基本金属：振幅继续收窄

受美元指数走弱的影响，昨日LME金属市场普遍收涨。但今日国内金属并没有跟随伦敦走势，沪金属维持窄幅震荡下行，最终收阴。沪铜主力收报48220元/吨，较昨日跌440元/吨；沪锌主力低开后继续走低，收报15120元/吨，跌幅1.40%；沪铝较沪铜锌较抗跌，早盘一度上攻但最终宣告失败，收报14875元/吨，微跌0.37%。铜铝锌的持仓和前几日相比均有明显缩减，市场对金属的关注度较前期下降。因金属的行情走势振幅缩小，均线日渐粘连，明显是在等待方向明朗。

基本面数据方面依旧没有好转。从海关数据来看，中国铜8月进口量和7月份相比减少了25%，但仍处于较高的水平。由于国内价格并不比国际价格高，所以国美企业囤货的可能可以被排除。市场人士分析认为，较高的进口量可能源于4月份时进出口贸易商所下的长期订单。这不禁让我们联想到4月份时，LME金属交易所曾经一度无铜可卖。那时，市场行动比较疯狂，4月份出现的短期套利并不能满足国内贸易商，他们选择了风险更高的长单，即在约定的时间内，每月进口一定数量的精铜。中国精炼铜进口下滑已经反映在日益渐增的LME库存上，因全球去库存化接近尾声，中国以外的需求也还没大幅回升。8月原铝进口从7月的13.1万吨下滑至11.7万吨，基本只有4月进口量的三分之一。

LME铜库存减少50吨，至331,775吨，但依然接近5月底以来最高水准，且自7月中以来增加了约30%。LME铝库存减少4,825吨，但依然接近460万吨以上的纪录高位。

企业产能的过快释放、下游需求的缓慢恢复，都预示着有色金属价格的反弹上涨不是一帆风顺的，短期内有色金属价格的震荡态势仍将延续。从整个形态上看：伦铜的构筑是一个三角形形态，目前仍在三角形一线运行，市场并没有走出一个方向出来，因此我们仍需要再观察一下。

下周十一长假将至，交易所和各个期货公司都将大幅上调了保证金比例，在这个时期市场心态显得极不稳定。请投资者注意控制风险。

钢材：破位寻底

钢材期货今日低开低走，呈一路下跌走势。从盘面上看，空方优势非常明显，多头减仓明显。从技术面上看，螺纹钢主力合约已经跌破三角形整理，已选择向下突破，后市有望进一步探底。究其原因，此番做空主力为钢贸商，因为他们对现货的了解，尽管现货市场价格也在下跌，但贸易商一方面有议价能力，可以让钢厂承担部分跌幅，一方面又参与期货保值，利用期货弥补了现货的下跌亏损。

现货市场来看，重点监测的28个城市建筑钢材价格继续震荡调整。其中，华东、华北、中南市场部分城市报价出现下跌，跌幅在10~50元/吨；东北、西南只个别市场报价微幅上涨；西北市场报价保持平稳。16-25mmHRB400螺纹钢平均价为3845元/吨（实重），较昨日下跌1元/吨。8mm高线平均价为3564元/吨，较昨日下跌1元/吨。

原料市场方面, 国内铁矿石价格稳定，市场表现活跃，分析师认为，受钢材市场持续调整影响，短期国内铁矿石价格仍将有波动，但长期来看，中国铁矿石进口仍呈上升之势。作为澳大利亚政府经济研究机构，Abare现在预测2009年中国将进口铁矿石5.68亿吨，较先前预测上调了7.8%。同时预测2008年中国将进口6.37亿吨铁矿石，比先前5.29亿吨的预测增加了20.4%。

基本面上，产能过剩情况进一步加剧，而需求难以大幅上升。今年前8个月，我国钢铁消费同比增加了5351万吨，增长16.8%。但这一增长主要是被密集的项目投资拉动起来的，而其主要项目投资是由政府主导的，今后很难以同样庞大的规模持续下去。我国钢铁业将再次进入困难时期。

综上所述，目前市场空头氛围浓重，钢材期货价格跌破支撑点位，估计短线继续下滑可能较大。

橡胶：沪胶大幅下挫

西方一些大国领导人表示，支持美国提出一项旨在促进全球经济更趋平衡的建议，他们并警告，不要在经济复苏确立之后回到以前的老路上去。英国首相布朗表示，20国集团(G20)大力支持建立新的框架，缩小中国等出口大国的贸易顺差，并提高包括美国等负债国家的储蓄。沪胶1001今日盘中大幅走低，报收16775跌545点或3.15%，持仓增加20608手。

