一、原油价格止跌反弹，提振生物柴油价格

　　自去年开始国际原油价格进入了下行通道，国际原油价格持续走低，8月27日，纽约商品交易所主力轻质原油期货合约价格上涨3.96美元，收于每桶42.56美元，涨幅达10.3%，创六年来最大单日涨幅。并且接下来的三个交易日，纽约原油主力合约价格累计反弹幅度达到23.87%，原油价格下跌趋势得以遏制。

　　原油价格与油脂价格走势基本趋同显示的相关程度较高，主要由于各国对生物柴油生产与使用。生物柴油作为石油的替代品，主要由于其二次利用的环保价值以及较低的价格，然而，低迷的原油价格使生物柴油失去吸引力。棕榈油作为生物柴油的最好原料且主要原材料，原油价格企稳对棕榈油价格起着至关重要的作用。若原油价格上涨，将提高生物柴油的使用量，并且促进棕榈油的工业需求。8月27日，连棕榈主力合约价格创下4078元/吨的新低后，跟随原油价格低位反弹，同时其单边下跌行情也高一段落。

　　二、油脂价格已在洼地，带动农产品通胀预期

　　从连棕榈主连可以看到，今年8月份连棕榈期货价格创下合约上市以来的新低，并且价格低于2008年金融危机水平。连棕榈期货价格从今年6月份最高价格的5412元/吨，下跌至8月份最低价格的4078元/吨，最大跌幅达1334元/吨，累计跌幅为22.04%。而现货方面，福建、广东、宁波、张家港、天津、日照六港口的24度棕榈油现货价格对比，其中，福建报价4200元/吨，广东报价4150元/吨，宁波报价4350元/吨，张家港报价4250元/吨，天津报价4400元/吨，日照报价4400元/吨，现货平均价4291.67元/吨。国内棕榈油现货价格自6月份开始下滑直至8月份底，各地棕榈油价格降幅均超10%。期货与现货价格均出现快速探底的态势。

　　马来西亚棕榈油局（MPOB）发布月报称，8月毛棕榈产量为205万吨，较上一个月增长13%；8月末棕榈油库存240万吨，较上一个上升了10%；8月棕榈油出口则下降0.3%至161万吨。产量、库存双增，出口数据不济，本应对棕榈油形成较大利空，但当我们再对比一下数据公布前后的棕榈油价格，并没有出现明显跌幅，进一步说明前期利空作用棕榈油价格使其空头能量得到释放，以至于近期利空对棕榈油价格作用显现钝化大跌，或者说棕榈油已经成功筑底。

　　马来西亚船货调查机构SGS调查数据显示马来西亚9月1-10日棕榈油出口量小幅增加。马来西亚船货调查机构SGS最新公布的数据显示，马来西亚9月1-10日出口棕榈油514，972吨，较上月同期的486，451吨增加5.9%。从出口量来看，棕榈油基本面稍微改善。

　　三、马来西亚汇率进行竞争性贬值，支撑商品出口

　　8月11日，人民币中间报价方式改革后，当日人民币贬值1.86%，人民币开启了贬值窗口引发市场对全球经济的担忧；然而，导致人民币贬值除了报价方式的改革，美联储加息预期升温刺激海外资本快速回流也促进人民币修复前期高估部分。人民币贬值缓解了部分出口压力，但人民币的贬值以及中国出口竞争力增强对新兴经济体而言无疑是巨大的挑战。马来西亚外汇储备五年来首次下降至1000亿美元下方，令吉特兑美元贬值至20年来的低点累计降幅达到20%，回到1998年亚洲金融危机水平附近。由于马来西亚令吉特兑美元的贬值幅度大于人民币兑美元的贬值幅度，近两年人民币兑马来西亚吉特持续升值。马来西亚的大宗商品吸引力提升，带动国内进口需求提振马棕榈油价格。

　　四、油脂仍处消费旺季，中秋、国庆双节效应加速油脂消费

　　进入九、十月份，食品迎来消费旺季；受中秋国庆双节带动以及开学季影响，提振棕榈油需求。油脂贸易商会在9月上旬进行备货，月饼生产商同时大量采购棕榈油进行生产，棕榈油的进口融资抵押操作也会变得频繁。受需求支撑的棕榈油价格或迎来一波反弹。