今日宏观主题 

内外需求双萎靡 

9 月 23 日公布的 9 月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）初值录得数据为 47，较 8 月终值下降 0.3 个百分点，为 78 个月以来最低，同时中采官方制造业 PMI 自 2015 年 1 月份以来 一直在荣枯线 50 以下，表明经济下滑压力仍未缓解。

综合来看，生产端，产出指数回落至 45.7，较 8 月产出指数下降 0.7 个百分点；需求端，9 月新订单指数为 46.0%，较上月终值下滑 0.6%，而新出口订单 45.8，较上月下滑 0.8%，表明生产和国内外需求均呈现弱势，在经济压力仍未缓解的情况下，要加强企业的投资能力和提高企业投资意愿，同时扩大国内外需求。库存方面，成品库存指数大幅上升，读数为 52.8%，较上月终值上升 2 个百分点，这是今年最大涨幅，成品库存指数上升主要是生产过剩或者是内外需求不足导致，但是产出指数回落，这表明不是生产过剩导致库存增加，而是 9 月内外需求萎缩加剧导致企业库存增加，企业要加强去库存力度。 

综上所述，我们认为，9 月新订单指数、新出口订单都有所下滑，并且成品库存高企，显示内外需双萎缩，经济下行压力加大，稳增长仍需财政支出继续加快并辅以货币宽松。 

股指期货走势推演 

股指主力合约走势推演以 5 分钟 K 线为基础，推演 1-3 日内的短线走势，给出可能会出现转折的高低点位置，为日内短线或者短期波段交易者提供参考。 股指 1510 合约，周四仍然小幅震荡，行情变化不大，但明天将是关键日，注意盘中走势。周五如果突破 3197 点，还将会继续上涨，上方 3245 点会再有强压力，会有回调，但如果突破，可能将突破趋势线，会结束震荡行情，向上运行，压力位在 3300 点。 如果周五下跌，3140 点有强支撑，可能会继续上涨，但如果跌破，下方3077 点有支撑，可能会开始上涨，但如果跌破，下方 2970 点有极强支撑，会有大幅反弹。 时间上看，25 日有转折点，明天注意盘中走势。 

股指期货短线交易策略 

短线交易策略仅供日内短线交易者或者短线波段交易者参考，尾市平仓或者轻仓隔夜。周五（9 月 25 日）IF1510 合约交易策略： 

 多头策略 

1) 目前持有的多单跌破 3175 点止损，3245 点止盈。 

2) 突破 3245 点，买入，3225 止损，3300 点止盈。

 空头策略 

1) 目前持有的空单突破 3200 点止损，3140 点止盈。 

2) 跌破 3140 点，卖出，3155 止损，3077 点止盈。