创出本轮调整新低，PVC弱势依旧

受到美元指数走弱的影响，隔夜NYMEX 11月原油期货收高1.83美元，或2.62%，报每桶71.76美元。

今日国内PVC 911合约高开开盘，随后一路震荡走低，弱势依旧。报收于6620元/吨，较上个交易日结算价下跌75元/吨，成交量为54998手，持仓量减少290手至71934手。

国内现货方面，杭州地区PVC市场报盘小幅下滑，目前5型普通电石料，主流送到价格在6600元/吨，下游需求平淡，市场气氛低迷；临沂地区PVC市场平淡，普通5型电石料主流报价在6300元/吨，下游采购低迷，成交疲软；天津地区PVC市场行情平稳，普通电石料主流报价在6450-6500元/吨自提，乙烯料基本持平，部分略高50元/吨，市场整体气氛较为低迷，贸易商积极出货，但下游企业随用随买，成交量仍旧维持在低水平。

今日国内PVC期货再次出现高开低走的局面，盘中更是创出了本轮调整的新低，击穿了6600整数关口，并且成交有所放大。纵观近期PVC的走势，在缺少资金的关注下，期价上行压力重重，反而下行的动力较为充足，而现货低迷的成交气氛导致期货难以有所起色，供需失衡的局面短期内难以有效逆转，这也决定了国内PVC期货易跌难涨的局面。不过，近期投资者需要关注的是，月底商务部对此前已经执行5年的反倾销政策裁决是否会延期的决议，这可能会在某种程度上影响未来PVC的走势。因此，总体上而言，短期内尽量多看少动，短期阻力位在6820-6900之间，并密切关注盘中成交的变化，以及相应政策的变化。

（执笔：李宙雷）

虽然霜冻威胁依旧，但大豆市场依然下挫

DCE大豆日内综述：

今天主力合约A1005：开盘于3719元/吨，最高价：3731元/吨，最低价3672元/吨，收盘价3674元/吨，全天按照结算价，大豆-37元/吨，合约大豆1005持仓量为27.9万张，略有减少，成交量为55.1万张，减少19.1万张，豆粕方面也出现减仓减量的行情，其中主力合约豆粕1005成交量71万，减少19.9万，持仓量也打破100万持仓的大观，从仓量理论来分析，盘面下挫的可能性依旧，很有可能是在长期的下挫过程中激发出来了多头的止损头寸，也可能是多单在节假日前，不愿恋战，主动撤离了市场，但是这个观点还不太确定，我们还需要进一步对盘面进行观察，才能作出比较科学的结论。

市场分析：

其实在最近的大豆题材上，利多的因素并不是匮乏，比如说，“国庆双节”“黑龙江遭到霜冻威胁”，但是市场的反映却是一般，出现了利用突发事件积极拉动抬升期货价格，甚至是暴涨的状况，但是随后却逐步下行的行情趋势，这至少说明，多头并不愿意积极逐步推进期货的价格，而是在期货价格比较合适的时候，主动撤离战场，应该是具有显著特征的“多头出仓行情”。

另外，我们也关注到，每次盘面的上扬，大豆的盘面更加突出，坚定，积极，但是豆油和豆粕的表现却还是很一般，主要原因是，大豆的持仓量不足30万张，这样的盘面较之100万持仓的豆粕来说，大豆更容易被拉升或者打压，自然我们近期看到的行情就是，大豆要远远比豆粕更加激烈。从这个现象也可以说明，这很有可能是多头准备离场的“策略性战役”——借拉升大豆从而影响豆粕，然后完成豆粕的安全撤离，我们曾经在日报分析中指出，这很有可能是多头的“明修栈道，暗度陈仓”计策的落实，投资者可以仔细品味一下。

投资策略：

我们近期的观点变化不大，——气候问题仍然是左右大豆走势的主要矛盾，由于气候问题的不稳定性，势必会给市场带来更加剧烈的波动，“早霜问题”很有可能由于突发而改变多空双方的战略格局，这一点大家不得不谨慎。

另外我需要指出的是，我们在防止早霜的同时，要注意多头使用“明修栈道，暗度陈仓”的手法，借用拉升大豆，而完成从豆粕市场的转移。

为了使投资者准确及时地把握盘面的走势，我们上海中期推出了新浪UC课堂，盘中即时详解期货信息，欢迎大家参与。

（执笔：关向锋）

沪铜上下两难 近期延续震荡

由于隔夜美元的大幅下挫，以及美股强劲对市场信心的提振。隔夜LME铜价冲高，当日收于6290美元/吨，较前一交易日上涨115美元。今日沪铜小幅高开后，盘中震荡走低。912合约开盘价48980元/吨，收于48220元/吨，较前一交易日下跌430元。