美国原油期货收涨近3%，因美元走弱引发对原油期货的买盘，尾盘交投则因近月10月合约到期而呈现震荡。纽约商业期货交易所NYMEX10月原油期货收升1.84美元或2.64%，报每桶71.55美元。11月布伦特原油期货收升1.84美元或2.68%，报每桶70.53美元。
泰国海关发布的最新数据显示，2009年1至8月泰国烟片胶(RSS3)出口量为354,028,909公斤，其中8月出口量为48,848,921公斤，环比增2.03%。所公布的数据还显示，中国仍为其RSS3烟片胶最大出口地，1至8月RSS3出口至中国116,321,933公斤，其中8月为16,609,600公斤，环比大涨37.99%。其次为日本，8月出口至该国7,054,160公斤。

亚洲现货橡胶价格周二下挫，因买兴匮乏。交易商等待来自印尼和马来西亚的新的价格指引，并不急于购买。一些买家认为当前价格过高。马来西亚，印尼和日本市场均关闭。11月/10月装船的泰国3号烟片胶RSS3报每公斤220美分，前一交易日(21日)报每公斤223-224美分。11月/10月装船的泰国轮胎级标准胶STR20报每公斤215美分，前一交易日报每公斤218-219美分。11月/10月装船的印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤210-211美分，前一交易日无报价。

由于预计价格将会进一步下跌，现货买兴匮乏。短期内这种买兴的下降和观望的心态可能令现货橡胶价格承受更大的压力。沪胶可能还要进一步下探寻求支撑。

燃料油：重心下降，看空气氛加重

今日沪油震荡走低，对昨晚原油的大幅上涨反应冷淡，盘面弱势明显，预计节前仍有下降空间。美元在美联储和20国集团会议前跌至一年低点，原油借势强劲反弹。但仍有可能发生转向，本周美国石油库存数据可能上涨，这将对基本面造成打压。同时g20峰会及fed会议可能利于美元反弹。未来几天原油可能还会跌回到70美元下方。

根据美林的5年统计数据显示，看跌期权与看涨期权价差扩大至创纪录的10个百分点。而纽约商业交易所数据显示，执行价低于目前价格的12月看跌期权的隐含波动率为54.3%，而同样期限的看涨期权的隐含波动率为43.3%。

投机客看空未来油价，以及生产商为了对冲油价下跌风险，均导致看跌期权的需求增加。目前纽约商业交易所最活跃的期权合约是执行价在60美元的12月看跌期权，持仓量为69244手，周一该期权合约价格大涨47%，至1.66美元。第二活跃的合约时执行价为50美元的12月看跌期权。

但沙特石油部长纳伊米在本月9日欧佩克举行的一次会议上称，经济复苏使得原油库存不再是影响价格的因素了。他说，现在原油是商品，只要经济出现增长，油价就会上升。

显然，交易商与纳伊米站在了博弈的同一阵线。据美国商品期货交易委员会数据显示，对冲基金及其他一些大型投机机构在纽约原油期货市场大举增持其净多头寸，截至9月15日的一周，原油期货投机净多头增加了38%，达到45557手。

PTA：股指及商品显弱，期价创近期新低

9月22日, 美元下滑及市场等待库存数据,WTI涨1.84至71.55,布兰特涨1.83至70.53美元/桶;石脑油跌10美元至614-616美元/吨CFR日本;异构级MX跌18美元至749-750美元/吨FOB韩国;PX：亚洲涨4美元至869-870美元/吨FOB韩国；欧洲跌15美元至813-817美元/吨FOB鹿特丹；美国涨5美元至865-875美元/吨FOB美国海湾。

埃克森美孚 10月PX 亚洲合同倡导出台为950美元/吨（CFR，L/C 90天），比9月报价下跌200美元/吨。

翔鹭石化 9月PTA合同结算价出台，为7100元/吨，较上月结算下跌1100元/吨。

PTA市场看淡气氛凝重，期货跌势及市场买家意向稀少，使得市场看淡观望心态浓重，价格延续跌势，内盘个别试探性还盘在6500元/吨，主流商谈大致在6600-6700元/吨左右，外盘买家意向普遍在780美元/吨，主流商谈大致在785-795美元/吨左右。

