伴随A股的持续低迷，新三板的情况也不容乐观，其中新三板做市指数相对于顶部的2600点，也已被拦腰斩断。急转直下的行情，让新三板的热度大减，流动性难题再次附身。在此情形下，新三板不少优质企业开始准备借壳上市或直接赴港IPO。

流动性难题挤走企业

相较于A股6月12日沪指触及5178点的高点之后回落，三板做市指数则更是早于4月7日见顶，当日指数最高冲至2673点，之后便是绵绵无绝的下跌，截至昨日，该指数仅为1327点，相比高位回落过半。

指数大幅调整，让曾经火热的市场一下子冷清了下来。截至上周末，新三板挂牌公司总数为3493家，当日成交股票数517只，成交金额3.09亿元，其中做市转让成交394只，成交金额2.02亿元，协议转让成交123只，成交金额1.07亿元。相比高峰时期超过50亿元的成交额，缩水幅度超过九成。

“如果企业数量继续不断增加，而二级市场流动性无法跟上，则新三板将沦为一个"股权登记"场所，交易功能萎缩，最终结果也必将影响到决策层最为看重的融资功能。”沪上某大型券商场外市场部负责人林方表示。

眼看新三板上市有同于无，一些企业开始转战其他市场。凌志环保7月20日晚发布公告，宣布董事会通过了《关于拟发行H股股票并在香港联合交易所有限公司主板上市的议案》。公告宣称转投香港市场的目的是为“进一步结合国家"一带一路"战略规划，推进环保国际合作，提升公司国际竞争力及影响力，加快拓展国际市场”。凌志环保成为新三板首例准备投奔香港市场的做市企业。

除了转战港股市场之外，借壳A股也是不错的选择。中科招商和九鼎投资这类深谙资本市场之道的PE，也在做多层次资本市场的打算。

中科招商在本轮调整中频频举牌，从今年7月起就开始了一系列举牌动作，部分标的不排除通过多次举牌获得上市公司控股权。到目前，中科招商子公司中科汇通已经举牌16家上市公司，专盯股权分散、业绩平平但是具有产业和资产整合机会的标的。中科汇通“广撒网”的投资思路则被市场解读为“壳资源”偏好者，其董事长单祥双表示不排除未来登陆A股的可能性。

九鼎投资的母公司则以41.5亿元拍得中江集团100%的股权。这意味着，九鼎投资成为了主板上市公司中江地产的控股股东，成为首家控股A股上市公司的新三板企业。

上海证券近期在研报中称，8月25日，全国中小企业股份转让系统做市转让方式迎来运营一周年。但让市场寄予厚望、希望能增强流动性、促进合理定价、发现优质企业的做市制度，却仍未能让新三板市场避免陷入流动性困境。

年底或出现下一轮机会

不过也有分析认为，新三板聚集了大量的小微企业，是最具活力的社会资金聚集地。近日全国股转系统市场发展部执行经理魏玮在一场论坛发言中表示，未来新三板无论在内部分层，或是与其他交易市场之间的互相流动，或是交易方式和标准的改变，都会有更进一步的尝试，希望市场对新三板保持信心和耐心。

对于下一次新三板政策出台时机，东北证券股转业务总部总经理胡乾坤表示：“现在有一大批好的企业正在路上，我们感觉到今年年底或者到明年年中是一个比较好的推出时点，那时，市场会有足够的企业能够分层出来。”

市场预计，到今年年底新三板挂牌企业数量将达到4500家左右，在业绩、市值等指标上排名前10%左右的企业有望在分层中进入最高层，实现竞价交易。

“此前新三板的最大红利在于分层、竞价交易和转板制度等，但是目前政策的推迟出台，让新三板的境遇十分尴尬，一些投资新三板的短期产品可能面临亏损的风险。个人认为新三板的投资还要坚持类一级市场的价值投资，如果用炒股的心态来操作新三板，很容易陷入流动性风险。”钱景财富CEO赵荣春对信息时报记者表示。