1. 行业与个股

1.1. 【浙商电力设备新能源】欣旺达-300207.SZ-深度报告：深耕锂离子电池产业，拓展新能源蓝海市场 　　

　　公司是锂离子电池模组制造及系统集成的优质标的，发展速度领跑行业，正加速横向拓展动力和储能市场，纵向拓展电芯和BMS业务。

　　投资要点

　　市场渗透力强，手机数码类电池业务高速增长

　　2015上半年公司实现收入26.9亿元，同比增长69%；净利润近1亿元，同比增长106%，其中，手机数码类业务收入同比增长125%，占总收入的77%，是业绩增长的主要来源。公司市场渗透能力进一步增强，上半年来自前五大客户的订单总收入实现翻番，预计今年3C业务收入有望突破50亿元。

　　绑定优质客户，动力类电池产能即将释放

　　公司与英威腾、奇瑞联手布局电池、电机、电控等业务，重心逐步向新能源汽车领域转移，继续践行“先绑定后渗透”战术，目前合作厂商包括五菱、五洲龙、北汽、广汽、东风等，并开始批量供应锂离子动力电池。我们预计，2015年底动力锂电将逐步投产，2016年产能有望翻倍，带动收入增长超70%。

　　前瞻性布局储能业务，积极进军能源互联网

　　公司已开发完成储能系统以及云计算数据中心，致力于成为能源互联网行业领先的综合能源系统解决方案提供商。预计2015年年产储能系统1000套，大部分产能供于国外客户，收入约3000万元左右。同时，公司将新建两条储能电池制造产线，规划年产储能系统4000套，2016年预计收入过亿。

　　延伸拓展相关产业链，夯实锂离子电池主业

　　2014年公司战略性卡位高毛利的BMS业务，拓展具有高技术壁垒的锂聚合物电芯业务，另外，公司不断发挥智能化规模效应，进一步降低成本费用。

　　盈利预测及估值

　　我们预计在当前股本下，公司2015～2017年净利润同比增速分别为79.42%、63.13%、39.69%，EPS分别为0.48、0.78、1.09元，对应当前股价下的P/E为45.0、27.6、19.8倍，首次覆盖给予“买入”评级。

　　风险提示：3C行业不景气，动力类业务推进不达预期，储能市场未启动。

1.2. 【浙商TMT】法拉电子（600563）调研纪要：照明类业务拖累业绩，静待新能源业务爆发

　　法拉电子薄膜电容器广泛应用于电子、家电、通讯、电力、工业控制等多个行业，几乎存在于所有的电子电路中，是不可取代的电子元件。而未来几年，随着国家在智能电网建设、电气化铁路建设、LED 照明和新能源（光伏，风能，汽车）等方面的加大投入，以及消费类电子产品的升级换代，预计未来几年，薄膜电容器市场将稳步增长，但只有更具个性化的、能满足于特殊要求的、能突破常规，耐高温，耐高压，耐大电流等要求的环保节能，可靠性安全性得到提升的高端产品，才能适应市场升级换代需要。公司2015年上半年营收6.76亿元，同比下降6.36%，归属于上市公司股东净利润1.53亿元，同步下降0.80%。今年上半年公司各领域薄膜电容器占比情况，其中照明类薄膜电容占比约为33%，家电用薄膜电容器约为21%，通讯类薄膜电容器为26%，新能源薄膜电容器占比约为20%。

　　1. 照明类薄膜电容器占比逐年下滑，拖累业绩增长

　　公司薄膜电容器主要用于节能灯和LED灯里面，总体照明电容器占比下滑，由原来的占比50%，下降到2014年的35%，今年上半年照薄膜电容器占比约为33%。主要原因为：1）目前节能灯出货量下降，传统照明逐渐被LED取代。2）公司海外照明供应下降，同时由于LED照明本身优化设计，减少对电容器总的需求，部分产品已经不需要薄膜电容器，使总体需求不振。总体照明业务需求疲弱，对公司业绩有脚明显的拖累。

