昨日，现货继续维持日内窄幅振荡，上证50ETF已出现数日横盘行情，受此影响，期权价格表现颇为平静。10月合约中，最大涨跌幅均低于20%。具体而言，上证指数微涨0.86%收于3142点，50ETF收于2.187，几乎与上一交易日持平，近月期权合约多数收跌。

9月合约到期之后，市场成交有所降温。成交量最大的10月份平值合约，单份合约均未超过万张。10月认购与认沽合约总成交量相当，认购总成交19785张，认沽总成交19339张。其次，虚值合约整体成交明显高于实值合约，这一定程度上反映出参与者投机氛围较高。

从IVIX的结果看，波动率从高位下降，逐步回归至该指数的均值水平。这或意味着突破行情还难以形成。现货市场波动收窄，不论买入认购还是认沽合约均难以获得利润。特别是在当前市场环境下，现货市场存在较大不确定性，单腿买卖期权投机的风险增加。另外，10月份认购与认沽合约的隐含波动率差仍有较大差距，认购合约平均隐含波动率19%，认沽合约为42%。

双节将至，目前股市已较前段时间相对平静，但我们不建议现在构造激进的做多波动率组合。考虑到国庆假期较长，10月合约的权利金在节前节后可能有较大变化，若无对冲操作，此前建立的投机头寸可考虑平仓。另外，持有50ETF现货的投资者可备兑开仓并持有。