看了不少今年的棉花研报，发现棉花沉寂几年后分析师的水平有些退化了，试着自己写一写整理一下思路，欢迎大家指正。

先看需求，从今年七月开始纺织厂销售明显恶化，截止八月底纺织企业平均棉纱库存同比增加了30天。怎么理解这个30天呢，原先纺织企业的流动资金可以储备45天原料，15天产品。现在产成品库存增加了30天，在纺织企业资金普遍紧张的当下，只能减少原料库存。传统的纺织旺季又迟迟没有开始，消化产成品库存成了头等大事，原料只好坚持随用随买了。回到需求数据，上个棉花年度开始时，我们乐观的预计棉花消费量可以达到700-720万吨。产需基本平衡，如果国家不急于抛售储备棉，则全年价格没有大幅向下的空间，而从收购期来看，国家发布了很多支持政策，比如鼓励社会责任企业托市收购，买新疆棉换进口配额，3月底前不抛储，销售完成80%以前不抛储。同时纺织企业销售旺盛，大量纺织企业入疆抢购皮棉，甚至愿意花1000元、吨以上的价格汽运出疆。这些情况的合力造成新疆棉在十一之后有了一波反弹。如果纺织确实像我们想象的乐观的话，价格不应该下跌了。然而事实是国内的纺织消费远远没有700万吨，反弹只是昙花一现。

我们再看今年，没有社会责任企业托市收购，没有买新疆棉换配额，没有对抛储的承诺。纺织企业没有入疆抢购。支持短期收购价格的两大发动机政府和纺织都熄火了。那我们只能寄希望于轧花厂的抢收了，轧花厂傻吗？好吧他们就算真的傻，没有纺织企业和中间商的资金，他们能傻多久？有人会问中间商为什么不来？到今天兵团的三级机采棉还在全国棉花交易市场竞卖，最低11750，高的12300，每天两万多吨，只能成交400-500吨。现在12000以上的收购价，期货12500，中间要承担仓储和利息，谁会来？

去年挺价的主体还有一个，那就是兵团，去年兵团实行统一销售，在收购初期把销售的跑道都让给了地方的轧花厂，认为最终供应有缺口，但是最终货都砸自己手里了。今年兵团会怎么选择？继续自己扛吗？

我们再来看看供应，有人认为今年新疆最多400万吨的产量，内地100-120万吨。总产不超过520万吨。首先谁也不是神仙，没人能预知减产多少，好在棉花都要入库，最终产量我们是知道的，没必要瞎猜。去年新疆的产量450万吨就比所有人预计的要高30-50万吨。而且重要的是今年产量是不是减少50万吨在短期并不重要，在长期也不重要。因为即使减少50万吨短期也是集中供应，而如果减少50万吨本来可能有的长期缺口因为1100万吨的巨量国家储备也变的无足轻重了，所有棉花产业链的人都知道，就是减了500万吨，棉花也不会有缺口的。那么经过上年度7,8月份国家准备100万吨储备棉，最终只抛了六万吨的尴尬后，你们觉得今年国家是想抛储还是想抛储呢？会选择在七月抛还是三月抛呢？

最后应该给出今年棉花的价格区间的，但是这是绝密！不过可以说的是，今年一定是大行情！