郑商所品种由套利交易产生的自成交等行为恐将视为异常交易行为　

昨日，郑商所发布通知称，自10月8日起，对甲醇、菜粕品种恢复收取平今仓交易手续费。此外，郑商所通知，为加强程序化交易行为监管，自10月8日起停止适用《关于修订<郑州商品交易所异常交易行为监管工作指引（试行）>有关认定标准及处理程序的通知》第一条第一款第八项有关“由于套利交易所产生的自成交行为、频繁报撤单行为、大额报撤单行为不作为异常交易行为”的规定。

在此之前，上期所9月21日通知，为做好国庆节期间市场风险控制工作，自9月22日收盘结算时起，对镍、白银和石油沥青期货合约恢复收取当日平今仓交易手续费。

芝华数据CEO黄劲文对期货日报记者表示，从近期我国内地部分期交所出台的相关措施可以看出，出于抑制过度投机和市场风控的目的，监管层正试图降低期货市场的投机性。

“自成交实质上就是虚假交易，会对市场造成一定的误导。”黄劲文说，加强套利、程序化交易行为监管，并抑制市场的投机成分，这个动机是好的，但一个好的市场还应具有较大的包容性，使套保者、套利者和投机者有一个合理的占比，市场具有多样性才能保证流动性。

此外，他认为在抑制投机交易的同时，还可以考虑通过简化交割流程、降低交割费用和长期持仓交易费用等方式吸引长线投资基金等机构进入市场，填补由于投机减少而产生的流动性“空缺”。

一位投资机构人士告诉记者，相比股指期货，商品期货市场上纯粹做程序化交易和高频交易的投资者占比较小，平今仓手续费变化的影响不会像在期指市场那么明显，但这仍难免会抑制市场的流动性，最明显的影响可能是成交时间被拉长，滑点增加。而充足的市场流动性是套期保值者以合理价格进出市场的保证，滑点变大会增加套期保值的成本。如果套保仓位较大，甚至会找不到足够的对手方，进不去、平不出。如此一来，套保用户等参与市场的意愿也会下降。

此外，这位人士表示，相关措施对于那些通过提供流动性，赚取手续费返还的交易群体会造成较大打击。对于期货公司而言，相关措施可能会在一定程度上减少其经纪业务收入。

“对利用期货辅助实体企业经营的风险管理公司来说，虽然其业务涉及期现套利等活动，但是此类交易一般不会频繁开、平仓，很少有日内交易，相关措施不会导致其交易手续费明显增加。”鲁证经贸有限公司副总经理秦小海向记者表示，但是如果一个品种的量化交易占比较大，提高日内交易成本就会抑制其流动性，间接影响到风险管理公司等参与者的对冲效果，因此建议市场组织者及时关注市场变化，以灵活调整监管措施。