“以最小的制度成本带来最大的市场变化”

“沪港通政策的实施，给中国资本市场带来了全新的面貌。这一政策刺激内地与香港资金互流的同时，也将中国A股带给了全球投资者。”高盛首席中国策略师刘劲津在以“中国投资机会与产品创新”为主题的第九届指数与指数化投资论坛上如是说。

据统计，沪港通开通以来，目前北向总额度已使用47.7%，占上证所交易量的0.6%；南向总额度使用35.7%，占港交所交易量的1.9%。除了给投资者做跨境交易带来方便，沪港通也为一些跨境基金产品提供了新生血液，市场上一些配合沪港通的指数相继推出。

刘劲津认为，沪港通让A股与国际市场接轨，给境外投资者带来了一个巨大的全新的投资领域，给香港市场带来非常大的流动性的提高。

沪港通对于境外投资者为什么会有吸引力？刘劲津认为，对境外投资者来说，A股市场未来是一个一定要配置的市场，当下来说也是个充满机会的市场。

“无论从规模还是流动性方面看，A股市场对境外投资者的重要性都越来越大。不管是中国GDP还是A股绝对总市值，占全球的比重都已经非常高。在未来一两年之内，A股非常有可能被纳入一些全球重要的指数里面，包括MSCI、富时。”刘劲津说。

另外，从基本面来看，刘劲津认为过去20多年A股市场每股盈利增长与国内GDP增长趋势是一致的。“虽然目前中国经济增速的确有一个放缓的趋势，但这个增速在全球范围内还是一个非常高的水平。A股目前较之5、6月份的时候已经回到了合理区间，这也是很多境外投资者认为其目前有吸引力的一个原因。”

沪港通的成功运行，也为内地投资者分散化投资，参与港股市场提供了投资机会。据刘劲津介绍，中国居民的财富过于集中，在房地产领域超过60%，这在全世界都是非常高的一个比重。而中国居民在股票市场的财富只有6%，这在全世界里算是非常低的一个水平。“从中长期来看，中国居民要把投资组合曲线分散的趋势非常明显。”他表示。

香港交易所董事总经理、内地事务科联席主管毛志荣回顾沪港通自2014年11月实施以来的情况时说：“作为连接两地市场的重要政策，它以最小的制度成本带来了最大的市场变化。”

据他介绍，除了给两地带来监管、投资者账户体系、税收制度等方面的突破外，在实际的市场应用方面，沪港通政策的实施也为市场参与者包括中介机构、机构投资者等带来了新的机会。“从市场中介角度看，沪港通为境外基金省下了RQFII、QFII额度，提高了灵活性，降低了成本，拓宽了产品开发空间；指数公司则以沪港通股票为标的开发了更多指数，为A股进入国际指数体系奠定了基础；境外劵商则增加了A股投研力度，内地劵商母公司连动香港子公司推进港股通业务。”

从目前的情况来看，沪港通实施后整体交易情况比较平稳。毛志荣表示，在多项措施的跟进下，沪港通整体交易将持续优化。在这种背景下，内地资金对跨境投资有巨大需求，资产配置的调整也将形成巨大流动性及产品需求。而持续向好的跨境资金流将为市场带来更多机会。

从未来的发展趋势看，毛志荣认为沪港通未来会逐步将内地与香港互联互通的机制延伸到更多资产类别，为投资者带来更多的跨境投资机会。