外盘走势：亚市伦铜探底回升，其中沪铜收市时3个月伦铜上涨0.53%至5102美元/吨，仍运行于均线组之下，两市比值持平于7.65。持仓方面，9月21日伦铜连续第三日增仓709至29.2万手，一周多来伦铜持仓时增时减，显示多空交投反复。

　　现货方面：据SMM报称，9月23日上海电解铜现货对当月合约报贴水10元/吨-升水60元/吨，平水铜成交价38720元/吨-38840元/吨。日内现铜全线转为升水出货，但随着早间公布数据差于预期，市场情绪依然承压，沪期铜当月波幅有限，持货商月末急于换现，现铜升水逐步收窄，中间商逢低适量接货，下游按需，未见明显入市迹象，市场交投谨慎。

　　内盘走势：沪铜主力合约1511探底回升，大幅削减隔夜录得的较大跌幅，尾盘收跌2.48%至38930元，较日内低点38250元/吨回升1.78%。不过目前沪铜跌破下方均线组支撑，短期下跌风险犹存。同时，目前铜市期限结构维持近高远低的负向排列，但1510和1511的负价差进一步扩至150元/吨，同时1511合约增仓放量运行，显示多空分期进一步扩大。

　　市场因素分析：亚市美元指数高企于96.3附近窄幅波动，因隔夜欧洲股市表现疲软，令市场避险情绪攀升。此外，中国9月财新制造业PMI初值跌至47，创下2009年3月来的最低，为连续七个月处于50的荣枯线之下，显示国内制造业活动持续萎缩。行业资讯方面，据悉，矿业出口许可证未能延期，Newmont今年铜精矿50万吨计划未难实现。

　　行情研判：今日沪铜主力合约虽探底回升，但仍承压受挫至38840元/吨，显示上方抛压较重。此外，中国9月制造业表现不佳，显示经济下行忧虑犹存，期铜下跌风险还未完全释放。建议沪铜1511合约可背靠39500元之下逢高抛空，目标38200元/吨。