中国经济怎么啦？持续了30多年快速增长与繁荣的中国经济突然停下的脚步，甚至于面对巨大的风险。中国经济真的要衰退了还是将踏上一个新起点？中国经济是危机四起还是转型？尤其是8月11日中国央行突然对人民币主动贬值，以及接二连三的股灾，并由此引发了全球股市8月24日“黑色星期一”，欧美与亚洲股市接连暴跌，以及上海综合指数竟然暴跌达8.49%，几乎吃掉2015年以来中国股市的涨幅等。

这些金融市场的信息意味着什么？是不是意味着中国及全球经济的新一轮衰退的开始？美国著名经济学家保罗.萨缪尔森的答案是，这种情况是难以确定的。比如他的研究表明，以往9次因担忧经济衰退而出现的全球股市大跌中，实质上出现衰退的只有5次。也就是说，金融市场预测衰退的能力仅比随机赌大小稍微好一点，意义不是太大。即使是这样，对于当前中国经济形势的判断，目前基本上处于完全的两极分歧之中。

在国内，无论是李克强总理，还是各财经部门的首长，基本上认为当前中国经济形势，尽管存在经济增长下行的压力和一些问题，但认为整个经济形势还是一片大好。比如，李克强总理最近在大连的论坛上表示，今年上半年中国经济增长7%，在世界居前。中国就业充分。还有，中国的经济结构也在发生着向好的变化。消费占GDP的比重已经超过60%，服务业比重接近50%，高技术产业增速超过10%。所以，政府对当前的中国经济形势持有信心，根本上不用过多的担心。

但是，对于海外市场来说，多以认为当前中国经济形势增长动力不足甚至于已经失速，出口增长快速下降，产能过剩严重，中国经济中的三大泡沫（房地产泡沫、信贷泡沫、地方债务风险泡沫）即将面临破灭的风险等，这些都表明当前中国经济面临着较大的危机。所以，在海外市场看来，当前中国股市泡沫的破灭、人民币突然大幅贬值，这些都反应了中国经济增长放缓及面临巨大风险的现实。一时间，中国经济成了众矢之的。

中国经济到底怎么啦？为何对于同一事物会得出如此两极不同的判断？估计最为重要的是思路不同、所获得的信息不同，对中国经济形势得出的结论当然会南辕北辙。从传统的思维来看，中国股市的暴跌，尽管存在之前过度炒作之原因，但更多的是来自没有实体经济支撑。而人民币的大幅贬值，再加上所公布的传统数据远逊于预期，这对于世界第二经济体的中国来说，对于前十年对中国需求过度依赖的经济体，自然会把其原因归结到中国经济真的出现衰退的危险上。在这样的基点上，对当前中国经济肯定会给出错误的判断。

但无论是中国GDP增长下行，还是中国出口增长减弱，这些都是中国经济从出口导向转型到消费带动的增长模式的必然过程。如果中国经济没有这种转型，中国经济持续增长的动力就会不断减弱。而当前中国股市暴跌和人民币贬值，其肇因于推进中国金融改革来服务于实体经济。但中国的这些金融改革，在事先在制度法规上准备不足，对市场反应没有进行更多的沙盘推演，中国股市改革及人民币汇率形成机制的市场化改革更多的是采取试错的心态进行，再加上政策操作上的不成熟，又选在错误的时机推动，这自然容易导致中国股市泡沫的破灭，及引发全球市场对人民币“汇率战”的疑虑，从而使得中国金融改革的良好愿望，反而成了引发对当前中国经济形势错误判断的根源。

其实，对于当前中国经济形势，既不用太悲观，也不用太乐观。只要换个方式来思考，其情况就完全不一样了。首先，当前中国经济的情况与上个世纪90年代甚至这个世纪初的情况完全不可同日而语。这不仅在于整个经济体量是一个巨大的量，而且当前中国的经济结构也正在发生巨大的变化。比如过去一年中国的GDP增幅无论是以美元还是以人民币计算，都比2003年中国经济被视为“奇迹”时高出一倍。而正在调整与转型中的中国经济结构，比如消费结构及服务业增长，这些在过去根本无法比拟的。

其实，对于中国这种具有广泛深度的大陆经济体，传统产业结构及经济模式的调整，从传统的角度来看，偏离以往的轨道、数据上的逊色可能会十分正常，这应该是中国经济转型的必经之路。比如新一届政府上任之后，就是要调整以往经济的增长速度，让扩张型和粗放型的经济增长转移到有效率有质量的经济增长上来，思路是完全是对的。所以，当前中国的经济增长放缓并不是有多少问题。因为中国经济增长的潜力并没有因为这种经济增长方式转变而变化，反之还在于强化。

再加上当前中国经济结构转型及调整，其效果也在逐渐的显现。比如说，中国经济去产能、去杠杆的推进，已经在部分传统产业的一些周期性行业效果初现，比如说钢铁行业、水泥行业、电解铝行业、甚至煤炭行业，已经出现了供给层面的主动改善，并让这些行业产品的价格开始小幅回升。

还有，尽管对于那些过度依赖传统行业及市场程度较为低的省份，其经济结构调整与转型则面临着十分的困难，比如东北三省和山西经济之所以遭到重创，就在于其经济结构调整进行缓慢。今年上半年，辽宁和山西两省不仅经济增降速度为全国最低水平，而且在过去的一年里，也是经济恶化最为严重的两个省份。

