因中国制造业PMI创新低引发全球市场担忧以及美联储何时加息仍是“雾里看花”，这双重因素令昨日美股交投震荡，标普收跌0.2%。原油价格也因为中国这个全球第二大原油需求国需求放缓的忧虑而下滑。德拉基称需更多时间来评估是否进一步宽松，欧元获提振。日内市场关注点耶伦讲话是鹰是鸽？可能依旧“打太极”。

周三市场情况回顾

周三，中国宣布9月财新制造业PMI初值为47.0，创下2009年3月以来最低水平，并低于市场预期的47.5。上证综指结束了为期三天的涨幅，收跌2.2%，至3115.89点。

丹麦银行（Danske Bank）首席分析师Allan von Mehren认为，“该指数突显了第三季度中国制造业非常疲弱的状态，并加剧了对中国经济硬着陆的担忧。”他指出，“我们仍然预计中国经济在第四季度出现小幅反弹。然而，由于产能过剩，以及中国政府明确了优先去杠杆化并注重服务业发展，中国制造业将面临结构性的下行压力。”

受累于中国财新制造业PMI数据降至金融危机以来最低位，市场预计铜需求可能下降的影响，伦敦交易的铜价收跌0.5%，报每吨5057美元。布伦特11月原油期货价格亦从盘中高点的50.25美元有所回落，收跌2.71%，报每桶47.75美元。

大众汽车在前两个交易日受到排放欺诈丑闻影响，市值蒸发约三分之一。周三，大众汽车CEO Martin Winterkorn在掌舵大众汽车近十年之后宣布辞职，该公司股价随即大幅反弹7%，宝马等汽车股也纷纷上涨。不过，之后汽车制造类板块回吐了部分早期涨幅，DAX 30指数仅收涨0.54%。

法国兴业银行欧洲股票策略分析师Roland Kaloyan称，“投资者可能会远离汽车行业一段时间，因为他们可能会考虑，哪家汽车公司会是下一个（大众）。”他指出，“在大众丑闻之前，受新兴市场包括中国在内的消息影响，汽车行业在整个夏天已经承压。”

美股方面同样经历了交投震荡。标普500指数盘中在1932点和1949点之间震荡之后，收跌0.2%，报1939点。道指收跌0.31%，报16280点。纳指收跌0.08%，报4753点。

有恐慌指数之称的CBOE波动性指数（VIX）尾盘下跌2%，仍处于22的高位。

中国经济牵动全球市场命脉，油价大跌4%

全球油市周三重挫，美国原油期货收跌4%，因原油库存减少带来的提振被中国忧虑和汽油库存急增引发秋季燃料油供应充裕的忧虑盖过。布伦特原油期货收跌1.33美元，或2.7%，报每桶47.75美元；美国原油期货收挫1.88美元，或4.1%，报每桶44.48美元；汽油期货收跌2%，稍早触及两周高位。

(美国原油小时图)

(布伦特原油小时图)

来自中国的疲弱数据施压油价。一项衡量中国工厂产出的财新制造业PMI9月份降至金融危机以来的最低水平，这是该全球第二大石油消费国经济增速放缓的最新证据。这项数据为有关该国强劲原油需求会减轻全球供应过剩局面的希望蒙上阴影。

经纪商和分析师还表示，除了新兴市场放缓引发的需求减少忧虑。油价大跌还与全球严重过剩局面犹存以及近几个月来对油价不利的交易行情有关。此外，埃克森美孚在德州的一座炼油厂被关闭也对油价构成压力。

原油价格盘初上扬2%，布伦特原油一度升穿50美元，之前美国政府EIA库存报告，上周美国原油库存连续第二周减少。周三，美国能源信息署（EIA）数据显示，美国9月16日当周EIA原油库存减少193万桶，降幅大于预期的减少53万桶，此前一周为减少210.4万桶。

EIA数据显示，上周原油库存再度减少。美国库欣地区原油库存减少46.2万桶，此前一周为减少191万桶。

周二，美国石油协会（API）发布数据显示，上周美国原油库存减少370万桶，降幅大于预期的53.3万桶，库欣地区原油库存减少49万桶。API数据还显示，上周汽油库存增加200万桶，高于预期的增加50万桶。精炼油库存增加4万桶，预计为增加310万桶。

