撑价格，且原油价格延续高位亦对价格形成支撑，短期结合技术图形看，期货价格或调整承压，塑料期货整体仍延续宽幅区间震荡的概率大。

【操作与策略】原油下跌，短期震荡回落的概率偏大，周五8700以上介入的空单，期货价格回落至8550以内可适当减持持有，整体基本面僵持，短期震荡整理的概率偏大，关注现货价格变动。

（倍特策略分析师魏昭鹏）

PP多空博弈 暂难分胜负

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北8050、华东8100-8250、华南N/A、西南7850、西北8000、东北8150，中石化——华北8100-8200、华中7950、华东7950-8050、华南7900-8100。

【期货走势】日K线实体部分继续处于箱体震荡区间内，KD发出死叉信号，但5日均线维持向上趋势。成交继续处于相对高位，持仓方面多头优势不大、主力多头增仓8424手、空头增加7103手。交易所库存仓单继续增加458手。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】多空资金博弈，突破方向仍不清晰，日内操作上区间内高抛低吸或观望，突破后顺势跟进，1601日内支撑7550、压力7730。

（倍特期货 陈吟）

焦煤焦炭震荡 

【现货市场】现货市场，炼焦煤市场偏弱运行，成交低迷。个别焦企下调9月份炼焦煤采购价格20元/吨，市场看空情绪依然较重。钢厂对于下调焦炭采购价格意愿仍较强烈，焦炭市场难改低迷局势。山西、河南地区部分钢厂已经提出降价要求。邯郸二级到厂700-710元/吨，准一级到厂730-750元/吨左右。唐山二级到厂800-810元/吨，准一级到厂840-850元/吨。                                                                                    

【期货走势】需求端无明显改善，钢厂对焦企打压不变，短期商品波动加剧，焦煤焦炭建议多看少动。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤焦炭，暂观望，不建议追空。 

（倍特策略分析师：范宙）

粕类USDA报告数据微偏空

【外盘、消息】外盘在报告影响下，美粕探底回升，收于306.9点上涨1.6或0.52%。USDA9月数据报告继续调高美豆单产和产量数据，报告数据显示新作美豆单产为47.1蒲式耳/英亩，高于8月数据46.9蒲式耳/英亩，美豆产量为39.35亿蒲式耳，高于8月数据39.16亿蒲式耳，均处于市场预估区间的上限。同时继续调低期末库存。

【现货市场】现货方面，上周五豆粕现货报价：大连2730元/吨，河北秦皇岛上涨10元2680元/吨，山东日照2670元/吨，江苏连云港2700元/吨，广东湛江2600元/吨。菜粕现货报价：武汉2100元/吨，合肥2050元/吨，南京2100元/吨，南宁上涨20元至2040元/吨，成都2150元/吨。

【期货走势】夜盘两粕价格窄幅震荡回落，1601豆粕增仓3千手，1601菜粕增仓1.9万手。

【操作策略】USDA9月报告数据微偏空，外盘走势探底回升。今日国内两粕消化该报告数据。同时，近期商品出现同涨共跌的走势，需重点关注整体资金氛围的影响。1601豆粕以2650，1601菜粕关注2000一线，上偏多下偏空思维操作，以每50点划分小区间，以区间短线思维，多空灵活操作，及时兑现利润。

（倍特策略分析师：黄晓）

白糖巩固支撑

【外盘】ICE 10月原糖期货收盘涨0.33美分，或2.9%，至每磅11.66美分。因主要生产国一巴西的多雨天气使甘蔗收割变复杂，交易商对其他主要生产国的干旱天气也表示担忧。

【消息】1.Williams船务公司最新发布的数据显示，截至本周三（9月9日），巴西港口待运糖总量为145.28万吨（包括已经停靠以及等待停靠的货船），与上周的145.05万吨几乎持平。2.普氏能源(Platts）的Kingsman大幅上调了2015/16年度全球糖市供应短缺数量至120万吨，因像中国等主产国产量减少导致全球产量下降。

【期货走势】上周原糖上大涨4.19%，郑糖突破并站稳60日均线，大涨6.25%，近期内外共振走强。基本面上，销售较好持续，库存预期降低，加上预计仍将推迟开榨，进一步利好糖市，但随后月份中进口量是否减少仍是担忧因素。技术面上，突破底部震荡平台后，20周均线成为近期压力，持仓上获利多单高位略有出逃。综合来看，短期将稍作调整，巩固支撑后再上行，关注近月交割走势。

【操作策略】追高谨慎，前期多单持背靠60日持有；日内参考区间5433-5538。

（倍特期货 梁洪铭）