国际现货黄金周一(9月14日)于1110美元/盎司下方交投，亚洲盘中上行触及高点1109.50美元/盎司后震荡走低，欧市盘中触及日内低位1103.00美元/盎司，美市盘中震荡上行并刷新日内高点至1109.70美元/盎司。日内美元一度跌破95关口，美元走软令黄金受到一定支撑。黄金上周五一度短暂跌破1100关口，刷新一周低点1098.80美元/盎司，因美国8月PPI数据好于预期，核心PPI企稳回升。

　　美国联邦公开市场委员会(FOMC)将在16-17日召开货币政策会议，9月加息加息与否即将揭幕，市场正翘首以待。交易商正等待本周的美联储公布政策声明，以寻找美国何时升息的线索，在此之前他们不愿在金市建立大量头寸。在货币政策会议之前，美国商务部将在周二公布具有“恐怖数据”之称的8月零售销售，美国劳工部的8月CPI也将在周三出炉。

　　市场对美联储十年来首次加息的时间仍存分歧，一些市场人士认为美联储将在本周加息，但有观点认为，全球经济增长摇摇欲坠，美联储可能延后加息，甚至推迟到明年。

　　核心PPI击穿千一关口 会议前关注两大重磅数据

　　上周五(9月11日)因美国PPI数据优于预期，提振了美联储本周加息的可能性，打压金价一度跌破1100美元关口，并刷新1098.66美元/盎司的一个月低位。

　　美国劳工部(DOL)周五公布的数据显示，美国8月生产者价格指数(PPI)持平，预期下跌0.1%，7月为上升0.2%；8月PPI年率下跌0.8%，预期下跌0.9%。最为关键的是，美国8月核心PPI年率增长0.9%，前值增长0.6%，预期增长0.7%；8月核心PPI月率增长0.3%，前值增长0.3%，预期增长0.1%。

　　路透社点评称，美国8月生产者物价指数保持不变，数据表现略好于预期，主要原因是服装、鞋袜和装饰品的利润空间录得明显增幅，在一定程度上抵消了近期油价疲软和美元走强给生产者物价带来的不良影响，总体表明目前美国的通胀压力呈现温和趋势。

　　本周黄金市场终于将要面临美联储FOMC会议的挑战，今年以来对美联储升息的预期是金价面对的最大压力。

　　尽管在本周四(9月17日)美联储会议前各种经济数据都变得黯然失色，但两大重磅数据——美国8月零售销售以及美国8月CPI都将引来市场的关注，因为数据的好坏极有可能左右美联储决策者的观点。

　　此外，对于美联储是否会在此次会议上升息，目前仍有非常多的不确定性，因此投资者们都比较谨慎，不愿意过多持仓黄金。加息将提振美元并增加持有零息资产黄金的机会成本。

　　Walsh Trading的商业对冲主管Sean Lusk称，如果此次美联储升息，那么投资者不应过度关注在升息之后黄金马上出现的反应和波动。他认为升息之后黄金市场可能会出现一些出乎意料的反应。

　　当然，周二(9月15日)的美国8月零售数据也能提前拉开黄金市场的波动，目前预期零售数据将增长0.4%，前值增长0.6%。另外，周三还将公布9月未季调消费者物价指数，预期增长0.2%，前值增长0.2%。

　　美联储9月会议即将揭晓谜底 会议前金融市场神经紧绷

　　众人翘首以待的9月FOMC会议即将在本周的9月16-17日召开，并将在北京时间周五凌晨发表货币政策声明，美联储主席耶伦随后也会召开新闻发布会。多数市场人士认为，美联储将在年内加息，但一段时间以来，市场对具体加息时间存在剧烈争论。

　　近期美国债市已经释放出“对美联储9月加息已准备就绪”的信号。数据显示，隔夜指数掉期(Overnight Index Swap)暗示，美联储将会从9月开始逐步加息。到2020年，美联储利率将达到2.3%水平左右。

　　据最新调查显示，支持美联储本周启动近10年来首次的加息的经济学家略占多数，即便市场模型暗示，对全球市场波动性和经济成长的担忧将推迟收紧货币政策的时间。

　　部分受访分析师被问及联储在9月会议上升息的几率，他们认为这一可能性为50%，低于上月调查时的预估中值60%。同时，12月底前加息的几率为75%，但低于上次调查中预估的85%，因最近对中国经济成长降温的担忧触发了全球金融市场震荡，从而降低了对美联储加息的预期。

　　最近几周以来，美联储会官员虽然表示注意到中国8月11日货币贬值后各国股市动荡等全球局势的变化，但并不愿意排除9月份收紧货币政策的可能性。

　　Market Securities经济学家Christophe Barraud上周三在最新的一份报告中写道，FOMC(联邦公开市场委员会)7月份公报中强调的通货膨胀和就业市场两个条件都已经达到，且FOMC最新的2015年GDP预也将达到甚至超越。Barraud预计，美联储最早下周加息。他说道：“在获得二十国集团认可之后，时机看起来恰合适。”

　　然而，利率期货市场显示的升息机率仅有24%，由于新兴市场、特别是中国仍未摆脱困境，通胀依然温和，而且一些知名人士也反对升息，其中包括美国前财长萨默斯。

　　国际顶级投行高盛(Goldman Sachs)上周五(9月11日)发布报告称，如果近期金融市场的大震荡使得美联储(FED)决策者认为已经帮他们紧缩了货币环境，则他们下周可能会放弃加息。高盛在报告中指出，最近的股市大跌、企业借债成本攀升和美元升值导致金融环境收紧，大约相当于美联储基准的联邦基金利率进行了3次、每次25个基点的上调。