MEG市场延续弱势调整走势，市场看淡观望心态浓重，价格呈现小幅下跌走势。内盘主流商谈降至5650-5750元/吨左右；外盘个别还盘至660美元/吨，主流商谈也降至665-675美元/吨，实际交投气氛清淡。

聚酯市场方面：江浙涤丝重心整体稳定，部分工厂偏高报价有一定幅度下调，市场整体成交一般，气氛谨慎;江浙地区1.4D涤短行情仍有百元左右的下探，今主流出厂报价8450－8500元/吨，产销不佳。

今日,受股指及商品面普遍大幅下行拖累,今日PTA小幅高开后随即展开下行趋势;午盘,成交趋于活跃,但下行趋势仍未显改善,K线上,911今日收于长阴线,成交量有所放大；期价再度创近期新低，但从今日走势看，随着价格继续下行，多空双方间的分歧开始加大；目前现货市场节前备货动作有所减弱，受期价连续下跌影响，买方趋向于谨慎；操作上，暂不宜过分追低看空。

LLDPE：下跌局势不改 现货再受考验

市场预期美联储将维持基准利率处于低位，以继续刺激经济复苏，导致美元创出一年新低，推动油价回涨，昨纽商所11月原油期货收涨1.83美元至每桶71.76美元。今日大商所L0911受外盘影响早盘高开后短时上冲，但受上方短时均线压制随即震荡下行，将昨日涨幅回吐，日内多头逢高减仓明显。现货市场早间一度受原油上涨带动一度出现小幅反弹状态，线性最高成交价超过昨日100元/吨。但中油华东率先进行出人意料的大幅调降至市场价水平，华南随之跟进二次降价，市场贸易商随之遇到巨大的清仓压力，部分华东合同户开始低价清仓，价格平均低于昨日价位100元/吨以上。线性期货市场也涨而复跌，市场向好的趋势濒于消失。华南地区近日整体成交未有改善，LLDPE主流维持在9950-10000元/吨之间，福建联合7042仍打低价牌，主流在9750元/吨，由于中油华东大幅下调LLDPE/LDPE出库价格，加剧华南地区商家担忧，操盘更加谨慎，仍然以积极出货为主，后市难以乐观。

上游亚洲乙烯市场周二收盘914-916美元/吨CFR东北亚和1034-1036美元/吨CFR东南亚，收盘与前一交易日持平。受衍生物市场走软的影响，周五亚洲乙烯市场仍然弱势盘整为主。部分贸易商表示PVC报盘已降低至900美元/吨CIF Nhava Sheva，HDPE价格也即将跌破1200美元/吨CFR中国。受此影响，亚洲乙烯市场现货需求仍然疲软。另外，印尼地区的市场参与者受斋月假期影响，周一及周二离市。中国地区参与者即将进入国庆假期，因此市场无还盘听闻。卖家方面，受终端用户离市影响，也多无报盘。日本贸易商周三前也受假期影响多离市观望。

PVC：厂家承压下调 市场延续下跌

今日大商所V0911低开低走，跌70点，持仓小幅减少。现货市场在多日僵持后出现走软迹象，为了在国庆节前尽量处理库存，部分电石法企业出货价格略有小幅下调。各地成交依旧比较清淡，商家心态不佳。广州地区PVC普通5型电石料主流在6500-6550元/吨，交投气氛比较清淡，商家心态欠佳。经过几日的弱势盘整后，杭州地区PVC市场今日报价重心小幅下移，市场陆续到达一些内蒙、河南货源，报价偏低。目前5型普通电石料在6600元/吨。市场整体的气氛较为低迷，贸易商积极出货，但下游企业随用随买，成交量仍旧维持在低水平。齐鲁化工城PVC市场稳定，价格波动不大，各料含税报价：S700报价6680元/吨，S1000报价6600元/吨，QS1050P报价6590元/吨，下游需求平淡，成交一般。