和API原油库存数据类似，EIA原油库存减少幅度亦大于预期。不过与此同时，原油产量增长0.21%，为8周以来首次增加。

德拉基称需更多时间来评估是否进一步宽松，欧元获提振

周三（9月23日），欧元兑美元上涨，此前欧洲央行行长德拉基称欧洲央行需要更多时间来评估是否扩大刺激计划。德拉基表示，该行准备好行动，但需要更多时间来决定新兴市场放缓到底是暂时性的，还是永久性的；也需要更多时间来评估商品价格下滑和近期金融市场动荡背后的原因。

德拉基对欧洲议会经济与货币事务委员会的讲话带动欧元兑美元反弹，之前欧元触及两周半最低的1.11050美元。

(欧元兑美元小时图)

(欧元兑英镑小时图)

德拉基讲话后，欧元兑英镑也升至一周高位0.7374英镑。

“欧洲央行真的是不急于追加刺激措施，”Oanda高级汇市策略师Alfonso Esparza表示。

耶伦周四“别来无恙”,料不会有太多信号

日内市场关注点耶伦讲话是鹰是鸽？可能依旧“打太极”。经济学家们预计，耶伦在周四演讲中，并不会透露太多信息，因为当前市场上的不确定因素太多。在此前的9月新闻发布会上，耶伦有很多机会就10月或12月是否加息给出暗示，但她并没有这么做。

周四，耶伦将在马萨诸塞州Amherst大学发表演讲，主题为《通胀动态与货币政策》。这次演讲没有问答环节，因此是否指引市场预期将完全取决于耶伦。

据Marketwatch报道，Daiwa资本市场首席经济学家Michael Moran表示，耶伦对于货币政策和美联储下步行动不会给出太多信号，因为当前市场上的不确定因素太多。金融市场在不断变化，没有人清楚新兴市场的经济数据会怎么样。

Moran预计，耶伦演讲内容可能很学术。耶伦会讨论通胀问题。金融危机之后，通胀走势与预期和教科书不符合。大宗商品价格暴跌使通胀持续低于2%水平。尽管近期失业率下降，但通胀还没起色。而在危机时候，通胀也并未如预期那样大幅走低。

瑞士信贷经济学家Dana Saporta也认为耶伦不会给出太多信号。在美联储正式会议之前，耶伦不会提前释放什么信息。Saporta称，在美联储9月FOMC之后的新闻发布会上，耶伦有很多机会给市场暗示，美联储可能在10月还是12月加息，但她都没有给出这些暗示。

施罗德投资(Schroders)首席经济师Keith Wade周二(9月22日)表示，美联储(FED)今后的决策将视乎中国经济前景而定，而中国经济不会硬着陆但亦不会明显回升，持续面临通缩压力令市场焦点落在中国是否需要采取降低人民币汇率等政策。

Wade认为，由于金融市场状况紧缩，美联储很可能会推迟至明年1月之后才加息，而3月份加息的机会较大。

Wade指出，美联储宣布维持利率不变并预测未来的加息步伐将保持平稳，暗示美联储今后的取态将更为温和；外围因素打乱了经济平衡的局面，美联储主席耶伦在新闻发布会上表示对中国感到忧虑；商品价格下跌及美元强势抑制物价上升，令美联储可延长利率在接近零的水平，目前美联储正密切关注中国经济硬着陆的迹象，因为此种状况将会加剧环球经济的通缩压力。

Wade还指出，上述情况将使美国短期通胀维持低企，但就业市场的增长将会推高国内的物价压力：据大部分评估显示，目前美国失业率已达到均衡状态，而按现时趋势来看，未来几个月的失业率将进一步下降，虽然工资增长尚未加快，但工资成本上升仅是迟早问题。

Wade称：“由于外围因素的影响已超出国内因素，我们认为美联储今后的决策将视乎中国经济前景而定。我们认为，未来几个月中国或会受到财政政策的支持，但从基本形势来看，中国经济或会持续下跌。由于中国经济面临因产能过剩而造成的阻力，我们的指标显示2016年中国经济增长率将会降至6%。因此，中国经济不会硬着陆，但亦不会显着回升。与此同时，中国经济将持续面临通缩压力，市场将继续讨论当局是否需要采取更多政策行动，包括降低人民币汇率的可能性。”

Wade表示，在此环境下，需要等待有明显证据显示工资增长，美联储才会相信通胀率将会回升至2%，这可能需要数个月的时间；如果以就业成本指数为主要指标，则需等待10月底公布的下一份报告，更可能需等待明年1月底的报告，才能够确定工资成本已经上升。

Wade总结道，目前的情况与两年前相似，当时由于金融市场状况紧缩，美联储决定暂缓退市，因而目前美联储很可能会推迟至2016年1月之后才加息，而3月份加息的机会较大。