受A股低开和隔夜外盘商品回落拖累，昨日，国内期货市场整体下跌。同时由于国庆长假临近，投资者心态趋于谨慎，期货市场持仓量也出现快速下降的情况。分析人士表示，目前市场调整预期增强，建议投资者还是以减仓为主。

周三，美联储会议决定维持利率于0-0.25%区间不变。美联储在政策声明中表示，经济活动在严重下滑后已经有所回升。并且，为支持金融市场的调整恢复，美联储表示，将把规模为1.25万亿美元的抵押贷款支持证券购买计划延长至明年，逐步放慢购买这些证券的步伐，以促进市场的平稳过渡。

美联储“退出”立场，为近期疲弱的美元注入一针强心剂。周三晚间，美元指数上涨0.322或0.42%，报收于76.346点。以美元为标价的全球大宗商品则普遍下跌，其中LME铜下跌2.3%，锌下跌2.21%，WTI原油期货更是下跌了3.89%，其11月合约收于68.98美元/桶。

受此影响，昨日国内期货市场整体低开，铜、钢材、塑料等主要品种的跌幅都在1%以上。随后市场又受A股早盘下跌的拖累，部分品种价格进一步走低，直至午盘股市反弹后，铜、锌等才有所起色。最终，沪铜跌幅收窄，主力合约较前一交易日结算价下跌0.6%，螺纹钢跌1.61%，燃料油跌1.77%，塑料跌1.83%，大豆跌2.49%。

在价格下跌的同时，市场资金也出现流出的迹象。在国内期货22个品种中，昨日有17个品种持仓量下降，其中大豆、玉米、豆粕、白糖等农产品普遍减仓2万手以上，PTA、塑料、PVC等化工品，及铜、铝、螺纹钢等金属期货也均出现较大幅度的减仓。不过，从交易量来看，市场活跃度依旧，并未因长假前保证金上调而出现明显的下降。

此外，由于受不利天气及美轮胎“特保案”变数的影响，昨日棉花和橡胶期货逆市上涨。消息称，南方产区及新疆天气对棉花吐絮不利，新棉采摘进度推迟，27日将召开全国棉花工作会议，市场形势将更加明朗。橡胶方面，美国国际贸易法院日前裁定，美国商务部对中国产品采用针对非市场经济国家的替代国方法计算并征收反倾销税，同时又征收反补贴税，很可能导致税率的重复计算。法院要求美国商务部在90天内对该案重新做出裁决并提交法院审查。

去年下半年，国际商品市场一轮暴跌行情仍让投资者记忆犹新。今年随着国庆长假的即将来临，市场风险再次聚集。有不少分析人士认为，此前商品价格大幅反弹，是对宏观经济复苏的过度反应，因此不排除市场大幅调整的可能。

象屿期货研究中心负责人朱鸣元表示，后期商品市场，特别是工业品将整体偏弱。首先，需要注意工业生产和终端消费分离的问题。由于中国4万亿投资主要用于增加基础建设及投资大型工矿、化工企业，一定程度上拉动了国内GDP增长，然而这样的救市举措并没有真正激活终端消费，工业生产和终端消费之间出现一定分离，工业品价格的高估使其存在较大调整空间。

其次，在全球经济恢复过程中，工业企业重建库存使其产能较快恢复。2009年第一季度是中国备货高峰，第三季度是欧洲的备货高峰，但全球终端消费尚未出现明显增长。随着第四季度的临近，主要企业备货完成，工业品需求减弱，工业品价格调整压力将会显著增强。

新湖期货分析师叶燕武则从美元走势和国内经济政策方面，对商品市场走势进行分析。他指出，在大宗商品牛市幻象构架中，美元长期贬值一直被奉为关键支撑因素。但目前必须注意的是，由于美元卖空压力远超正常水平，美元走弱对商品的助推力已经大幅减弱，而美元轻微反弹则会对商品构成较强的压制。这说明美元和商品之间的关系正发生着微妙的变化。特别是，当美元重新成为股票和大宗商品最大交易融资货币时，美元的货币地位非但没有降低，反而在悄无声息中缓慢提升，因此，我们不难看出美国政府在美元策略上的“先抑后扬”意图，投资者对于近期美元贬值给商品市场的支撑还需谨慎看待。

在国内经济政策方面，叶燕武指出，保增长无疑是第一要务，靠什么来保取决于宏观经济的结构调整。今年5月份，我国固定资产投资已达到峰值，下一阶段投资的重点将逐步转向产业关联度高、兼具投资和消费特征的房地产上。其目的在于，一方面供应量增加有利于缓解存量市场的供需缺口，另一方面也极大促进了对钢材、金属、PVC 等大宗原材料的需求，从而实现由“国家库存”或“国家中间需求”向“真实终端需求”的转变，最终达到“投资有增长点、消费有驱动力”的平衡式增长。

在这个过程中，由于原料价格上涨将挤压行业利润空间，进而对实体经济修复形成冲击。因此，从政策意义上来讲，“稳物价”将成为2009年后期宏观调控的核心目标之一。从目前橡胶、钢材等国内定价商品的表现来看，已经真实反映出“稳物价”的政策效力。