隔夜美国发布的一些经济数据对市场依然有支撑作用。Redbook Research公布的报告显示,经季节调整後,9月19日止当周大型连锁店销售较上年同期下降2.6%.9月迄今连锁店销售较上年同期下滑2.3%,较上月增长0.3%. 同时，美国里奇蒙联邦储备银行公布,9月综合制造业指数为正14,8月亦为正14.联邦住房金融局(FHFA)公布的7月房价按月升0.3%.国内市场上，由于市场信心不足，今日股市大幅下挫拖累商品市场集体走软。

现货市场上，沪铜现货升贴水为贴水100至平水，平水铜48700-48780元/吨，升水铜48780-48850元/吨，货源供应充足，持货商因节前避免风险而减仓明显，成交气氛偏弱。废铜华北市场今日1#光亮铜成交区间为44800-45100元/吨，货源供应增加，下游买兴较昨日回落，但低价仍有部分买盘补货，交投气氛尚可。
代表市场供求关系的LME铜库存，隔夜减少50吨,至331,775吨。对市场没有太大影响。

中国海关周二称,中国8月精炼铜进口219,731吨,同比增加152.08%。国内对铜的需求量依然保持在一个较高水准。9月电线电缆企业开工率回升从调研数据来看，9月电线电缆企业整体开工率为83.6%,环比7.7%，同比上升14.4%，开工率出现明显上升。

世界金属统计局（WBMS）16日公布的数据显示，今年1-7月期间，全球铜市供应短缺153,000吨。去年同期为短缺100,000吨。全球精炼铜产量同比减少0.5%至1060万吨，全球矿山产量增加1.8%至905万吨，而消费量仅较去年同期略微下降至1078万吨。

由于进入消费淡季，铜下游加工企业的开工率环比有所下降，且近期随着创业板的推出，市场信心有所不足，拖累商品市场走软。下半年，信贷将有所收缩，此举对商品市场也有所利空。短期看，期铜在6000-65000美金区间震荡，建议观望。

（执笔：方俊锋）

国储大豆今日继续拍卖，油脂今日高开低走

受美元疲软及天气不确定因素支撑，周二CBOT大豆期货市场反弹收高。今日油脂小幅高开后一路震荡下跌，午后受国家拍卖大豆以及周边市场下跌影响，油脂期价加速下跌。菜籽油1005合约开盘7528，收盘7514元，下跌62元/吨，豆油1005合约开盘7010，收盘6982元，下跌64元/吨，棕榈1005合约盘5946，收盘5888元，下跌106元/吨。

期货方面：

受美元疲软及天气不确定因素支撑，周二CBOT大豆期货市场反弹收高。美元疲软奠定商品市场整体上涨基调，同时私人机构的潜在霜冻威胁预报及短期供应紧张共同支撑大豆盘面价格。大豆日内呈现双边交易特征，今秋创纪录产量预期带来的季节性压力导致午间市场走低。不过，由于部分私人机构气象预报显示，下周美国中西部地区将迎来降温天气，诱使交易商回补价格风险升水。

美国中西部作物带天气：美国中部产区间歇性降雨有望持续至本周六，但这仅是对三角洲地区大豆收割造成阻碍。本周末降雨结束之后，美玉米带料出现降温天气。但仍存在诸多不确定因素，北部地区爆发霜冻的几率更大一些。

现货方面：

马来西亚船运调查机构SGS周三公布，马来西亚在9月1-20日期间出口棕榈油837,656吨，较8月同期的814,403吨增长2.9%。

中国商务部周二的报告称，中国10月大豆进口料达到150万吨，为2007年2月以来最低水平。商务部称，中国9月大豆进口预计为242万吨，为去年10月以来的最低水准。中国海关总署周二称，今年年初至8月以来共进口大豆2960万吨，较去年同期增加21%。至8月每月平均进口大豆370万吨。

今日举行的国家临时存储大豆竞价销售交易会，本次计划销售大豆50.54万吨，实际成交1.48万吨，成交率2.93%，成交均价3771元/吨。

今日国内油脂现货市场继续低迷，其中东北地区一级豆油处于7100-7200元/吨，四级、三级豆油价格处于7000-7100元/吨；港口地区一级豆油报7000-7100元/吨，四级豆油价格处于6700-6850元/吨。港口24度:天津5760元/吨、日照5800元/吨、广州5720元/吨、西南5750元/吨、张家港5800元/吨。