　　2.新能源领域短期光伏快速增长，长期静待车用薄膜电容器爆发式增长

　　光伏业务目前占比达13%，近1-2年光伏领域呈现快速增长趋势。在整个风力发电系统中需要使用薄膜电容的地方有三个，一个是IGBT吸收电容器；一个是DC-LINK电容；还有一个是并网发电要用到的输出滤波电容。1）1MW的风力发电机组要使用2万元左右的薄膜电容。今年光伏风能等能源复苏，国家能源局公布的2015年光伏装机目标为17.8GW，其中2014年全年光伏装机为10.6GW，如果顺利完成，国内总的薄膜电容需求为3.56亿元。2）以前光伏领域基本上都在使用传统铝电容，由于薄膜电容寿命长、稳定性好、发电能力强，ESR值低（发热量低）等优点，薄膜电容将逐步取代传统铝电容。3）公司在光伏薄膜电容领域的最大客户是阳光电源，其他客户均为行业有影响力的客户。

　　目前汽车薄膜电容器占比达到7%，去年销售收入为2000万，今年上半年销售收入达到4000万，预计全年实现营收8000万，车用薄膜电容器产能吃紧。1）车用薄膜电容单价为500-1200元不等。目前还未批量生产，毛利率还未达到高位2）公司已经进入比亚迪新能源电动车的供应链，大功率薄膜电容产品已经用于比亚迪开发的E6、秦等车型。3）公司除了比亚迪客户之外，也在不停地开发其他客户。为之后产能扩张打好客户基础。4）根据业内调研信息，新能源汽车中的薄膜电容价格约为500～1500元、比亚迪“秦”的薄膜电容采购价约为800元、TESLA为3000元、客车和公共汽车约为1500元以上。 无论是混合动力汽车还是纯电动汽车，薄膜电容都具有广阔的应用空间，而随着汽车电子化趋势逐步形成，单车采购薄膜电容的金额将进一步提升，以每辆新能源汽车平均使用1000元薄膜电容来估算，每100万辆新能源汽车将会为薄膜电容带来10亿元人民币的市场空间。

　　3.再造一个法拉电子，相当于每年营收入增至25亿元

　　原来的法拉电子：公司具有45 亿只薄膜电容器及2500 吨金属化膜生产能力，主营业务收入绝大部分来自于薄膜电容器。随着照明累薄膜电容器行业疲弱，公司缩减部分产能，通过对产品机构化调整，维持每年10个亿以上的收入。

　　未来另一新法拉电子：在海沧新购土地规划新能源用薄膜电容器扩产项目，公司2014年年底开始海沧东孚厂区，总建筑面积约 10.5 万平方米，总投资约 1.87 亿元，资金来源于公司自有资金。项目建设周期大约 24 个月，2016 年底建成交付使用。我们将看好新能源战略将构成公司未来的核心发展战略。公司属于比较谨慎的被动器件厂，扩产即代表了对于未来行业空间的看好。 公司预计未来新能源的每年的营收达到10亿元以上。从行业来看，新能源汽车将驱动薄膜电容行业加速增长。根据IEA预测，世界新能源汽车有望加速渗透，预计2015年和2020年销量将达到120和590万辆。

1.3. 【浙商新能源汽车】多氟多：已成为最便宜的新能源汽车股？

　　多氟多（002407）今晚发布公告，宣布全资子公司多氟多（焦作）新能源：

　　1、与山东新大洋电动车有限公司签订《2016年动力电池订货合同书》，16年向新大洋供应144V*120Ah动力电池组4万台（总价14-16亿元）。

　　2、与南京金龙客车制造有限公司签订《战略合作意向书》，金龙客车优先考虑采购焦作新能源公司的动力锂电池，2016年度采购30万Kwh左右（总价6-8亿元）。 公司订单开拓能力得到验证

