近几个月，全球基本金属需求进一步走软，库存继续上升，导致基本金属价格走低，预计今年铜、锌、铝、镍、铅和锡这六大基本金属的价格将维持在较低水平。

　　经济疲软抑制金属需求

　　全球建筑和汽车行业令人沮丧的现状和预期给基本金属市场造成巨大压力，来自美国、日本、英国和欧元区的工业生产指数和经理人采购指数都表明，这两个行业正面临着严峻的挑战。

　　为此，至少今年上半年，全球基本金属的需求环境仍将十分恶劣，甚至可能出现负增长。欧洲主要投资银行——巴克莱资本公司预计，今年第二季度全球经济可能会出现负增长，这将是上世纪80年代以来全球经济首现季度负增长。

　　但是，部分机构预计今年下半年基本金属市场会出现一些令人鼓舞的迹象。渣打银行认为，这主要是因为新兴经济体实施的财政刺激措施将发挥作用。比如，中国出台的高达4万亿人民币的一揽子经济刺激措施将对拉动全球基本金属需求起到重要的作用。此外，发达经济体实施的一系列财政刺激措施也会起到一定的积极作用，但是对其提振金属需求的作用不可高估。

　　库存上升矿商利润下降

　　由于需求走软，全球基本金属的库存正不断上升。矿商的产量调整对基本金属价格的走势至关重要。预计今年上半年它们还会继续减产，这期间全球金属需求和价格都将处于低迷状态。

　　伦敦金属交易所(LME)2008年底的铝库存几乎是2007年底的两倍，也是1994年以来的最高值；锌的总库存接近2007年底的3倍；镍库存也在持续走高；铜、铅和锡的库存涨幅虽低于其他3种金属，但也在不断上升。

　　不同的是，铜和锌的库存水平都是在以往较低的基础上开始走高的，但是铝和镍的库存本就较高，且一直上升到1995年以来的最高水平。巴克莱资本表示，如果铝商不继续大幅减产，那么今年LME的铝库存还将进一步走高。

　　需求下降、库存上升令一些金属的市场价格已接近生产成本，矿商的利润迅速缩小。根据渣打银行的推算，在此轮经济危机中，铝矿商和镍矿商遭受的打击最大。去年最后两个月，全球大多数矿商被迫大幅减产，镍的减产幅度最大，减产量大约为去年总供应量的12%；铝的减产幅度约为10%。

　　铜锌价格回升速度最快

　　渣打银行和巴克莱资本都预测，在六大基本金属中，铜和锌的需求有望最快反弹，它们的价格回升速度也将是最快的。这是因为，铜锌这两种金属与基础建设的关联度最大，目前，各国推出的建设项目中，65%左右是基建项目；此外，它们的库存是在以往较低的基础上开始走高的。

　　根据渣打银行的预测，2009年3个月期铜的平均价格约为每吨3525美元，3个月期锌的平均价格为每吨1263美元。巴克莱资本预测，今年期铜和期锌的平均价格分别为每吨3272美元和1275美元。

　　铝和镍的价格反弹相对来说可能比较缓慢，这是因为首先近10年以来，铝和镍的库存一直在走高；其次，目前这两种金属的闲置生产能力相对较大。渣打银行预测，今年3个月期铝的平均价格为每吨1675美元，期镍为每吨1.0075万美元。巴克莱银行对铝价的预期比渣打银行还要悲观，为每吨1551美元，但是对镍价的预期则要乐观一些，为每吨1.1987万美元。

　　需求疲软和库存上升也让铅和锡的价格无法快速反弹。渣打银行预测今年3个月期铅和锡的价格分别为每吨1238美元和1.25万美元；巴克莱资本则预测今年这两种金属的期货价格分别为每吨1136美元和1.1498万美元。