但是，对于那样市场化程度较高，经济政策较合理的省份，经济结构的转型已经在这些见到成效。有重庆市、浙江省、深圳市都成效显著。比如重庆市，之所以能够在2014年GDP领跑全国之后，今年上半年的GDP增长仍然能够保持在11%增长水平，继续保持全国第一，同样是与该市的产业结构调整转型有关。重庆市的第二产业中以汽车电子为主导产业，第三产业中以金融及房地产业为主导，消费经济是该市的增长亮点。其实，重庆市的经济增长，看上去其转型不如浙江及深圳，“房地产化”经济仍然为焦点。但是，重庆的“房地产化”经济与其他省市的“房地产化”经济有很大不同，就在于房地产需求以消费为主导，而不是以投资需求为主导，房价水平建立在居民可支配收入基础上。可以说，如果中国房地产市场房价能够回归理性水平，住房不是投资赚钱的工具，那么中国经济持续再稳定增长20年根本就没有一点问题。而重庆则先走了这一步。

也就是说，随着市场化经济全面展开，中国的经济增长潜力正是以不同的方式释放出来，这是谁无法阻碍的历史潮流。随着中国经济总量越来越大，经济增长速度放缓是很正常的事情，全球市场对此根本不用过多的担心。而且中国经济仍然存在着无限增长之潜力，不仅在于中国有一个无限大的市场，而且在于随着中国经济成长，也让中国居民的消费能力在增强。现在的问题就在于中国政府的经济政策如何来引导，如何让中国经济增长的无限潜力释放出来。而且要做到这点就得认清当前中国经济存在的困难及风险在哪里？

可以说，当前中国经济的第一大问题就是“房地产化”经转型的问题。目前中国许多经济问题及未来隐患都可能与“房地产化”经济有关。可以说，新一届政府上任之后，开始一段时间希望政府的政策对房地产市场关注少一些，并通过这种方式让房地产市场软着陆。但是中国经济增长压力一大，中国经济增长方式又回到前十几年老路，希望通过房地产的增长来带动经济增长，来化解经济增长的压力。

就是这一轮的国内住房市场的调整，本来顺其市场使然，房价全逐渐地回归理性，特别是一线城市的房价更是如此。但是政府为了GDP增长、为了地方政府财政，通过一系列的救房地产政策让这一轮的房地产市场调整突然中断，或多数城市的房价只是些许下调立即出现逆转，从而把国内房地产市场的价格只能顶在天花板上，甚至于如一线城市把已经吹得巨大的房地产泡沫再吹大。在这种房价高企的情况下，不仅根本上无法把住房市场的消费需求释放出来，甚至于让能够进入住房市场的人越来越少，住房需求只能萎缩。在这种情况下，中国房地产市场要真正得以好转是根本不可能的事情，反之房地产市场的不可持续性还在增加，房地产市场面临的风险则会越来越大。中国这个巨大的房地产泡沫不解决，中国经济会永远面临大困境。所以，当前中国经济中最大的问题就是经济的“房地产化”，它已经成了困扰当前中国经济增长最大的问题。

当前中国经济第二大问题，就是目前还存在155000多家经营效率低下的国有企业。这些国有企业一方面享受市场有利的条件，另一方面又获得政府各方面的政策性资源支持。但是国有企业的运作机制，往往成了少数控制人谋利的工具，也是当前中国金融市场隐患根源。比如这些国有企业对GDP的贡献只有40%左右，却占有60%以上的银行贷款，及更多的公司上市。这也成了国内民营企业、中小企业融资难和融资贵根源。2011年底开始的温州民企业的倒闭潮只是冰山一角。也就是说，低效率的国有企业同样成了困扰中国经济增长的难点。

第三大问题就是2008年美国金融危机以来，中国的企业、居民及地方政府的债务负担快速地全面飚升。麦肯锡的研究报告指出，中国企业、家庭及地方政府债务占GDP的比重在2007年达158%，到了2004年这一数据已经攀升以282%，在全球主要国家中中国债务率排名最高。而10多年的过度的信贷扩张，吹大了中国一个巨大的房地产泡沫。目前这个巨大的房地产泡沫不仅不可持续，而且成了地方政府债务、银行信贷等风险暴露的导火线。中国房地产泡沫的破灭随时都有引发各种危机。

可见，对于当前中国经济形势的判断，一方面要看到中国经济增长之潜力，看到当前中国经济产业结构调整及转型所面临的困难与问题，也要看到中国经济体制转轨所存在的困难，另一方面则要看到中国人口结构、地区经济差异性、个体经济的活力性、消费市场宠大等方面的优势。如果中国政府的经济政策能够因势利导，那么中国经济增长潜力与动力仍然是无限的。

现在中国经济面临的最大问题有二，一是“房地产化”经济如何退出，即如何让房地产真正成为释放居民消费需求的市场，而不是赚钱或投资的工具。而要做到这点，就得让中国的房地产市场价格真正回归理性，回到居民消费需求有支付能力的水平。而房地产市场泡沫不破灭，永远会成为中国经济增长的障碍。二是保证人民币汇率的稳定。因为，如果币值不稳，人民币贬值预期强烈，那么国内资金一定会逃出中国，用什么样的方式也是堵不住的。这样不仅会让人民币的国际化中止，也会引发中国中的三大泡沫破灭。这也是当前中国经济能够保持平稳增长最大障碍。