　　新大洋是公司已有客户，这次年度订货合同相信已在市场预期之中。新大洋是知名微型电动车生产商，2014年销量为7400多台，今年销量目标是5-6万台，明年预计将会继续高速增长。而南京金龙则是公司此次新开拓的客户，显示公司拓展订单能力得到提升。另外值得注意的是，南京金龙也是国轩高科（东源电器（002074）子公司）的主要客户，2014对其采购金额达2.49亿元，占其当年营收24.5%，竞争加剧应对其有一定影响。

　　公司产能可以满足订单需求

　　公司供应给新大洋的电机单体容量为17.28Kwh，4万台合计可达69万Kwh，加上金龙的订单可达99万Kwh，即0.99Gwh。公司产能规划是今年底达到1亿Ah（约合1Gwh），明年达到6亿Ah（约合2Gwh），所以产能方面应可得到保证。

　　已成为最便宜的新能源汽车股？

　　多氟多1H15年营收为9.85亿元，主要还是来自其化工业务，1H15净利润为951万元。本次订单将在2016年形成20-24亿元的销售收入，假设其净利率为15%，则可贡献3亿-3.6亿净利。即使保守估计其净利率为10%，也可贡献2亿-2.4亿净利。目前公司市值仅为72亿，在不考虑其它业务的估值下也仅相当于16年20x-36x的PE区间，对比东源电器37x的16年PE，上升空间巨大，建议积极关注。

1.4. 【浙商电力设备新能源】智慧能源：激励核心员工长期增持，利好经营稳定与市值成长

　　公告要点

　　公司公告，控股股东“远东控股集团”发出通知，激励核心员工长期增持公司股票，总人数不超过3000人，增持总规模不超过30亿元。我们认为，该措施将利好核心员工保持稳定，调动其工作积极性，利好公司业务发展与市值成长。

　　投资要点

　　激励规模较大，兜底措施保障员工持股利益

　　据公告，本次激励涉及的核心员工范围包括：远东控股集团及其下属控股子公司（含公司及下属控股子公司）所有企龄一年及以上的董事、监事、班组长及以上管理人员，硕士及以上学历，助级职称及以上专业技术人员包括公司优秀营销经理，总人数不超过3000人；增持总规模不超过30亿元；核心员工依规所购买的公司股票在连续持有24个月后，如遇亏损，远东控股集团将依照流程兜底补足。我们认为，这将有助保障员工持股利益，利好员工增持方案的执行。

　　持续推进战略转型，着眼长远发展，利好业务结构优化

　　我们看好公司发展前景：1）公司入股北京随时融、携手快钱，加大供应链金融及第三方支付布局，子公司“买卖宝网络科技” （主营电缆网、垂直电商、中国材料交易所）上半年收入同比增长1.37倍，全年有望实现不低于30亿元收入；2）借收购丰富配电产品线、提升工程总包能力；3）拟全资收购的福斯特新能源是国内18650型圆柱形锂电池龙头，利好动力与储能业务布局。

　　盈利预测及估值

　　暂不考虑增发，假设“卡欧宜能”尽快并表，对福斯特新能源的收购顺利、自2016年起并表，我们预计2015~2017年，公司于当前股本下将实现EPS 0.345元、0.46元、0.56元，对应41.7倍、31.4倍、25.8倍P/E。如2016年起考虑按上限增发后的业绩摊薄与流动资金改善效应，公司将于2016、2017年实现摊薄后EPS 0.44元、0.53元，对应32.7倍、27.0倍P/E。维持“买入”评级。

　　风险提示

　　业务发展、增发并购进展或低预期；行业估值中枢或现波动。

2. 精选新闻、公告一览

2.1. 【浙商半导体 公司公告】20150922 

　　公司公告

　　1【有研新材】发布一系列制度的公告，包括董事、监事及高级管理人员持有和买卖公司股票管理制度，关联交易管理制度，董事会秘书工作制度，募集资金管理制度，年报信息披露重大差错责任追究制度，内幕信息及知情人登记管理制度，独立董事工作制度等。 　