电石市场价格继续盘整为主，电石分布不均匀，但多数企业的电石到货较为充足。后期PVC企业仍有根据电石到货情况调整电石接收价格的可能，但国庆节前一些华北厂家需要考虑临近国庆时可能出现的运输戒严带来的到货不稳情况。西南地区电石供应略显紧张。截至目前各地PVC厂电石到家价格为：天津地区优级品3200元/吨；山东接收价3200-3250元/吨；河北唐山地区优级品电石到家3200元/吨，河北保定地区285-294L/KG的3050元/吨；河南地区接收价在3050-3150元/吨；华东地区主流3200-3250元/吨；四川外调电石到家3150-3200元/吨；东北电石到家3100-3150元/吨。

豆类：补贴传闻打压豆类期价

隔夜美豆因为受美元疲弱及天气不确定提振而收涨，国内连豆类早盘小幅高开，但受市场补贴传闻的影响，随后期价震荡下挫，油粕亦表现疲弱，二者同在5日均线处受压，今日豆类集体收阴。

当前天气依然是市场炒作题材，据T-storm Weather天气预报称，从26日开始，降雨将开始对美国中部的大豆作物产生影响。产区出现降温威胁的几率提升，三角洲地区的收割活动也将因降雨继续受阻，这将会给予美豆一定支撑，但当前天气依然存在不确定性，在大部分大豆尚未收割前，预计霜冻题材还会有所反复，期价将仍将会纠结于天气因素。国内霜冻题材依然存在，市场有人士预期今年受不良天气的影响，黑龙江大豆将在去年980万吨的产量基础上减产30%，但也有人士认为，这个减产预期有点放大，霜冻不会对大豆产量产生如此大的减产作用。如果后市大豆减产预期没有兑现的话，国内连豆势必会回吐天气升水。另外，已经淡出市场的补贴传闻重回市场，这也是导致今日国内豆类盘面走弱的主要原因，而一旦传闻属实，且10月份又面临新豆供应压力，这对大豆期价将构成较大压制。

从技术上来看，国内连豆期价总体仍在3700一线震荡，期价连续三天上冲3730未果，预计短期上行动力不足，建议多头逢高离场。另外，美豆在900美分附近的支撑比较大，短期内下破的可能性不大，预计近期内大豆内强外弱的格局或将改变。

玉米：维持区间震荡

隔夜外盘玉米大幅上涨3%，主要由于担忧下周气温较低引发霜冻，可能令上中西部地区的作物受损。但CBOT玉米的上涨并未能对国内大连玉米起到提振，今日连玉米仍然跟随豆类商品走势维持震荡走低格局。盘面看玉米交投淡静，场内资金不活跃，但在现货价格坚挺的支撑下，跌幅有限。主力1005合约维持在10日均线附近整理。

现货方面，东北中等玉米到站报价1940-1980元/吨，较上周末涨20元/吨左右。目前到货情况仍无法满足企业的用粮，因库存在新季玉米上市前都已基本用完，可以说是零库存。    辽宁各地区均有少量新季玉米上市，价格从0.66-0.69元/斤不等，水分均为30%左右。从本周初开始，抚顺地区玉米也有少量上市，价格为0.65元/斤，水分30%左右。锦州港内开始09年新季玉米收购的现货商有所增加，但由于上市量有限，近期收购略显艰难。现贸易商收购价在0.65元/斤，水分31%，折干15%水分玉米成本在1650元/吨，新玉米平舱报价在1720元/吨，陈玉米平舱价在1750元/吨，均与周初持平。

基本面上看，为促进国储拍卖的顺利进行，政府采取两项措施，一是国家临时存储玉米拍卖分南北两个地区进行，二是对东北地区实施定向补贴，因此玉米下跌空间有限。

综合而言，玉米期价仍处上下两难境况，新玉米上市在即，供给压力渐增，另外，周边农产品整体处于弱势也对玉米造成拖累，独立上涨可能较小，估计仍以弱势震荡走势为主。

白糖：大幅回落 下跌有限

郑糖今日小幅高开，盘中一路振荡下行，全天收出大阴线，成交量有所收缩，期价相对现货价偏高，主力1005合约收于4582,跌94点。

受美元走弱、原油价格上涨近3%以及其他商品市场上涨的拉动，本周二ICE糖市原糖期货价格强劲上涨。当日0910期约糖价大幅上涨29个点，收于22.15美分/磅；1003期约糖价同时大幅上涨39个点，以23.61美分/磅报收。据场内交易商说，虽然糖市因市场方面担心巴西的生产而继续得到支撑，但本周二糖市总的来说主要得益于美元走弱以及原油价格上涨。受美元走弱、证券市场以及能源市场上涨的影响，本周二商品市场出现普涨的格局，主要商品市场上涨了1.5-3.4%不等。