操作建议：

国家正计划在东北地区划拨临时储备大豆195万吨，转为地方储备，并一次性给予地方210元/吨的补贴费用，这使市场担忧心态有所增强，同时也使前期补贴企业的猜测再次落空，这一消息在一定程度上对市场形成短期偏空影响。从大豆拍卖流拍来看，市场心态依旧谨慎，而从各地豆油交易看，节日需求仍未有充分体现，在基本面信息缺乏之时，豆油只能随期货及国内外经济环境运行。目前临近假日，这几天日内严重缩量，且目前国内整体氛围偏空，受此影响，建议逢高放空，日内交易.

（执笔：李  超）

期糖价格向下打破震荡区间，短期或将延续跌势

国内糖市：

国内白糖期货市场行情概述：

今日白糖主力合约1005价格震荡走跌，价格一路下滑，盘中最高价4693元/吨，最低价4580元/吨，收盘价4582元/吨，较昨日收盘价下跌92元/吨，成交量增加53.4万手，持仓量减少8428手至51.3万手。远月合约1001收盘价4400元/吨，持仓量69727手，月1005合约价差182元/吨。

国内主产区白糖现货市场行情概述：

广西：南宁价格4180-4250元/吨，较昨日价格持平，暂无成交；柳州价格4160-4180元/吨，较昨日价格下跌25元，成交少。

云南：昆明价格4050元/吨，较昨日价格下跌30元；甸尾价格4000元/吨，较昨日价格持平。

广东：湛江价格4220-4250元/吨，较昨日价格持平，暂无成交。

新疆：乌鲁木齐价格4050-4100元/吨，较昨日价格持平，本地少量销售。

总体来看，今日部分主产区维持报价，但成交量状况不佳，均暂时处于无成交状态，这对当前主产区现货市场价格构成一定压力，有价无市现象再现。短期来看，由于主产区糖价与期货价格联动效应较强，今日期价的大幅下滑，或将导致当地现货报价随后几日小幅回调至4150元/吨处。

国内消息方面：2009年8月24日，柳州市人民政府制定了《柳州市甘蔗良种推广补贴实施方案》，方案中提及补贴的对象、给予补贴的良种、补贴的标准及补贴实施期限。我们认为，这有利于促进柳州地区推广新良种，而新良种方面的含糖量将高于普通良种。但由于方案刚刚公布，因此对本榨季的种植倾向影响较小.

国内市场简评：从今日盘面来看，主力合约1005价格在经历了9月初至昨日的窄幅区间盘整后，价格终究选择性下跌，短期来看，期糖价格仍将延续这一跌势，并第三次考验下方支撑4500元/吨。

国际糖市：

ICE糖市：0910期约糖价在21.84-22.33美分/磅的范围内波动后上涨29个点，收于22.15美分/磅；1003期约糖价在23.27-23.74 美分/磅的范围内波动后上涨39个点，收于23.61美分/磅。

由于最近巴西出现反常的潮湿天气，估计巴西的甘蔗产量有可能低于预期，国际糖价在此消息中获得涨势，预计近期国际糖价仍将在20-23美分区间波动。

（执笔：经琢成）

豆粕高开低走，上方压力明显

CBOT市场

隔夜CBOT豆类振荡走高，一方面受到美元疲弱提振，另一方面，天气的不确定性也使得大豆期货寻求底部支撑。CBOT 11月大豆合约收高8-1/2美分，至每蒲式耳9.22美元。在场内交易中，投机基金预计买入4,000手大豆合约和1,000手豆油合约。12月豆粕合约收涨2.50美元，至每短吨278.70美元。12月豆油合约上涨73个点，报收于每磅34.92美分。

国内市场

今日国内豆类市场高开低走，受到美豆电子盘的打压，早盘大幅高开。豆粕主力M1005合约早盘开于2774元/吨，开盘小幅冲高后继续下探，最高冲至2776元/吨，最低下探2736元/吨，尾盘报收于2738元/吨，收出一根中阴线，较前一交易日结算价下跌31点，减仓缩量，成交量减少19.9万手，降至71.3万手，持仓量下降13374手至99.7万手，近月1001合约同样收阴，收跌10点，收于3013元/吨。

基本面消息

T-storm Weather称，周六不时的降雨影响美国中部地区。不过其被看做是三角洲地区可能出现的问题，因为自从上周降下大雨后，即使少量的雨水也可能阻止该地区大豆收割。本周末降雨结束后，较为凉爽的天气将影响玉米作物带。“最新天气模型显示，下周二或周三早间天气将转冷，可能结霜，其中北方地区可能性最高，”T-storm Weather在天气预报中称。

