根据深交所《创业板股票上市规则》的规定，创业板上市公司净利润连续三年亏损，直接退市，无ST过渡期，不允许借壳。于是，三年大限对于一些连续两年亏损的创业板公司来说，好比悬顶之剑。但是，记者注意到，不少连续亏损的创业板绩差公司反而得到了一些知名牛散和机构的青睐，并得其长线持有，其中深意值得玩味。

业绩堪忧

41家创业板公司上半年净利润亏损

自创业板2009年创设以来，有5家公司曾连续两年业绩亏损，包括万福生科、天龙光电、宝德股份、吉峰农机和星河生物。绩差公司各有各的困境，然而各个都能在三年大限之前扭转局势，成功保壳。

其中，万福生科的业绩可谓一塌糊涂，公司2011年上市后一年便遭证监会立案调查，业绩迅速变脸；公司2012年、2013年净利润分别亏损341.62万元、1.88亿元。但万福生科最终依靠转让子公司股权、获得政府补助以及债务豁免于2014年实现了扭亏。

从2015年半年报业绩发布的情况来看，共有41家创业板公司净利润亏损。这其中，太空板业、迪威视讯、九洲电气、海联讯和科恒股份5家公司2014年净利润已经出现亏损，而九洲电气和海联讯预计今年三季度还将继续亏损，致使年度净利润可能为负。

牛散重仓

张寿清持有万福生科已达两年

历来亏损多重组。重组股最大的集中营恐怕就是低价亏损股。记者注意到，上述不少公司都得到了知名牛散或机构的重仓。

牛散张寿清持有万福生科已达两年之久。2013年二季度，张寿清买入万福生科58.97万股，持股比例为0.44%，位列十大流通股东第二位。2015年一季度，张寿清增持股份至133.1万股，持股比例为0.99%。至2015年二季度，张寿清持股量不变，位列第一大流通股东。

另一牛散赵建平则重仓了天龙光电和宝德股份。前者的重组之路历经波折，后者的重组之路则姗姗来迟。

另外，上文提到的2014年业绩亏损，截至2015年上半年依然亏损的5家公司也有牛散踪迹显露。比如，周信钢及其一致行动人李欣2014年三季度进驻太空板业十大流通股东名单，至2015年二季度，李欣退出十大流通股东名单，而周信钢还持有太空板业168.62万股，持股比例为0.7%，位居第二大流通股东。

机构介入

王亚伟青睐吉峰农机博重组

在重要股东大手笔减持后不久随即停牌筹划重大事项的上市公司还有吉峰农机。该公司2013年、2014年连续两年出现亏损。2013年3月20日至2014年12月1日期间，西藏山南神宇通过大宗交易累计减持1932万股，占公司总股本的5.41%。2014年12月4日，西藏山南神宇再次通过大宗交易减持350万股，占公司总股本的0.98%，本次减持后，西藏山南神宇的持股量降为4.67%。

随后，吉峰农机于2015年1月底停牌，筹划重大资产重组。而吉峰农机的重组方案显然得到喜爱博重组的王亚伟的青睐。今年二季度，王亚伟旗下三只产品昀沣基金、昀沣3号以及千合紫荆1号齐齐亮相吉峰农机十大流通股东名单。三只产品分别持有吉峰农机479.85万股、386.17万股和335.91万股，合计持股比例为3.36%。