　　2【远望谷】发布第四届董事会第二十九次会议决议公告，决议通过《关于设立上海子公司的议案》。主要业务为智慧旅游领域的业务拓展，相关产品、应用系统的销售和售后服务。注册资本2000万元人民币。

　　行业新闻

　　国内新闻

　　1 日月光公告收购矽品已达最低5%股权以上，等于此次公开收购条件已经确定成就，也等于日月光可名正言顺成为矽品股东，至少持股5%，矽品今发出公告，再度呼吁股东不要卖股，重申日月光出价45元并未如想像中高，及日月光持股25%恐侵袭到其他75%股东权益，接下来双方攻防战将持续延烧，首先是下周二(9/22)日月光收购期限终止，日月光最快会在9/23公布收购的股权数量，同时外界也关注日月光是否会延长收购时间。（钜亨网）

　　2 昨天，国内首家集成电路产业融资租赁公司——芯鑫融资租赁有限责任公司揭牌暨战略合作协议签署仪式在上海举行。副市长周波与国家集成电路产业投资基金有限公司董事长王占甫共同揭牌。（解放日报）

　　国际新闻

　　1 据路透社报道，德国法兰克福当地时间9月20日（周日），德商DialogSemiconductor和美商Atmel共同宣布，Dialog以总价近46亿美元的现金和股票收购Atmel。这桩收购案将使Dialog成为全球电源管理芯片和嵌入式解决方案的领导者，这次收购将使Dialog在新能源、移动设备电源管理、物联网即汽车电子领域实现快速增长，两家公司合并以后创造一些新的市场机会。（中国电子报）

　　2 近日，戴尔公司CEO迈克尔〃戴尔表示，该公司未来5年内将在华投资1250亿美元，平均每年在华投资250亿美元。如果换算成人民币，1250亿美元相当于7960亿人民币，数额相当惊人。（中国电子报）

2.2. 【浙商电气新能源 重要公告】20150922

　　1、智慧能源：公司控股股东“远东控股集团”发出通知激励员工长期增持公司股票，增持人员包括所有企龄一年及以上的董事、监事、班组长及以上管理人员，硕士及以上学历，助级职称及以上专业技术人员包括公司优秀营销经理，总人数不超过3000人，增持总规模不超过30亿元。

　　2、亿晶光电：公司100MW“渔光一体”光伏发电项目实现并网，按初步测算，年均发电约1.2亿度。

　　3、安科瑞：发布员工持股计划草案，本计划持有人包括董事、监事、及高管人员、公司及下属全资、控股子公司骨干员工，共计不超过200人；募集资金不超过6500万元，由员工自筹（不超过3250万）、金融机构借款构成，锁定期12个月；按照7月9日收盘价18.8元计算，本次计划购入股票上限为345.74万股，占公司总股本2.42%。计划将在股东大会通过后6个月内通过二级市场购入股票。

　　4、综艺股份：公司子公司“深圳毅能达”拟收购北京大唐智能卡技术有限公司60%股权，标的公司生产集成电路产品、智能卡（IC卡）等产品。

　　5、保变电气：公司股东保变天威集团（本部）及子公司保定天威风电叶片有限公司、保定天威薄膜光伏有限公司申请破产，公司不受此影响且大股东和实际控制人兵装集团保证本公司股权稳定性及独立性。

　　6、长高集团：公司撤回非公开发行A股股票申请文件。

　　7、摩恩电气：公司员工持股计划于9月1日~16日，在二级市场以8.09元合计买入319.1962万股公司股票，占比0.726%。

　　8、露笑科技：公司实施半年权益分派方案，以总股本1.8亿股，10送10派0.1元现金。