今日国储大豆第十次拍卖如期而至，本次计划销售大豆50.5453万吨，实际成交1.4848 万吨，成交率2.94%，成交均价3771元/吨。其中内蒙古全部流拍，吉林共成交0.2239万吨，黑龙江共成交1.2609万吨。

商务部消息：9月16-9月30日大豆进口信息，大豆进口实际装船42.61万吨，9月进口预报装船90.12万吨，10月进口预报装船134.30万吨。实际到港123.35万吨，10月上半月预报到港118.30万吨，9月预报到港241.66万吨，10月预报到港150.42万吨。
豆油方面9月下半月进口实际装船4.00万吨，9月进口预报装船8.50万吨，10月进口预报装船0.00万吨。9月下半月实际到港11.05万吨，10月上半月预报到港15.91万吨，9月预报到港26.96万吨，10月预报到港5.30万吨。

豆粕方面近期没有进口量。

据市场之情人士称：下个月，国家将对吉林、辽宁、黑龙江、内蒙古三省一区的大豆加工企业进行一次性补贴210元/吨，总共补贴195万吨。

今日豆粕现货价格较为平稳稍涨，东北地区价格较为稳定，山东地区豆粕价格微张，博兴、临沂、烟台等地价格上涨10-20元/吨不等，油厂豆粕报价：43%蛋白报价在3460-3480之间。江苏南通地区有油厂43%蛋白3,470元/吨，较22日涨10元/吨。

市场研判

今日的国内商品市场继续回落，豆类早盘高开但低走，豆粕主力振荡走低，早盘在2780附近受到明显的压力，但现货价格却保持继续坚挺，豆粕期货价格虽表现出明显的压力，但是在现货没有跟跌的情况下，豆粕下行的空间受到限制。随着中秋国庆的临近，各公司将纷纷提高保证金，建议投资者减仓离场，短线操作为宜，降低隔夜单的风险，日内保持峰高估空思路。

（执笔：杨晓云）

螺线继续下探筑底 再破3900支撑

今日国内两市继续大幅下跌，螺线期货低开低走，螺纹下破3900重要支撑。

现货市场：全国28个主要城市16-25mmHRB400平均价3846元/吨（实重），较昨日上涨5元/吨。全国28个主要城市8mm高线平均价为3565元/吨，较昨日上涨11元/吨。昨日上海市场建筑钢材价格总体稳定，受雨水天气影响，市场成交一般，需求没有明显放量。现上海市场上HRB335 Φ16-25mm免检螺纹钢主流挂牌价格在3470-3480元/吨。

美联储定于北京时间周四下午公布利率决议及会后声明，市场普遍预计美联储公开市场委员会将维持利率在0-0.25%区间不变，但会后的措词出现略微的改变，可能会引起汇市剧烈波动。有分析师表示，若会后声音基本没有发生改变，可能加剧美元进一步下行的压力。笔者预计，短期内美元还是存在反弹的可能性，但中线看空基调不变。

根据现在的原料价格粗略估计，我国钢材生产成本在3400-3500元/吨之间。虽然进入9月份以来由于铁矿石、焦炭价格的止跌回升，导致钢厂每吨生产成本提高130-160元/吨，但仍有一定的盈利空间，从而开工率持高，且预计短期内难以大幅下滑。业内人士预计，今年我国粗钢产量5.7亿吨，同比增加7000万吨，加之净出口减少4000万吨，今年国内市场钢材供应压力将净增一亿吨以上。与此同时，国际市场产能同样过剩，不同的是产能恢复速度较为稳定，由于国际市场的需求疲弱以及产能的逐步恢复，后期我国钢材出口仍面临严峻考验。当前价格一步步临近成本线，部分厂商开始出现托市维稳心理，这种态势下预计近期钢价将继续震荡筑底，下跌空间难以过大，但反抽乏力。产能严重过剩的基本面下，钢价的反弹空间仍受到严重制约。当前需要重点关注的是钢厂减产动态，若价格继续下跌，最终可能导致集体减产的状况，但根据以往经验，集体减产效果并不理想，且价格的小幅反弹往往会引致产能的迅速恢复。国内钢铁业的供应压力短期内难有缓解。

操作上继续观望，下破3900支撑值得重点关注，但是否为有效突破还需继续观望，若短期下破确立，则有望打开新的下跌空间。前期空单持有者止损设于4050。

（执笔：宋 聪）

 

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