澳大利亚农业和资源经济局（Abare）在其本周二发表的季度报告中认为，由于甘蔗产量高于预期，估计从今年7月1日开始的09-10制糖年澳大利亚的原糖产量基本与上一制糖年相当，但却较6月份预期的量增长3.8%，达到460万吨。不过，因甘蔗种植面积缩减，估计10-11制糖年澳大利亚的甘蔗产量或将减少40万吨，仅能达到3,130万吨的水平。这将是00-01制糖年以来澳大利亚甘蔗收榨量最少的年份。Abare认为，估计09-10制糖年澳大利亚的食糖出口量将仅能达到330万吨，但食糖出口总值将从08-09制糖年的12.2亿澳元增至15.9亿澳元。澳大利亚产食糖主要销往包括日本、韩国和马来西亚在内的亚洲国家。

操作策略：日内短线为宜。

早籼稻：高开低走

今日早籼稻小幅高开，盘中一路振荡下行，收出大阴线，成交量较低，下跌空间有限，主力1001合约收于2045,跌11点。

从粮食局获悉，今年池州市早稻收购全市粮食部门精心组织，周密安排，严格执行政策，净化收购市场，敞开收购余粮，入库质量普遍较好，收购价格公道合理，农民售粮积极涌跃。现已入库4.3万吨，占商品量90%，与去年同期比增加1万吨。下一步，池州市粮食部门将进一步强化措施善始善终地做好早稻收购扫尾工作，确保早稻收购工作完美收官。

据美国农业部发布的最新报告显示，2009/10年度美国大米斯末库存预计为4460万英担，比上月上调了87%，也比上年增长近47%。库存对用量比预计为19.8%，比上月的预测高出91%，也比上年增长44%。就各个大米品种来说，长粒大米斯末库存预计为2390万英担，比上月上调了69%，比上年增长19%。中粒大米和短粒大米期初库存预计为1830万英担，比上月上调了119%，比上年增长129%。

据美国农业部发布的最新报告显示，2009/10年度美国大米总用量预计为2.255亿英担，比上月下调了550万英担，但比上年增长近2%。出口和国内用量数据下调。美国大米出口预计为9600万英担，比上月下调了3%，但比上年增长2%。2009/10年度美国糙米出口预计为3300万英担，下调了200万英担，比上年增长4%。墨西哥和中美是美国糙米的最大买家。成品米出口量预计为6300万英担，下调了100万吨，但仍比上年增长1%。亚洲西北部地区、加拿大、中东以及非洲地区是美国成品米的主要买家。

小麦：继续下挫

美国芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周二小幅收低,交易商表示,全球供应充裕拖低价格,尽管美元走软且有来自玉米市场升势惠及。CBOT指标12月软红冬麦合约收低1/4美分,报每蒲式耳4.55-3/4美元。基金沽出1,000口小麦期货。美国农业部周一报告称,截至9月20日美国春麦收割率为85%,五年均值为96%,冬麦种植率为24%,五年均值为25%。今日小麦预估成交量为38,478口。

国内今日现货行情：山东省德州市粮食局09年本地产3级白小麦到厂价1990元/吨，普通粉出厂价2340元/吨，与昨日持平。郑州批发企业3级白小麦火车板价1920元/吨，高优503火车板价2050元/吨，豫麦34火车板价2030元/吨，与昨日持平。甘肃兰州红梅面粉有限公司08年2级白小麦入库价1800元/吨，2级红小麦入库价2200元/吨，高优503入库价2000元/吨，豫麦34入库价1900元/吨，一级麸皮批发价1520元/吨，二级麸皮批发价1500元/吨，与昨日持平。南京大部分地区09年产小麦收购价格1820-1840元/吨，与昨日持平。内蒙古临河直属库08年本地产白小麦产区磅秤出库价1900元/吨，产区磅秤收购价1860元/吨，永良4号硬质春小麦产区磅秤出库价2400元/吨，产区磅秤收购价2340元/吨，与昨日持平。

国内郑州期货市场：小麦期货主力1005合约今日开盘之后一路振荡下挫，直到收盘，最终收低5个点。在商品呈整体回调态势下小麦亦不能例外。预计波动范围大致在2130－2190之间。

 

 

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