最近，证监会与公安部共同对金融市场进行了整肃，案例曝光频频，从中可以看出，此次金融市场整肃，不同于以前的“严打”，不仅涉及面广泛，而且力度也较大，这将为金融市场的健康发展带来长期的影响，标志着中国的金融市场未来向国际化发展迈出了很大的一步，其启示是：

　　摆正了主角与配角的位置

　　股市的主角应当是股票，股指期货永远都属于配角，这一点从更长期看都不会改变。但是，从股指期货上市起，股指期货就属于主角，而现货股票则成了配角，即使是在2014年7月开始，现货股票实现了大幅上涨，但相比股指期货，仍然属于配角。这一点可以通过复盘过去一年多以来的成交量与持仓量及价格来验证。在过去一年多时间里，股指期货的价格引导作用是显而易见的，盘面显示，股指期货在行情火爆时，几百手已经成为常态，且伴随着高频交易或者说程序化交易，有实力的公司，包括外资和国内的机构们，都把股指期货作为其投资乐园。按照证监会的规定，机构早已超越了套期保值的界限，投机气氛浓重，每天的成交量是其持仓量的百倍以上，最高曾达到过170倍，而正常投机情况下，成交量是其持仓量的3倍以下，多数情况下应该保持在1.5倍左右。

　　因为股指期货的高投机性和高利润诱惑，机构投资者把资金高配在股指期货上，那些市盈率极低的蓝筹股少有人问津。以券商为例，一部分资金高配在股指期货上，第二部分就是通过融资活动，不断加杠杆实现8%左右的稳定收益，第三部分就是重仓中小盘子的创业板和中小板自营，第四部分是正常佣金收入。

　　从行情阶段也完全清楚地看出，机构在2010年至2014年6月，普遍以股指期货高频空头投机实现盈利，2014年7月至2015年6月，以股指期货高频多头投机实现盈利，再加上融资的稳定收益和在中小板、创业板上的自营收入，业绩均实现了3倍左右的收益。其中在多头行情中，利用机构的有利地位，不断向散户推荐股票，其自营收入稳定增长。对于券商机构高配股指期货和利用向散户推荐之机实现自营，多多少少带有一些道德风险，很多散户投资者对此也持有异议。

　　最近，中金所对股指期货的规范，终于让交易稳定了下来。这种情况长期持续下去，原先参与股指期货的资金将回归现货市场，对那些符合产业政策、经济改革方向，存在业绩增长预期的蓝筹股来说，应该会有资金的持续流入，是一个长期利好。

　　外资恶意操纵机会消失

　　外资（比如司度，前美联储主席伯南克任顾问）操纵中国金融市场，不仅局限于股票市场，还包括商品期货市场，未来如果人民币汇率自由浮动，更是其主要聚焦点。此次公安部从彻查通过贸易公司以及地下钱庄进入中国股票市场的举动，对未来的商品期货市场以及人民币汇率市场等，都将布下严密的防火墙，让外资恶意操纵中国金融市场的机会消失。从国际上发生的许多案例都可以证明，在商品期货和汇率市场都有游资的影子，这些游资小可以获得巨额操作利润，大可以让一个国家的经济遭到严重破坏。那么此次公安部参与对金融市场的整肃，其意义就是防止过度投机给经济造成负面影响，所以股灾之后的案例总结，有利于提高监管水平和法制化水平，对人民币汇率市场的监管是一个重要启示，也是向国际化迈出的重要一步。

　　规范私募基金运营

　　私募基金在金融市场中是一个风向标，他们发现价格的能力远比公募以及其它机构要强，而且由于其对股票、商品、汇率、利率等的操作能力远超过其它机构，因而在国际上，私募基金的业绩往往被人们称道，也称为金融市场的风向标。

　　在国内，私募基金同样如此，但相比国际上成熟的私募基金，国内的私募们更多地存在一些让人质疑的地方，比如联手做庄的风气如今仍然存在着，在选股上的风格也让人们质疑，从过去的炒绩差股或ST股，到现在的炒纯题材股，都让监管层感到棘手，打击过头了会让市场失去活力，不打击又会让整个金融市场充满赌博的色彩，价值投资者总是成为笑柄。

　　最近，证监会对两位重量级私募炒手的监管行动，让市场一时感受到压力，他们曾经是散户和机构投资者的崇拜者，是金融市场的“明星”，以“涨停敢死队”闻名天下。笔者对此的理解是，证监会不会过份打击，而是会引导到价值投资上来，比如说，炒业绩增长预期明确，符合国家产业政策和经济改革方向的股票，不会导致监管压力，而如果继续按照以前的炒作风格，恐怕监管压力会更大。证监会的监管行动，更多的可能是通过整肃，来引导价值投资，如果真是这样，那么，监管行动不会带来更多负面的结果，相反，对金融市场的信心是有所帮助的。

　　另外，证监会之所以会选择一些重量级私募采取监管行动，是因为国内许多私募里隐藏着外资，一些外资的实力大得惊人，国内多家券商机构加起来也未必是其对手，如果行情有利于国内经济改革，有利于股市健康，那么监管层可能睁一只眼闭一只眼，但是，情况往往有另一面，当行情转折向下的时候，这些资金同样也会让人胆寒，特别是有了股指期货以后，这种情况存在的几率是相当大的，此次的股灾已经清楚地表明了这一点。

　　所以，对私募的监管，一方面是规范操作，一方面也防止恶意做空，但绝不会一棍子打死。

　　提高监管水平和法制化水平

　　中国股市从一个散户为主的市场，已经变成了机构博弈为主的市场，那么监管水平理所当然地应该提高，要让中国股市不再成为人们诟病的赌博市场，提高法制水平是唯一途径，从严制定监管制度和法律制度，是投资者长期期盼的。

　　最近，证监会除了股指期货和ETF（沽）采取了一些规范措施外，在一些做法上，证监会开始走群众路线了。比如说，在引进熔断机制上，开始向市场征求意见，而不是像过去那样只向一些机构征求意见，从以精英为主的治理股市的方针，走向包括散户在内的广大投资者为主的治理股市方针的巨大转变，是一个巨大进步。而在过去，散户从来都是被忽视的，不仅在制定一些制度方面忽视散户，在上市公司里同样如此，证监会这一个小小的举动，透视出巨大的工作方法的改变，可以预期，如果在许多领域都能把散户的意见考虑进去，那么市场上的“投资逆反心理”可能会得到改善。

　　此次股灾发生后，证监会最大的成熟在于临危坚强镇定，特别是能够集中一切精力打击各种违法行为，显示出了定力，在救市过程中，也没有让“市场化”得到损毁，这是应该肯定的。证监会的另一个成就在于能够及时总结，通过最近对一些案例的侦查和总结，对《证券法》的修改具有非常重要的借鉴意义，这是中国股市成熟的又一个标志性事件。

　　市场的期望

　　市场除了关注证监会整肃金融市场，关注何时恢复IPO外，对交易制度全面对接国际市场也有很大期望，股市的不稳定已经在国际上造成了重大影响，甚至李克强总理都在许多场合专门为股市打气，在达沃斯论坛更是直接谈论股市，让全球树立对中国股市的信心。

　　证监会主席肖钢最近表示有压力，其实市场并非不理解证监会的难处，只要能够让投资者恢复信心，特别是在一些交易制度上能够消除投资者的诟病，相信投资者仍然是会给予证监会点赞的，也希望证监会能够了解市场的期望，只要不辜负大众的期望，我相信市场活力会重新燃烧起来。