　　各家地区联储银行自己的金融状况指标也显示出金融环境收紧，但程度没有高盛说的这么大。

　　高盛经济学家Sven Jari Stehn在报告中写道，这个估算结果的不确定性很大，但鉴于市场已经帮美联储做了很多“卑鄙勾当”，预计美联储官员至少会忍到12月份。

　　瑞士信贷(Credit Suisse)经济学家James Sweeney周三在报告中写道，鉴于全球增长放缓、美元升值以及核心通胀减弱，美联储下周加息的可能性低于50%。

　　德意志银行(Deutsche Bank)近期多次表示，认为美联储在9月会议上不会加息，10月可能是加息的不错时间点。

　　法国巴黎银行(BNP)经济学家)表示，下周的美联储FOMC货币政策会议不太可能进行首次加息，但应该会给出鸽派的经济/利率展望。目前法国巴黎银行仍预期美联储将在12月份首次加息，进一步延后的风险已经上升。

　　“人们不想在美联储会议前作多黄金，这是最重要的，”Logic Advisors创始人之一的Bill O& #39;Neill表示，“在金市的大型市场参与者仍然很少。对冲基金肯定不会作大量押注。”

　　汇丰银行(HSBC)分析师James Steel表示：“现在很难对黄金市场有太多热情，在下周美联储FOMC会议之前，市场将会处在观望状态中。” Steel表示，如果金价再回到1100美元/盎司下方，实物需求可能会受到推动。

　　9月会议前黄金市场情绪疲软 分析师如何看待本周黄金走势？

　　本周美联储FOMC会议是黄金市场今年以来面临的最大挑战，尽管各种因素下，市场对美联储升息的预期有所减弱，但黄金投资者们并不能将升息这一重大影响排除。

　　上周五(9月11日)金价一度跌破1100美元/盎司水平，触及一个月低点。而在过去三周金价的连续下跌下，黄金ETF已经流出了26亿美元，表明了黄金市场情绪的疲软。美国就业市场走强令美联储加息预期升温，再加上美元走强，共同令金价承压。

　　此外，CFTC数据显示，9月8日当周Comex期金市场的净多头头寸大降36%至28286手，空头头寸则大增18%，是7月21日以来首次增加。这同样表明了黄金市场的疲软情绪。

　　巴克莱(Barclays)在周一的报告中指出，全球黄金ETF基金的流出本月恢复。分析师在报告中指出，“在8月底短暂流入后，黄金ETF恢复了流出的趋势。9月至今，黄金ETF持有量已经流出了13.8吨，而仅有一天是净流入。在金融市场收紧和中国市场衰退后，投资者看起来已经失去了对黄金的信心。”

　　U.S. Bank Wealth Management高级投资策略师Rob Haworth表示：“美联储今年是可能升息的，而看看黄金市场，这是金价面临的最大不利因素。”

　　麦格理(Macquarie)分析师Matthew Turner表示，“市场上已经有美联储加息如此多的预期，我们现在也期望那个时刻的到来。我不认为9月不加息将完全改变美联储政策。” 他补充称，黄金需要担忧的一份问题是，美元可能对发达国家货币恢复上行。

　　法国巴黎银行(BNP Paribas SA)称，在美元走强的情况下，金价会继续下跌，该行料明年三季度金价跌至925美元/盎司。

　　花旗研究(Citi Research)在周一的报告中表示，黄金本周是否收高收低，选择方向与联邦公开市场委员会(FOMC)货币政策会议的结果和相关的评论关联。

　　花旗表示，“然而，我们相信对决议具有不对称风险。市场预期美联储本周保持不变，加息可能使投资者的预期受挫，美元将大幅上涨，黄金将遭受进一步的抛售，跌至1075美元/盎司下方，这符合我们的中期金价预测。然而，如果美联储选择不加息，黄金的上行空间可能有限，特别是如果FOMC政策声明显示10月或12月加息仍在议程内。”

　　朗兄弟哈里曼(BBH)在周一的报告中表示，联邦公开市场委员会(FOMC)本周的会议是外汇市场和其他市场关注的重点。该机构表示，美元在这关键的一周开局显得有些喜忧参半。技术面上看，黄金目前处于劣势，若美联储决定延迟加息，黄金才有可能扭转技术面上的不利处境。

　　盛宝银行(Saxo Bank)商品主管Ole Hansen表示，在FOMC会议到来的背景下，金价将会表现比较疲软，寻找支撑。不过另一方面，如果美联储真的升息，那么市场的一大不确定性就此被移除，黄金市场或许反而能够获得一些推动。当然，这还必须要美联储做出比较鸽派的声明。

　　短期而言，Hansen认为，交易员依然是比较可能做空黄金，金价会跌破1100美元/盎司水平，而上行只有突破1118至1120美元/盎司水平上方，才能改变黄金市场的市场情绪。

　　不过，世界黄金协会(WGC)顾问Albert Cheung上周五(9月11日)在香港参加会议时称，即便美联储在下周的货币政策会议上首次加息，金价也不会受到很大影响，因为此前该因素早就已经体现在金价中。

　　Cheung表示，如果下周美联储宣布升息，金价可能会发生一些“膝跳反射”反应，但升息的预期已经反映在此前金价的下跌中。