因高库存促使投资者抛售锌，而铅需求即将迎来季节性增长，铅价14个月来首度赶超锌价，且未来数月升水料扩大。

二者溢价的转变主要由于锌价下跌。年内早些时候，锌一直是投资者的宠儿。

“人们可能预期，铅重拾升水肯定会持续至少六个月，”法国兴业银行(Societe Generale)金属研究部门主管Robin Bhar表示。

这一剧烈变化令许多投资者感到意外，伦敦金属交易所(LME)三个月期锌(13695, 190.00, 1.41%)较期铅的升水5月份曾经高达每吨339美元。

但过去两个月内，库存大增约40%，导致锌价下滑。上周，铅价重返升水区间，为2014年1月以来首见。目前升水约为22美元。

一些分析师称，因担忧锌库存进一步上升，锌价或进一步承压。

德国商业银行大宗商品研究部主管Eugen Weinberg表示，锌需求也令人担忧，锌主要用于汽车及建筑领域的防锈镀锌钢材，这使得其对经济体质的敏感度较铅更高。

“因此，在对全球及中国经济的种种担忧之下，铅回归升水区间并不令人意外，”他说。

多数铅需求来自可替换电池，因此铅对全球经济的敏感度较弱。”

Weinberg预计未来数月锌将重夺上位，但Bhar认为铅升水将扩大。

“第四季度即将到来，这是铅需求的季节性旺季，料促使电池生产商补库，”Bhar说。

铅价在一年多的时间内屈居锌价之下，铅价持续居于上位将令其重夺历史地位。

“历史上铅锌溢价一直介于100-150美元，直到过去几年，这一历史水准将重现。”

技术图表可能也支撑铅升水扩大的预期。

咨询公司T-Commodity的Gianclaudio Torlizzi表示，锌价可能跌向每吨1，580美元的支撑位，而铅价将走强，有望涨至1，880美元。

法国巴黎银行(BNP Paribas)驻伦敦的金属分析师Stephen Briggs称，二者库存水平截然不同。

“铅没有过量的库存，”Briggs他说。其认为锌价应该略高于铅价。