宏观

实体经济观察：基建独木难支。9月财新制造业PMI仍在探底，供、需、价纷纷创新低。中观层面也是风声鹤唳：9月以来地产销量增速跌势延续，乘用车销量仍然低迷，指向下游需求依然疲软；粗钢产量增速再度回落，电力耗煤增速跌幅扩大，指向工业生产势头再度转差；而生产资料价格也是跌跌不休。

财新PMI探底，货币宽松可期。9月财新制造业PMI降至47.0，低于市场预期的47.5，并创09年3月以来新低，各主要指标全面下滑，制造业景气继续恶化。

原材料和产成品库存微幅回升，库存仍在恶化，去库存压力仍大。9月以来发电耗煤同比转负、环比负增，工业经济回落几成定局。发改委投资审批进入快车道，但基建独木难支。通缩仍是主要风险，支持货币继续宽松。

策略

大上海推荐——迪士尼、国改步步推进。迪士尼与“大上海”仍然是年内最佳主题。三重催化共振的大上海仍是年内优选主题，未来催化如混改细则出台、迪士尼开园、科创板推出。建议关注个股如春秋航空、张江高科、陆家嘴、龙头股份、上海机电、隧道股份及本地商贸股。

金融工程

规避日内发生换手率异动个股。A股市场中前期涨幅较大、成交换手活跃、分析师频繁推荐的高曝光个股短期会出现股价反应过度的现象。在之后的20个交易日内，股价大概率出现反转，并贡献负超额收益。我们建议投资者保持理性，规避短期过度曝光的个股。

行业与主题热点

农业：登海605田间表现优秀，助力登海种业业绩提升。目前登海605、先玉335等品种定价较高，近几年都很稳定，加上下游玉米价格持续下跌，预计2015年种子价格稳定。锈病爆发605品种没有感染，对605的推广形成直接利好。目前种子市场套牌严重，且还没有有效打击手段，对种子企业影响较大。

电气设备：国务院常务会议重点提及充电设施建设。昨日李克强总理召开国务院常务会议，重点提及充电设施建设，建设比例、投资主体、扶持政策全方位部署。建议关注核心标的：万马股份、特锐德、易事特、奥特迅等。

医药与健康护理：医药高峰论坛：乘风破浪，扬帆起航。坚持泛医疗服务、创新药、国企改革三大投资主线，产业趋势向上、产业龙头、主业快速增长、PEG合理四大选股逻辑。建议关注恒瑞医药、华海药业、爱尔眼科、和佳股份、长春高新、众生药业、国药股份、东富龙等个股。

建材：水泥行业重大事项点评：新版硅酸盐水泥标准有利供给端收缩，建议行业标配。新版标准进一步收缩水泥产能约5%，能够一定程度改善目前行业供给严重过剩格局。关注海螺水泥、天山股份、宁夏建材、华新水泥、万年青、祁连山。

重点个股及其他点评

得润电子（002055）：“新能源汽车+车联网”龙头标的

荣盛发展（002146）：收购廊坊永清工业新城，打造京津保战略核心圈