外盘走势：亚市伦铜振荡下滑，其中沪铜收市时3个月伦铜重挫1.48%至5176美元/吨，初步跌破下方均线组支撑，技术表现弱于沪铜，两市比值升至7.65。持仓方面，9月18日伦铜连续第二日增仓3922至29.1万手，一周多来伦铜持仓时增时减，显示多空交投反复，短期走势振荡。

现货方面：据SMM报称，9月22日上海电解铜现货对当月合约报贴水70-升水10元/吨，平水铜成交价40090-40170元/吨。沪期铜承压回落，持货商逢高换现，供应充裕，议价空间较为充裕，月末票据因素继续影响市场报价，当月货源与下月货源价差维持在20元/吨以上，中间商择机入市，青睐低价货源，下游逢低吸货，成交先抑后扬。

内盘走势：沪铜主力合约1511连续第二日再度冲高回落，尾盘重挫1.04%至39920元，4万整数关口再度失守，不过目前沪铜继续企稳M60之上，技术面表现强于其他基本金属。同时，目前铜市期限结构维持近高远低的负向排列，但1510和1511的负价差微扩至90元/吨，同时1511合约减仓缩量运行，多空持仓意愿进一步下滑。

市场因素分析：亚市美元指数连续第三日振荡走强，现交投于95.9附近，因美联储9月虽如期延迟加息，但市场对美联储10月加息担忧犹存。此外，市场聚焦于明日将公布的中国9月财新制造业PMI初值，预期仍偏空。行业资讯方面，中国8月精炼铜产量为664954吨，同比增长2.61%，1-8月精炼铜累计产量为507.3万吨，同比增长8.17%，显示国内精铜供应压力攀升。

行情研判：今日沪铜主力合约在周边基本金属尤其是沪锌承压重挫的拖累下，亦振荡下滑，同时失守4万整数关口，显示上方抛压较重，但由于目前沪铜仍企稳于M60之上，且短期对期铜不宜太过看空，建议沪铜1511合约可背靠39300元之上逢低多，入场点参考39600元附近。