周三(9月23日)行情再度可圈可点，美油价格收盘暴跌逾4%，金价受避险买需提振转为收涨，制造业PMI加重中国忧虑；欧美股市虽承压有限，但纳指首席权重股跌穿关键支撑、标普500股指看空/看涨比率创六年最高，都值得关注。今晚耶伦“女王”在FOMC决议后首次登台演讲，在异常鸽派的决议措辞后，在“平衡术”的需求下，耶伦今晚可能倒戈鹰派。若如此，则美元将上涨，油价及金价将承压。

行情显示，昨日商品市场行情一波三折，中国令人失望的PMI表现令其全线下挫，而欧洲数据后/德拉基言论前对扩容QE的预期令其大涨，最后德拉基言论令人失望令油价等重新跳水。其中，美国11月原油期货周三收跌4.23%报44.60美元/桶，布伦特11月原油期货收跌2.85%报47.80美元/桶；现货黄金收涨0.55%报1130.36美元/盎司，现货白银基本收平报14.79美元/盎司。

(图1：大宗商品市场9月23日行情一波三折)

同样一波三折，为何油价暴跌金价收涨？这是技术面格局不同带来不同的投机情绪的结果，也是基本面需求不一的结果。

美油持续依托20日均线企稳但却迟迟没有上涨动作，下破就成为迟早的事。在FOME决议推迟加息预期后，市场将矛头指向中国疲软。而昨日备受关注的中国制造业PMI数据加重中国忧虑，疲软需求前景加重原油供过于求的忧虑，空头因而大举抛售原油。

(图2：美国11月原油期货日图，久居20日均线上方却不涨，下破终成必然)

9月23日数据显示，中国9月财新制造业PMI预览值意外加剧萎缩，创六年半最低位至47.0，此前预期改善至47.5，前值47.3；这一结果再度打击投资者对中国本就脆弱的信心。此外，欧美9月制造业PMI初值一致处在扩张水平，特别是法国意外进入扩张状态值得高兴，但德国的扩张速度稍逊预期。

对于金价上涨，中印两国强劲的需求应会为金价提供一定支撑。有报道称，瑞士8月出口了173.9吨黄金，较上月增长8%，其中70%运往亚洲，其中出口至中国的黄金增加了50%，实际上，运往香港的黄金达7月两倍以上，结合香港政府统计处的数据可以得知，中国大陆8月从香港进口的黄金也大幅增加。

欧银QE预期方面，过去一周多家大型银行下调欧元汇价预期，称欧洲央行现在已接近宣布将把量化宽松计划延长至明年9月之后。但欧洲央行行长德拉基在欧洲议会季度听证会上的言论打压这一预期，称最新的经济前景下行风险已经出现，但现在判断最近经济疲态是否会持续还为时过早。不及预期鸽派的德拉基言论令欧元反弹，打压美元而力挺金价。

中国制造业PMI的加剧萎缩，亚洲股市大体收跌，上证综合指数收跌2.2%；欧洲股市反应平淡，但美股则较为敏感一些。从收盘情况看，欧股基本收盘，美股三大股指温和收跌，但美股的看空情绪却已来到非常敏感的水平。具体见下面两幅图。

(图3：纳指首席权重股跌穿关键支撑3500点)

(图4：标普500股指看空/看涨比率最近五日创六年最高)

今晚耶伦女王登场，是否倒戈“鹰语”

今日，市场焦点将在耶伦讲话上。周四纽约时段、北京时间周五凌晨05:00，美联储主席耶伦在马萨诸塞大学阿默斯特分校经济系发表讲话。在异常鸽派的决议措辞后，在“平衡术”的需求下，耶伦今晚可能倒戈转向“鹰语”。若如此，则美元将上涨，油价及金价将承压。

9月18日出炉的美联储9月FOMC会议政策声明显示，在金融市场动荡以及全球增长放缓之际，决策者们在会议上维持利率在近零水平，并全面下调未来利率前景的预期。

而在异常鸽派的美联储决议及耶伦发布会措辞后，美联储数位高官连续发表鹰派言论，一致强调年内加息的前景。

票委威廉姆斯周日称，美国薪资涨幅正支持通胀率朝通胀目标靠近。上周美联储决议维持利率不变，选择暂不升息，是一个接近五五分的决定。

较偏中性立场的票委洛克哈特周一(9月21日)称，没有什么事情能阻止美联储在今年12月加息，年末市场清淡并非美联储12月份加息的障碍，存在10月份FOMC加息的可能。

偏鹰派的布拉德周一(9月21日)称，美联储9月的利率决定太随意了。通胀环境正在改变，预计就业市场有更多改善，失业率可能降至4.5%下方。布拉德今年无FOMC投票权，但明年有投票权。

洛克哈特周三(9月23日)再次演讲称，上周推迟加息的决定或反映了金融危机之后决策者们的自然的谨慎情绪。他本人投票支持出于审慎考虑而维持利率不变。他还称美联储2%的通胀目标是对通货紧缩的缓冲，FOMC维持利率不变的决定是“审慎的风险管理”。

洛克哈特表示，“我对中国经济的解读是，中国经济正在放缓，但成长步伐依然很不错。实际上无须“夸大”这一因素的影响，中国经济放缓并不会损及美国经济复苏或引发新一轮衰退。”

数据方面，日内重点关注美国8月耐用品订单、上周初请失业金人数、8月新屋销售；非美方面看德国9月IFO商业景气指数、10月Gfk消费者信心指数。而周五，将迎来美国第二季度GDP终值数据，市场也将密切关注。

“债券大王”之称格罗斯(Bill Gross)周三喊话称，美联储需要加息，越快越好，用短期市场的损失换取长期的稳定和更加健康的金融体系。

High Ridge期货公司金属交易主管Dave Meger表示，美国股市的疲软表现使得黄金对投资者们而言变得更有吸引力。当然，美联储升息的预期依然是黄金市场最大的焦点。升息的阴影或许没有前几个交易日那么重，任何对升息预期的延迟等都将推动金价。

瑞银集团(UBS)分析师周三表示，黄金已经将美联储可能加息等不利因素计入价格，所以目前仍然存在短期内上行的可能性。

北京时间09:36，国际现货黄金报1132.45美元/盎司，反弹0.21%。