今日宏观主题 

中国出口仍显竞争优势 

今年以来，中国出口呈现持续低迷态势。前 8 个月中有 6 个月的出口同比负增长，前 8 个月出口累计同比下滑 1.4%，而出口企业的订单也持续走弱，中采 PMI 新订单指数今年以来便低于荣枯线，8 月降至 47.7，创 30 个月新低。 

虽然出口增速持续负增长，但仍普遍高于进口增速这造成了贸易顺差仍在不断扩大，今年以来各月贸易顺差普遍维持在 400 亿美元以上，这反映了中国在贸易环节的相对优势并没有发生改变。 出口低迷原因何在？决定出口的因素无非整体外部需求（欧美经济体及新兴经济体）和中国出口的竞争力（劳动力成本、贸易成本、生产率和实际汇率变化），外需不足和出口竞争力下滑都有可能导致出口下滑。中国出口下滑，是因为出口竞争力下降，还是因为外部需求不足？在美国进口中来自中国的占比一直在上升，欧洲进口中来自中国的份额增速放缓，但仍处于的高位，这也说明它们没有从别的国家增加进口，来替代中国制造的产品，因而在占比最大的欧美市场中，中国制造的出口竞争力并未下滑，出口下降主要是外部需求低迷。 

综上所述，我们认为，尽管出口增速持续负增长，但仍普遍高于进口增速，这造成了贸易顺差仍在不断扩大，今年以来各月贸易顺差普遍维持在 400 亿美元以上，这反映了中国在贸易环节的相对优势并没有发生改变，并且美国及欧盟进口中来自中国的占比一直在上升，说明中国制造的出口竞争力并未下滑，出口低迷，主要是外部需求下降导致。 

股指期货走势推演 

股指主力合约走势推演以 5 分钟 K 线为基础，推演 1-3 日内的短线走势，给出可能会出现转折的高低点位置，为日内短线或者短期波段交易者提供参考。 股指 1510 合约，周二震荡冲高，但尾盘回落，再次回到短期震荡区间，短期继续震荡。如果守住 3220 点，还将会继续上涨，上方 3300 点有强压力，会有回调，但如果能继续突破，将会再有一轮大幅上涨过程，3470 点才再有压力。 

如果周三下跌，3220 点跌破，3197 点有震荡，3160 点有支撑，可能会继续上涨，但如果跌破，3100 点有强支撑，可能继续上涨。如果 3100 点也跌破，调整幅度可能会加大，下方 2970 点才会有大幅反弹。 时间上看，25 日有转折点。 

股指期货短线交易策略 

短线交易策略仅供日内短线交易者或者短线波段交易者参考，尾市平仓或者轻仓隔夜。周三（9 月 23 日）IF1510 合约交易策略：

 多头策略 

1) 目前持有的多单跌破 3220 点止损，3300 点止盈。 

2) 突破 3300 点，买入，3275 止损，3470 点止盈。

 空头策略 

1) 目前持有的空单突破 3245 点止损，3197 点止盈。 

2) 跌破 3197 点，卖出，3210 止损，3160 点止盈。