国庆长假在即，人们对去年10月的内外盘商品价格、特别是铜价的暴跌仍记忆犹新，而就在此敏感时期，沪铜的高库存再次拉响了“维稳”警报。

最新公布的上期所铜库存已破10万吨大关，至10.4万吨，刷新2004年以来的纪录，两个月内几乎翻了一倍。与此同时，外盘铜库存也绝地反弹，从7月14日年内最低的25.69万吨回升到目前的33万吨以上，且主要增量来自亚洲的仓库。海通期货分析师田岗峰表示，铜库存的加速增长反映了国内补库和对通胀的预期，去年10月到今年3~4月一直是去库存，之后的库存变化趋势逐渐反转。

两个月来铜库存的猛增似乎与铜的进口有关，因国内铜产量方面却趋于稳定，而进口数字却继续同比大幅增加。而国家海关总署昨日公布的8月精炼铜进口为21.9万吨，虽然环比较6月高峰有所下降，但同比增加了152.08%；8月废铜进口为39.2万吨，铜精矿进口52.9万吨，同比增加64.65%。

不过，精炼铜下游的需求却远远跟不上市场供应的速度，沪铜库存的暴增仅仅是冰山一角。“国内铜的消费大半来自电力行业，但因为早先已经加大投资，所以现在铜的总体消费趋弱，” 田岗峰表示，“尽管铜产量相对稳定，但之前的进口和囤积过量已经在库存上表现出来，且不仅是上期所库存增加，很多保税区的仓库都已经满了。”

而在最近召开的2009电线电缆行业大会上，部分现货企业也反映，铜下游产品利润微薄，近期消费有所下滑。金瑞期货的一位分析师表示，沪铜库存虽然较国内消费总量低很多，但短期内的暴增至少也说明现货上的压力，今年集中囤铜的负面影响已经暴露出来。该分析师表示：“沪铜在49000~50000元/吨的区间遭遇重压，每次超过此区间，现货贴水就十分严重，说明下游暂时承受不了高于50000元/吨的铜价，消费意愿已经减弱了。”

至于铜价是否会受库存返升的拖累而出现长假期间外盘暴跌的情况，部分业内人士却表示不宜过分看空。田岗峰表示，去年10月的暴跌是商品积累多年的大调整，宏观因素影响较重，而今年往往出现外盘跟随内盘走势、铜价追随股市的情况，并没有铜价大跌的宏观环境。而按照2008年国内铜消费480万吨计算，10万吨交易所铜库存仅为去年月均消费的25%，对市场的影响有限。金瑞期货分析师郭勇表示：“即便沪铜库存翻番，但总量与整体消费比起来相去甚远，不足以反映市场基本面。”